Mga Opsyon

Options ay usong financial derivative na nagbibigay sa mga traders ng flexibility para mag-hedge ng kanilang portfolios, mag-generate ng income, at mag-speculate sa galaw ng merkado.

Halimbawa, isang uri ng option ang puwedeng gamitin para sumali sa upside potential ng isang asset habang nililimitahan ang downside risk. Samantalang ibang option naman ang puwedeng gamitin para magbigay ng proteksyon laban sa pagbaba ng halaga ng isang asset.

Halika't tuklasin natin kung ano ang options, ang kanilang basic components, at ang mga pangunahing konsepto na dapat malaman ng bawat market participant bago makipag-trade o mag-invest sa options.

Ano ang Option?

Ang option ay isang financial contract na nagbibigay sa buyer ng karapatan, pero hindi obligasyon, na bumili o magbenta ng isang asset sa isang tinukoy na presyo, na kilala bilang strike price, sa o bago ang nakatakdang expiration date.

Ang asset na ito ay puwedeng stock, bond, commodity, currency, index, o ibang financial instrument.

May dalawang pangunahing uri ng options:

1. Call Option: Ang call option ay nagbibigay sa buyer ng karapatan na bilhin ang asset sa strike price bago mag-expire ang kontrata. Kadalasan, bumibili ang mga investors at traders ng call options kapag inaasahan nilang tataas ang presyo ng asset.
2. Put Option: Ang put option ay nagbibigay sa buyer ng karapatan na magbenta ng asset sa strike price bago mag-expire ang kontrata. Bumibili ang mga investors at traders ng put options kapag inaasahan nilang bababa ang presyo ng asset.

Ano ang Call Option?

Ang call option ay nagbibigay sa buyer ng karapatan na bilhin ang asset sa strike price bago mag-expire ang kontrata.

• Kung naniniwala ang buyer na tataas ang presyo ng asset, puwede silang bumili ng call option. Kung ang presyo ng asset ay tumaas sa itaas ng strike price, puwedeng i-exercise ng buyer ang option at bilhin ang asset sa mas mababang strike price, na kikita mula sa pagkakaiba ng market price at strike price.
• Kung ang presyo ng asset ay hindi tumaas sa itaas ng strike price, mag-eexpire ang option na walang halaga, at mawawala lang sa buyer ang premium na binayaran para sa option.

Ano ang Put Option?

Ang put option ay nagbibigay sa buyer ng karapatan na magbenta ng asset sa strike price bago mag-expire ang kontrata.

• Kung naniniwala ang buyer na bababa ang presyo ng asset, puwede silang bumili ng put option. Kung ang presyo ng asset ay bumaba sa ibaba ng strike price, puwedeng i-exercise ng buyer ang option at ibenta ang asset sa mas mataas na strike price, na kikita mula sa pagkakaiba ng strike price at mas mababang market price.
• Kung ang presyo ng asset ay hindi bumaba sa ibaba ng strike price, mag-eexpire ang option na walang halaga, at mawawala lang sa buyer ang premium na binayaran para sa option.

Components ng isang Option

Mahalagang maintindihan ang mga pangunahing components ng isang option para makapagdesisyon nang maayos.

Kasama dito ang:

• Strike Price: Ang presyo kung saan maaaring bilhin o ibenta ang asset kapag na-exercise ang option.
• Expiration Date: Ang petsa kung kailan mag-eexpire ang option contract, at mawawala na ang karapatang mag-exercise ng option.
• Premium: Ang presyo na binabayaran ng buyer sa seller (option writer) para makuha ang option. Ang premium ay naaapektuhan ng ilang factors, gaya ng natitirang oras hanggang expiration, pagkakaiba sa pagitan ng strike price at kasalukuyang market price ng asset, at volatility ng asset.
• Intrinsic Value: Ang pagkakaiba sa kasalukuyang market price ng asset at strike price ng option. Ang intrinsic value ay nagsasaad ng agarang kita na maaaring makuha kung ma-eexercise ang option. Ang isang option ay itinuturing na “in-the-money” kung ito ay may intrinsic value, “at-the-money” kung ang strike price ay katumbas ng market price, at “out-of-the-money” kung ito ay walang intrinsic value.
• Time Value: Ang bahagi ng option premium na sumasalamin sa oras na natitira bago ang expiration date. Ang time value ay bumababa habang palapit na ang expiration, isang phenomenon na kilala bilang “time decay.”

Pag-exercise ng Options

Kapag nagdesisyon ang buyer na i-exercise ang option, ipinapaalam nila ito sa kanilang broker, na magkakaroon ng komunikasyon sa option seller (writer).

Sa kaso ng stock options, maaaring mag-take ng physical delivery ng shares ang buyer o i-settle ang option in cash, depende sa terms ng kontrata at specific market practices.

Halimbawa #1: Pagbili ng Call Option

Tingnan natin ang isang real-world na halimbawa ng pagbili ng call option:

Isipin na ngayon ay Abril 1, at naniniwala kang tataas ang stock ng Company XYZ, na kasalukuyang nagte-trade sa $50 per share, sa loob ng susunod na dalawang buwan.

