Các Lựa Chọn

Chọn lựa là một loại công cụ tài chính phổ biến và linh hoạt, cho phép các nhà giao dịch có thể bảo hiểm danh mục đầu tư của họ, tạo ra thu nhập, cũng như đầu tư dựa trên các biến động của thị trường.

Chẳng hạn, một loại quyền chọn có thể được sử dụng để tham gia vào tiềm năng tăng giá của tài sản cơ bản trong khi giới hạn rủi ro giảm giá, trong khi một loại quyền chọn khác có thể được dùng để bảo vệ trước sự suy giảm giá trị của tài sản cơ bản.

Hãy cùng khám phá xem quyền chọn là gì, các thành phần cơ bản của nó, và những khái niệm chính mà mọi nhà giao dịch hoặc nhà đầu tư nên biết trước khi giao dịch hoặc đầu tư vào quyền chọn.

Quyền Chọn là gì?

Quyền chọn là một hợp đồng tài chính cho phép người mua có quyền, nhưng không phải nghĩa vụ, mua hoặc bán tài sản cơ bản ở một mức giá xác định, được gọi là giá thực hiện quyền, trước hoặc vào ngày đáo hạn được xác định trước.

Tài sản cơ bản có thể là cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ, chỉ số, hoặc một công cụ tài chính khác.

Có hai loại quyền chọn chính:

1. Quyền chọn mua (Call Option): Quyền chọn mua cho phép người mua có quyền mua tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền trước khi hợp đồng hết hạn. Các nhà đầu tư và giao dịch thường mua quyền chọn mua khi họ dự đoán giá tài sản sẽ tăng.
2. Quyền chọn bán (Put Option): Quyền chọn bán cho phép người mua có quyền bán tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền trước khi hợp đồng hết hạn. Các nhà đầu tư và giao dịch mua quyền chọn bán khi họ dự đoán giá tài sản sẽ giảm.

Quyền Chọn Mua là gì?

Quyền chọn mua cho phép người mua có quyền mua tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền trước khi hợp đồng hết hạn.

• Nếu người mua tin rằng giá tài sản sẽ tăng, họ có thể mua quyền chọn mua. Nếu giá tài sản tăng vượt giá thực hiện quyền, người mua có thể thực hiện quyền chọn và mua tài sản với giá thực hiện quyền thấp hơn, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giá thị trường và giá thực hiện quyền.
• Nếu giá tài sản không tăng vượt giá thực hiện quyền, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị, và người mua chỉ mất phí quyền chọn đã trả.

Quyền Chọn Bán là gì?

Quyền chọn bán cho phép người mua có quyền bán tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền trước khi hợp đồng hết hạn.

• Nếu người mua tin rằng giá tài sản sẽ giảm, họ có thể mua quyền chọn bán. Nếu giá tài sản giảm dưới giá thực hiện quyền, người mua có thể thực hiện quyền chọn và bán tài sản với giá thực hiện quyền cao hơn, kiếm lợi nhuận từ chênh lệch giữa giá thực hiện quyền và giá thị trường thấp hơn.
• Nếu giá tài sản không giảm dưới giá thực hiện quyền, quyền chọn sẽ hết hạn vô giá trị, và người mua chỉ mất phí quyền chọn đã trả.

Các Thành Phần của Quyền Chọn

Hiểu biết về các thành phần chính của quyền chọn là rất quan trọng để đưa ra các quyết định thông minh.

