Optionen

Optionen sind ein beliebtes und vielseitiges Finanzderivat, das Tradern die Flexibilität gibt, ihre Portfolios abzusichern, Erträge zu erzielen und auf Marktbewegungen zu spekulieren.

So kann beispielsweise eine Optionsart genutzt werden, um am Aufwärtspotenzial eines Basiswerts teilzuhaben und gleichzeitig das Verlustrisiko zu begrenzen, während eine andere Optionsart zum Schutz vor einem Wertverlust des Basiswerts eingesetzt werden kann.

Schauen wir uns mal an, was Optionen sind, wie sie aufgebaut sind und welche wichtigen Begriffe jeder Marktteilnehmer kennen sollte, bevor er mit Optionen handelt oder in sie investiert.

Was ist eine Option?

Eine Option ist ein Finanzkontrakt, der dem Käufer das Recht, aber nicht die Verpflichtung, gewährt, einen Basiswert zu einem festgelegten Preis, dem sogenannten Ausübungspreis, an oder vor einem vorher festgelegten Verfalltermin zu kaufen oder zu verkaufen.

Der Basiswert kann eine Aktie, eine Anleihe, eine Ware, eine Währung, ein Index oder ein anderes Finanzinstrument sein.

Es gibt zwei Hauptarten von Optionen:

1. Call-Option: Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert zum Ausübungspreis vor Ablauf des Vertrags zu kaufen. Investoren und Händler kaufen Call-Optionen in der Regel, wenn sie einen Anstieg des Kurses des Basiswerts erwarten.
2. Put-Option: Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert zum Ausübungspreis vor Ablauf des Vertrags zu verkaufen. Investoren und Händler kaufen Put-Optionen, wenn sie einen Kursrückgang des Basiswerts erwarten.

Was ist eine Call-Option?

Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert vor Ablauf des Vertrags zum Ausübungspreis zu kaufen.

• Wenn der Käufer glaubt, dass der Preis des Vermögenswerts steigen wird, kann er eine Call-Option kaufen. Steigt der Preis des Vermögenswerts über den Ausübungspreis, kann der Käufer die Option ausüben und den Vermögenswert zum niedrigeren Ausübungspreis kaufen, wodurch er einen Gewinn aus der Differenz zwischen dem Marktpreis und dem Ausübungspreis erzielt.
• Wenn der Preis des Vermögenswerts nicht über den Ausübungspreis steigt, verfällt die Option wertlos und der Käufer verliert nur die für die Option gezahlte Prämie.

Was ist eine Put-Option?

Eine Put-Option gibt dem Käufer das Recht, den Basiswert vor Ablauf des Vertrags zum Ausübungspreis zu verkaufen.

• Wenn der Käufer glaubt, dass der Preis des Vermögenswerts sinken wird, kann er eine Put-Option kaufen. Wenn der Preis des Vermögenswerts unter den Ausübungspreis fällt, kann der Käufer die Option ausüben und den Vermögenswert zum höheren Ausübungspreis verkaufen, wobei er einen Gewinn aus der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem niedrigeren Marktpreis erzielt.
• Wenn der Preis des Vermögenswerts nicht unter den Ausübungspreis fällt, verfällt die Option wertlos und der Käufer verliert nur die für die Option gezahlte Prämie.

Bestandteile einer Option

Das Verständnis der wichtigsten Bestandteile einer Option ist entscheidend, um fundierte Entscheidungen treffen zu können.

Dazu gehören:

• Ausübungspreis: Der Preis, zu dem der Basiswert gekauft oder verkauft werden kann, wenn die Option ausgeübt wird.
• Verfallsdatum: Das Datum, an dem der Optionsvertrag abläuft und das Recht zur Ausübung der Option erlischt.
• Prämie: Der Preis, den der Käufer an den Verkäufer (Optionsgeber) zahlt, um die Option zu erwerben. Die Prämie wird von mehreren Faktoren beeinflusst, wie z. B. der bis zum Verfall verbleibenden Zeit, der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts und der Volatilität des Basiswerts.
• Innerer Wert: Die Differenz zwischen dem aktuellen Marktpreis des Basiswerts und dem Ausübungspreis der Option. Der innere Wert ist der sofortige Gewinn, der bei Ausübung der Option erzielt werden könnte. Eine Option gilt als „im Geld“, wenn sie einen inneren Wert hat, als „am Geld“, wenn der Ausübungspreis dem Marktpreis entspricht, und als „aus dem Geld“, wenn sie keinen inneren Wert hat.
• Zeitwert: Der Teil der Optionsprämie, der die verbleibende Zeit bis zum Verfallstag widerspiegelt. Der Zeitwert nimmt mit zunehmender Verfallsdauer der Option ab, ein Phänomen, das als „Zeitwertverfall” bezeichnet wird.