Napagdesisyunan mong bumili ng call option para posibleng kumita sa inaasahang pagtaas ng presyo.

Tiningnan mo ang mga available options at nakakita ka ng call option na may strike price na $55, expiration date sa Hunyo 1, at premium na $2 per share.

Karaniwang kumakatawan ang bawat option contract sa 100 shares ng underlying stock, kaya’t ang kabuuang halaga ng option ay magiging $200 ($2 per share x 100 shares).

May dalawang posibleng senaryo na maaaring mangyari:

1. Tumaas ang stock price sa itaas ng strike price: Sabihin natin na bago mag-Mayo 20, tumaas ang stock price ng Company XYZ sa $65 per share. Dahil ang stock price ay nasa itaas ng strike price na $55, ang iyong call option ay “in-the-money.” Napagdesisyunan mong i-exercise ang option at bilhin ang 100 shares ng Company XYZ sa $55 strike price, na nagkakahalaga ng kabuuang $5,500.

Puwede mo agad na ibenta ang shares sa kasalukuyang market price na $65 per share, na kikita ng $10 per share (bawas ang $2 premium na una mong binayaran). Ang kabuuang kita mo ay magiging $800 [($10 profit per share – $2 premium per share) x 100 shares].

2. Hindi tumaas ang stock price sa itaas ng strike price: Sabihin natin na sa Hunyo 1, tumaas ang stock price ng Company XYZ hanggang $53 per share lamang. Sa ganitong kaso, mag-eexpire ang call option na “out-of-the-money,” dahil hindi tumaas ang stock price sa $55 strike price. Hindi mo i-exercise ang option, at ang iyong talo ay limitado sa $200 premium na binayaran mo para sa option.

Sa halimbawang ito, pinahintulutan ka ng pagbili ng call option na posibleng kumita mula sa inaasahang pagtaas ng presyo ng stock ng Company XYZ habang nililimitahan ang iyong panganib sa option premium.

Halimbawa #2: Pagbili ng Put Option

Tingnan natin ang isang real-world na halimbawa ng pagbili ng put option:

Isipin na ngayon ay Oktubre 1, at naniniwala kang bababa ang stock ng Company ABC, na kasalukuyang nagte-trade sa $80 per share, sa loob ng susunod na tatlong buwan. Napagdesisyunan mong bumili ng put option para posibleng kumita mula sa inaasahang pagbaba ng presyo.

Tiningnan mo ang mga available options at nakakita ka ng put option na may strike price na $75, expiration date sa Enero 1, at premium na $3 per share.

Karaniwang kumakatawan ang bawat option contract sa 100 shares ng underlying stock, kaya’t ang kabuuang halaga ng option ay magiging $300 ($3 per share x 100 shares).

May dalawang posibleng senaryo na maaaring mangyari:

1. Bumaba ang stock price sa ibaba ng strike price: Sabihin natin na bago mag-Disyembre 15, bumagsak ang stock price ng Company ABC sa $65 per share. Dahil ang stock price ay nasa ibaba ng strike price na $75, ang iyong put option ay “in-the-money.” Napagdesisyunan mong i-exercise ang option at ibenta ang 100 shares ng Company ABC sa $75 strike price, na nagkakahalaga ng $7,500.

Kung sakaling binili mo ang 100 shares sa kasalukuyang market price na $65 per share, ang kabuuang halaga mo ay magiging $6,500. Sa pag-exercise ng put option, kikita ka ng $10 per share (bawas ang $3 premium na una mong binayaran). Ang kabuuang kita mo ay magiging $700 [($10 profit per share – $3 premium per share) x 100 shares].

2. Hindi bumaba ang stock price sa ibaba ng strike price: Sabihin natin na sa Enero 1, bumagsak ang stock price ng Company ABC hanggang $77 per share lamang. Sa ganitong kaso, mag-eexpire ang put option na “out-of-the-money,” dahil hindi bumaba ang stock price sa $75 strike price. Hindi mo i-exercise ang option, at ang iyong talo ay limitado sa $300 premium na binayaran mo para sa option.

Sa halimbawang ito, pinahintulutan ka ng pagbili ng put option na posibleng kumita mula sa inaasahang pagbaba ng presyo ng stock ng Company ABC habang nililimitahan ang iyong panganib sa option premium.

Option Writers

Ang mga nagbebenta ng options, na kilala rin bilang option writers, ay obligadong tuparin ang mga kondisyon ng kontrata kung magpasya ang buyer na i-exercise ang option.

Sa kaso ng call option, kailangang ibenta ng writer ang asset sa strike price, at para sa put option, kailangan nilang bilhin ang asset sa strike price.

Halimbawa #3: Pagbebenta ng Call Option

Tingnan natin ang isang real-world na halimbawa ng pagbebenta (pagsusulat) ng call option:

Isipin na ngayon ay Hunyo 1, at pag-aari mo ang 100 shares ng Company GHI, na kasalukuyang nagte-trade sa $40 per share.

Naisip mo na mananatiling stable o bahagyang tataas ang stock price sa loob ng susunod na buwan, at napagdesisyunan mong magbenta ng call option para makabuo ng karagdagang kita mula sa iyong stock position.