Các thành phần này bao gồm:

• Giá Thực Hiện Quyền: Giá mà tại đó tài sản cơ bản có thể được mua hoặc bán khi quyền chọn được thực hiện.
• Ngày Đáo Hạn: Ngày mà hợp đồng quyền chọn hết hạn, và quyền thực hiện quyền chọn không còn tồn tại.
• Phí Quyền Chọn: Giá mà người mua trả cho người bán (người viết quyền chọn) để mua quyền chọn. Phí quyền chọn bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố, như thời gian còn lại đến khi đáo hạn, chênh lệch giữa giá thực hiện quyền và giá thị trường hiện tại của tài sản cơ bản, và sự biến động của tài sản.
• Giá Trị Nội Tại: Chênh lệch giữa giá thị trường hiện tại của tài sản cơ bản và giá thực hiện quyền của quyền chọn. Giá trị nội tại thể hiện lợi nhuận tức thời có thể thu được nếu quyền chọn được thực hiện. Một quyền chọn được coi là “có giá trị” nếu nó có giá trị nội tại, “tại giá trị” nếu giá thực hiện quyền bằng với giá thị trường, và “không có giá trị” nếu nó không có giá trị nội tại.
• Giá Trị Thời Gian: Phần của phí quyền chọn phản ánh thời gian còn lại đến ngày đáo hạn. Giá trị thời gian giảm dần khi quyền chọn tiến gần đến ngày đáo hạn, hiện tượng này được gọi là “mất giá thời gian.”

Thực Hiện Quyền Chọn

Khi người mua quyết định thực hiện quyền chọn, họ thông báo cho nhà môi giới của mình, người sau đó sẽ thông báo cho người bán quyền chọn (người viết quyền chọn).

Trong trường hợp quyền chọn cổ phiếu, người mua có thể nhận cổ phiếu thực tế hoặc giải quyết quyền chọn bằng tiền mặt, tùy thuộc vào điều khoản của hợp đồng và thực tiễn thị trường cụ thể.

Ví Dụ #1: Mua Quyền Chọn Mua

Hãy xem xét một ví dụ thực tế về việc mua quyền chọn mua:

Hãy tưởng tượng rằng là ngày 1 tháng 4, và bạn tin rằng cổ phiếu của Công ty XYZ, hiện đang giao dịch ở mức $50 một cổ phiếu, sẽ tăng giá trị trong hai tháng tới.

Bạn quyết định mua quyền chọn mua để có cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự tăng giá dự đoán này.

Bạn xem xét các quyền chọn có sẵn và tìm thấy một quyền chọn mua với giá thực hiện quyền là $55, ngày đáo hạn là ngày 1 tháng 6, và phí là $2 mỗi cổ phiếu.

Mỗi hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản, vì vậy tổng chi phí của quyền chọn sẽ là $200 ($2 mỗi cổ phiếu x 100 cổ phiếu).

Đây là hai kịch bản có thể xảy ra:

1. Giá cổ phiếu tăng trên giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 20 tháng 5, giá cổ phiếu của Công ty XYZ đã tăng lên $65 mỗi cổ phiếu. Vì giá cổ phiếu hiện trên giá thực hiện quyền là $55, quyền chọn mua của bạn được coi là “có giá trị.” Bạn quyết định thực hiện quyền chọn và mua 100 cổ phiếu của Công ty XYZ với giá thực hiện quyền $55, với tổng chi phí là $5,500.

Bạn có thể bán ngay cổ phiếu với giá thị trường hiện tại là $65 mỗi cổ phiếu, kiếm lợi nhuận $10 mỗi cổ phiếu (trừ đi $2 phí quyền chọn mà bạn đã trả ban đầu). Tổng lợi nhuận của bạn sẽ là $800 [($10 lợi nhuận mỗi cổ phiếu – $2 phí quyền chọn mỗi cổ phiếu) x 100 cổ phiếu].

2. Giá cổ phiếu không tăng trên giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 6, giá cổ phiếu của Công ty XYZ chỉ tăng lên $53 mỗi cổ phiếu. Trong trường hợp này, quyền chọn mua sẽ hết hạn “không có giá trị,” vì giá cổ phiếu không tăng trên giá thực hiện quyền là $55. Bạn sẽ không thực hiện quyền chọn, và mất mát của bạn sẽ giới hạn ở phí quyền chọn $200 mà bạn đã trả.