Ausübung von Optionen

Wenn der Käufer beschließt, die Option auszuüben, teilt er dies seinem Broker mit, der die Ausübung an den Optionsverkäufer (Writer) weiterleitet.

Bei Aktienoptionen kann der Käufer je nach Vertragsbedingungen und spezifischen Marktpraktiken entweder die physische Lieferung der Aktien übernehmen oder die Option in bar abrechnen.

Beispiel 1: Kauf einer Call-Option

Betrachten wir ein reales Beispiel für den Kauf einer Call-Option:

Stell dir vor, es ist der 1. April und du glaubst, dass die Aktie der Firma XYZ, die gerade bei 50 Dollar pro Aktie gehandelt wird, in den nächsten zwei Monaten im Wert steigen wird.

Du entscheidest dich, eine Call-Option zu kaufen, um von diesem erwarteten Kursanstieg zu profitieren.

Sie sehen sich die verfügbaren Optionen an und finden eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 55 $, einem Verfallsdatum am 1. Juni und einer Prämie von 2 $ pro Aktie.

Jeder Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 Aktien des Basiswerts, sodass die Gesamtkosten der Option 200 $ (2 $ pro Aktie x 100 Aktien) betragen würden.

Hier sind zwei mögliche Szenarien, die eintreten könnten:

1. Der Aktienkurs steigt über den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen XYZ bis zum 20. Mai auf 65 $ pro Aktie gestiegen ist. Da der Aktienkurs nun über dem Ausübungspreis von 55 $ liegt, gilt deine Call-Option als „im Geld“. Du entscheidest dich, die Option auszuüben und 100 Aktien von Unternehmen XYZ zum Ausübungspreis von 55 $ für insgesamt 5.500 $ zu kaufen.

Du kannst die Aktien dann sofort zum aktuellen Marktpreis von 65 $ pro Aktie verkaufen und erzielst einen Gewinn von 10 $ pro Aktie (abzüglich der ursprünglich gezahlten Prämie von 2 $). Dein Gesamtgewinn beträgt 800 $ [(10 $ Gewinn pro Aktie – 2 $ Prämie pro Aktie) x 100 Aktien].

2. Der Aktienkurs steigt nicht über den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen XYZ bis zum 1. Juni nur auf 53 $ pro Aktie gestiegen ist. In diesem Fall würde die Call-Option „aus dem Geld“ verfallen, da der Aktienkurs nicht über den Ausübungspreis von 55 $ gestiegen ist. Du würdest die Option nicht ausüben und dein Verlust wäre auf die 200 $ Prämie begrenzt, die du für die Option gezahlt hast.

In diesem Beispiel konnten Sie durch den Kauf einer Call-Option potenziell vom erwarteten Kursanstieg der Aktie von Unternehmen XYZ profitieren und gleichzeitig Ihr Risiko auf die Optionsprämie begrenzen.

Beispiel 2: Kauf einer Put-Option

Betrachten wir ein reales Beispiel für den Kauf einer Put-Option:

Stellen Sie sich vor, es ist der 1. Oktober und Sie glauben, dass die Aktie des Unternehmens ABC, die derzeit zu 80 $ pro Aktie gehandelt wird, in den nächsten drei Monaten an Wert verlieren wird. Sie beschließen, eine Put-Option zu kaufen, um von diesem erwarteten Kursrückgang zu profitieren.

Sie sehen sich die verfügbaren Optionen an und finden eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 75 USD, einem Verfallsdatum am 1. Januar und einer Prämie von 3 USD pro Aktie.

Jeder Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 Aktien des Basiswerts, sodass die Gesamtkosten der Option 300 $ (3 $ pro Aktie x 100 Aktien) betragen würden.