Tiningnan mo ang mga available options at nakakita ka ng call option na may strike price na $45, expiration date sa Hulyo 1, at premium na $1.50 per share.

Karaniwang kumakatawan ang bawat option contract sa 100 shares ng underlying stock, kaya’t ang kabuuang premium na matatanggap mo para sa pagbebenta ng option ay $150 ($1.50 per share x 100 shares).

May dalawang posibleng senaryo na maaaring mangyari:

1. Nanatili ang stock price sa ibaba ng strike price: Sabihin natin na sa Hulyo 1, tumaas ang stock price ng Company GHI sa $43 per share o nanatili sa $40. Sa ganitong kaso, mag-eexpire ang call option na “out-of-the-money,” dahil hindi tumaas ang stock price sa $45 strike price. Hindi i-eexercise ng buyer ang call option, at ikaw, bilang option seller, ay mananatili sa buong $150 premium bilang kita. Bukod pa rito, hawak mo pa rin ang iyong 100 shares ng Company GHI.
2. Tumaas ang stock price sa itaas ng strike price: Sabihin natin na sa Hulyo 1, tumaas ang stock price ng Company GHI sa $47 per share. Sa ganitong kaso, magiging “in-the-money” ang call option, dahil ang stock price ay tumaas sa itaas ng $45 strike price. Puwedeng magpasya ang buyer ng call option na i-exercise ito, na magreresulta sa obligasyon mo, bilang option seller, na ibenta ang iyong 100 shares ng Company GHI sa $45 strike price, na nagkakahalaga ng kabuuang $4,500.

Dahil nakatanggap ka ng $1.50 per share premium nang ibenta mo ang option, ang effective selling price mo para sa shares ay magiging $46.50 per share ($45 strike price + $1.50 premium).

Kikita ka pa rin sa stock ($6.50 per share, kung ang purchase price ay $40 per share) at mananatili ang option premium. Gayunpaman, mawawalan ka ng karagdagang kita mula sa pagtaas ng stock price sa $47 per share.

Sa halimbawang ito, pinahintulutan ka ng pagbebenta ng call option na posibleng makabuo ng kita mula sa inaasahang price stability o bahagyang pagtaas ng stock ng Company GHI.

Ngunit kung tumaas ng lubos ang stock price, maaaring obligado kang ibenta ang iyong shares sa mas mababang presyo kaysa sa kasalukuyang market price, na posibleng mawalan ka ng karagdagang kita.

Halimbawa #4: Pagbebenta ng Put Option

Tingnan natin ang isang real-world na halimbawa ng pagbebenta (pagsusulat) ng put option:

Isipin na ngayon ay Agosto 1, at naniniwala kang tataas ang stock ng Company DEF, na kasalukuyang nagte-trade sa $120 per share, o mananatiling stable sa loob ng susunod na dalawang buwan.

Naisip mo na magbenta ng put option para makabuo ng kita mula sa inaasahang price stability.

Tiningnan mo ang mga available options at nakakita ka ng put option na may strike price na $115, expiration date sa Oktubre 1, at premium na $4 per share.

Karaniwang kumakatawan ang bawat option contract sa 100 shares ng underlying stock, kaya’t ang kabuuang premium na matatanggap mo para sa pagbebenta ng option ay $400 ($4 per share x 100 shares).

May dalawang posibleng senaryo na maaaring mangyari:

1. Nanatili ang stock price sa itaas ng strike price: Sabihin natin na sa Oktubre 1, tumaas ang stock price ng Company DEF sa $125 per share o nanatili sa $120. Sa ganitong kaso, mag-eexpire ang put option na “out-of-the-money,” dahil hindi bumaba ang stock price sa $115 strike price. Hindi i-eexercise ng buyer ang put option, at ikaw, bilang option seller, ay mananatili sa buong $400 premium bilang kita.
2. Bumaba ang stock price sa ibaba ng strike price: Sabihin natin na sa Oktubre 1, bumaba ang stock price ng Company DEF sa $110 per share. Sa ganitong kaso, magiging “in-the-money” ang put option, dahil ang stock price ay bumaba sa ibaba ng $115 strike price. Puwedeng magpasya ang buyer ng put option na i-exercise ito, na magreresulta sa obligasyon mo, bilang option seller, na bilhin ang 100 shares ng Company DEF sa $115 strike price, na nagkakahalaga ng kabuuang $11,500.

Dahil ang kasalukuyang market price ay $110 per share, epektibo mong binibili ang shares sa $5 per share premium kumpara sa market price.

Gayunpaman, nakatanggap ka ng $4 per share premium nang ibenta mo ang option, kaya ang net loss mo ay magiging $1 per share ($5 premium paid – $4 premium received) x 100 shares, o $100.

Sa halimbawang ito, pinahintulutan ka ng pagbebenta ng put option na posibleng makabuo ng kita mula sa inaasahang price stability ng stock ng Company DEF.

Pero kung bumaba ng lubos ang stock price, maaaring obligado kang bilhin ang shares sa mas mataas na presyo kaysa sa market price, na nagreresulta sa pagkawala.