Trong ví dụ này, việc mua quyền chọn mua cho phép bạn có cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự tăng giá dự đoán của cổ phiếu Công ty XYZ trong khi giới hạn rủi ro đối với phí quyền chọn.

Ví Dụ #2: Mua Quyền Chọn Bán

Hãy xem xét một ví dụ thực tế về việc mua quyền chọn bán:

Hãy tưởng tượng rằng là ngày 1 tháng 10, và bạn tin rằng cổ phiếu của Công ty ABC, hiện đang giao dịch ở mức $80 một cổ phiếu, sẽ giảm giá trị trong ba tháng tới. Bạn quyết định mua quyền chọn bán để có cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự giảm giá dự đoán này.

Bạn xem xét các quyền chọn có sẵn và tìm thấy một quyền chọn bán với giá thực hiện quyền là $75, ngày đáo hạn là ngày 1 tháng 1, và phí là $3 mỗi cổ phiếu.

Mỗi hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản, vì vậy tổng chi phí của quyền chọn sẽ là $300 ($3 mỗi cổ phiếu x 100 cổ phiếu).

Đây là hai kịch bản có thể xảy ra:

1. Giá cổ phiếu giảm dưới giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 15 tháng 12, giá cổ phiếu của Công ty ABC đã giảm xuống $65 mỗi cổ phiếu. Vì giá cổ phiếu hiện dưới giá thực hiện quyền là $75, quyền chọn bán của bạn được coi là “có giá trị.” Bạn quyết định thực hiện quyền chọn và bán 100 cổ phiếu của Công ty ABC với giá thực hiện quyền $75, với tổng số tiền là $7,500.

Giả sử bạn đã mua 100 cổ phiếu với giá thị trường hiện tại là $65 mỗi cổ phiếu, tổng chi phí của bạn sẽ là $6,500. Bằng cách thực hiện quyền chọn bán, bạn kiếm lợi nhuận $10 mỗi cổ phiếu (trừ đi $3 phí quyền chọn mà bạn đã trả ban đầu). Tổng lợi nhuận của bạn sẽ là $700 [($10 lợi nhuận mỗi cổ phiếu – $3 phí quyền chọn mỗi cổ phiếu) x 100 cổ phiếu].

2. Giá cổ phiếu không giảm dưới giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 1, giá cổ phiếu của Công ty ABC chỉ giảm xuống $77 mỗi cổ phiếu. Trong trường hợp này, quyền chọn bán sẽ hết hạn “không có giá trị,” vì giá cổ phiếu không giảm dưới giá thực hiện quyền là $75. Bạn sẽ không thực hiện quyền chọn, và mất mát của bạn sẽ giới hạn ở phí quyền chọn $300 mà bạn đã trả.

Trong ví dụ này, việc mua quyền chọn bán cho phép bạn có cơ hội kiếm lợi nhuận từ sự giảm giá dự đoán của cổ phiếu Công ty ABC trong khi giới hạn rủi ro đối với phí quyền chọn.

Người Viết Quyền Chọn

Người bán quyền chọn, còn được gọi là người viết quyền chọn, có nghĩa vụ thực hiện các điều khoản của hợp đồng nếu người mua quyết định thực hiện quyền chọn.

Trong trường hợp quyền chọn mua, người viết quyền chọn phải bán tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền, và trong trường hợp quyền chọn bán, họ phải mua tài sản cơ bản với giá thực hiện quyền.

Ví Dụ #3: Bán Quyền Chọn Mua

Hãy xem xét một ví dụ thực tế về việc bán (viết) quyền chọn mua:

Hãy tưởng tượng rằng là ngày 1 tháng 6, và bạn sở hữu 100 cổ phiếu của Công ty GHI, hiện đang giao dịch ở mức $40 một cổ phiếu.

Bạn tin rằng giá cổ phiếu sẽ ổn định hoặc tăng nhẹ trong tháng tới, và bạn quyết định bán quyền chọn mua để tạo ra thu nhập bổ sung từ vị trí cổ phiếu của mình.