Hier sind zwei mögliche Szenarien, die eintreten könnten:

1. Der Aktienkurs fällt unter den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen ABC bis zum 15. Dezember auf 65 $ pro Aktie gefallen ist. Da der Aktienkurs nun unter dem Ausübungspreis von 75 $ liegt, gilt deine Put-Option als „im Geld“. Du entscheidest dich, die Option auszuüben und 100 Aktien von Unternehmen ABC zum Ausübungspreis von 75 $ für insgesamt 7.500 $ zu verkaufen.

Angenommen, du hast die 100 Aktien zum aktuellen Marktpreis von 65 $ pro Aktie gekauft, würden sich deine Gesamtkosten auf 6.500 $ belaufen. Durch die Ausübung der Put-Option erzielst du einen Gewinn von 10 $ pro Aktie (abzüglich der ursprünglich gezahlten Prämie von 3 $). Dein Gesamtgewinn würde sich auf 700 $ belaufen [(10 $ Gewinn pro Aktie – 3 $ Prämie pro Aktie) x 100 Aktien].

2. Der Aktienkurs fällt nicht unter den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen ABC bis zum 1. Januar nur auf 77 $ pro Aktie gefallen ist. In diesem Fall würde die Put-Option „aus dem Geld“ verfallen, da der Aktienkurs nicht unter den Ausübungspreis von 75 $ gefallen ist. Du würdest die Option nicht ausüben und dein Verlust wäre auf die 300 $ Prämie begrenzt, die du für die Option gezahlt hast.

In diesem Beispiel konnten Sie durch den Kauf einer Put-Option potenziell von dem erwarteten Kursrückgang der Aktie von Unternehmen ABC profitieren und gleichzeitig Ihr Risiko auf die Optionsprämie begrenzen.

Optionsverkäufer

Die Verkäufer von Optionen, auch Optionsverkäufer genannt, sind verpflichtet, die Vertragsbedingungen zu erfüllen, wenn der Käufer die Option ausübt.

Bei einer Call-Option muss der Emittent den Basiswert zum Ausübungspreis verkaufen, bei einer Put-Option muss er den Basiswert zum Ausübungspreis kaufen.

Beispiel 3: Verkauf einer Call-Option

Betrachten wir ein reales Beispiel für den Verkauf (das Schreiben) einer Call-Option:

Stell dir vor, es ist der 1. Juni und du hast 100 Aktien der Firma GHI, die gerade für 40 Dollar pro Aktie gehandelt werden.

Du glaubst, dass der Aktienkurs im nächsten Monat entweder stabil bleibt oder leicht steigt, und beschließt, eine Call-Option zu verkaufen, um mit deiner Aktienposition zusätzliche Einnahmen zu erzielen.

Du schaust dir die verfügbaren Optionen an und findest eine Call-Option mit einem Ausübungspreis von 45 $, einem Verfallsdatum am 1. Juli und einer Prämie von 1,50 $ pro Aktie.

Jeder Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 Aktien des Basiswerts, sodass du für den Verkauf der Option eine Prämie von insgesamt 150 $ (1,50 $ pro Aktie x 100 Aktien) erhältst.

Hier sind zwei mögliche Szenarien, die eintreten könnten:

1. Der Aktienkurs bleibt unter dem Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen GHI bis zum 1. Juli auf 43 $ pro Aktie gestiegen ist oder bei etwa 40 $ geblieben ist. In diesem Fall würde die Call-Option „aus dem Geld“ verfallen, da der Aktienkurs nicht über den Ausübungspreis von 45 $ gestiegen ist. Der Käufer der Call-Option würde sie nicht ausüben, und du als Optionsverkäufer würdest die gesamte Prämie von 150 $ als Gewinn behalten. Außerdem würdest du weiterhin 100 Aktien der Firma GHI besitzen.
2. Der Aktienkurs steigt über den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen GHI bis zum 1. Juli auf 47 $ pro Aktie gestiegen ist. In diesem Fall wäre die Call-Option „im Geld“, da der Aktienkurs über den Ausübungspreis von 45 $ gestiegen ist. Der Käufer der Call-Option könnte sich entscheiden, sie auszuüben, was dich als Optionsverkäufer dazu verpflichten würde, deine 100 Aktien der Firma GHI zum Ausübungspreis von 45 $ für insgesamt 4.500 $ zu verkaufen.

Da du beim Verkauf der Option eine Prämie von 1,50 $ pro Aktie erhalten hast, beträgt dein effektiver Verkaufspreis für die Aktien 46,50 $ pro Aktie (Ausübungspreis von 45 $ + Prämie von 1,50 $).

Sie würden immer noch einen Gewinn mit der Aktie erzielen (6,50 $ pro Aktie, ausgehend von einem Kaufpreis von 40 $ pro Aktie) und die Optionsprämie behalten. Allerdings würden Sie den zusätzlichen Gewinn aus dem Anstieg des Aktienkurses auf 47 $ pro Aktie verpassen.

In diesem Beispiel konnten Sie durch den Verkauf einer Call-Option potenziell Erträge aus der erwarteten Preisstabilität oder dem leichten Anstieg des Aktienkurses von Unternehmen GHI erzielen.

Wenn der Aktienkurs jedoch deutlich steigt, sind Sie möglicherweise verpflichtet, Ihre Aktien zu einem niedrigeren Preis als dem aktuellen Marktpreis zu verkaufen, wodurch Ihnen möglicherweise zusätzliche Gewinne entgehen.

Beispiel 4: Verkauf einer Put-Option

Betrachten wir ein reales Beispiel für den Verkauf (das Schreiben) einer Put-Option:

Stell dir vor, es ist der 1. August und du glaubst, dass die Aktie des Unternehmens DEF, die derzeit bei 120 Dollar pro Aktie gehandelt wird, in den nächsten zwei Monaten entweder an Wert gewinnen oder relativ stabil bleiben wird.

Du beschließt, eine Put-Option zu verkaufen, um aus dieser erwarteten Preisstabilität einen Gewinn zu erzielen.

Du schaust dir die verfügbaren Optionen an und findest eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 115 $, einem Verfallsdatum am 1. Oktober und einer Prämie von 4 $ pro Aktie.

Jeder Optionskontrakt repräsentiert in der Regel 100 Aktien des Basiswerts, sodass du für den Verkauf der Option eine Gesamtprämie von 400 $ (4 $ pro Aktie x 100 Aktien) erhältst.

Hier sind zwei mögliche Szenarien, die eintreten könnten:

1. Der Aktienkurs bleibt über dem Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen DEF bis zum 1. Oktober auf 125 $ pro Aktie gestiegen ist oder bei etwa 120 $ geblieben ist. In diesem Fall würde die Put-Option „aus dem Geld“ verfallen, da der Aktienkurs nicht unter den Ausübungspreis von 115 $ gefallen ist. Der Käufer der Put-Option würde sie nicht ausüben, und du als Optionsverkäufer würdest die gesamte Prämie von 400 $ als Gewinn behalten.
2. Der Aktienkurs fällt unter den Ausübungspreis: Nehmen wir an, dass der Aktienkurs von Unternehmen DEF bis zum 1. Oktober auf 110 $ pro Aktie gefallen ist. In diesem Fall wäre die Put-Option „im Geld“, da der Aktienkurs unter den Ausübungspreis von 115 $ gefallen ist. Der Käufer der Put-Option könnte sich entscheiden, sie auszuüben, was dich als Optionsverkäufer dazu verpflichten würde, 100 Aktien der Firma DEF zum Ausübungspreis von 115 $ für insgesamt 11.500 $ zu kaufen.

Da der aktuelle Marktpreis 110 $ pro Aktie beträgt, würdest du die Aktien effektiv mit einem Aufschlag von 5 $ pro Aktie gegenüber dem Marktpreis kaufen.

Allerdings haben Sie beim Verkauf der Option einen Aufschlag von 4 $ pro Aktie erhalten, sodass Ihr Nettoverlust 1 $ pro Aktie (5 $ gezahlter Aufschlag – 4 $ erhaltener Aufschlag) x 100 Aktien oder 100 $ betragen würde.

In diesem Beispiel konnten Sie durch den Verkauf einer Put-Option potenziell Erträge aus der erwarteten Preisstabilität der Aktien der Firma DEF erzielen.

Wenn der Aktienkurs aber deutlich fällt, musst du die Aktien möglicherweise zu einem höheren Preis als dem Marktpreis kaufen, was zu einem Verlust führt.