Bạn xem xét các quyền chọn có sẵn và tìm thấy một quyền chọn mua với giá thực hiện quyền là $45, ngày đáo hạn là ngày 1 tháng 7, và phí là $1.50 mỗi cổ phiếu.

Mỗi hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản, vì vậy tổng phí bạn nhận được khi bán quyền chọn sẽ là $150 ($1.50 mỗi cổ phiếu x 100 cổ phiếu).

Đây là hai kịch bản có thể xảy ra:

1. Giá cổ phiếu dưới giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 7, giá cổ phiếu của Công ty GHI tăng lên $43 mỗi cổ phiếu hoặc giữ ở mức $40. Trong trường hợp này, quyền chọn mua sẽ hết hạn “không có giá trị,” vì giá cổ phiếu không tăng trên giá thực hiện quyền là $45. Người mua quyền chọn sẽ không thực hiện nó, và bạn, với tư cách là người bán quyền chọn, sẽ giữ toàn bộ phí $150 như lợi nhuận. Ngoài ra, bạn vẫn sở hữu 100 cổ phiếu của Công ty GHI.
2. Giá cổ phiếu trên giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 7, giá cổ phiếu của Công ty GHI tăng lên $47 mỗi cổ phiếu. Trong trường hợp này, quyền chọn mua sẽ là “có giá trị,” vì giá cổ phiếu tăng trên giá thực hiện quyền là $45. Người mua quyền chọn có thể quyết định thực hiện nó, điều này sẽ yêu cầu bạn, với tư cách là người bán quyền chọn, bán 100 cổ phiếu của Công ty GHI với giá thực hiện quyền $45, với tổng số tiền là $4,500.

Vì bạn nhận được phí $1.50 mỗi cổ phiếu khi bán quyền chọn, giá bán thực tế của cổ phiếu sẽ là $46.50 mỗi cổ phiếu ($45 giá thực hiện quyền + $1.50 phí).

Bạn vẫn sẽ kiếm lợi nhuận từ cổ phiếu ($6.50 mỗi cổ phiếu, giả sử giá mua là $40 mỗi cổ phiếu) và giữ lại phí quyền chọn. Tuy nhiên, bạn có thể bỏ lỡ thêm lợi nhuận từ việc tăng giá cổ phiếu lên $47 mỗi cổ phiếu.

Trong ví dụ này, việc bán quyền chọn mua cho phép bạn có cơ hội tạo ra thu nhập từ dự đoán ổn định hoặc tăng nhẹ của giá cổ phiếu GHI.

Tuy nhiên, nếu giá cổ phiếu tăng mạnh, bạn có thể bị buộc phải bán cổ phiếu của mình với giá thấp hơn giá thị trường hiện tại, có thể bỏ lỡ thêm lợi nhuận.

Ví Dụ #4: Bán Quyền Chọn Bán

Hãy xem xét một ví dụ thực tế về việc bán (viết) quyền chọn bán:

Hãy tưởng tượng rằng là ngày 1 tháng 8, và bạn tin rằng cổ phiếu của Công ty DEF, hiện đang giao dịch ở mức $120 một cổ phiếu, sẽ tăng giá trị hoặc giữ ổn định trong hai tháng tới.

Bạn quyết định bán quyền chọn bán để tạo ra thu nhập từ dự đoán ổn định giá này.

Bạn xem xét các quyền chọn có sẵn và tìm thấy một quyền chọn bán với giá thực hiện quyền là $115, ngày đáo hạn là ngày 1 tháng 10, và phí là $4 mỗi cổ phiếu.

Mỗi hợp đồng quyền chọn thường đại diện cho 100 cổ phiếu của cổ phiếu cơ bản, vì vậy tổng phí bạn nhận được khi bán quyền chọn sẽ là $400 ($4 mỗi cổ phiếu x 100 cổ phiếu).

Đây là hai kịch bản có thể xảy ra:

1. Giá cổ phiếu trên giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 10, giá cổ phiếu của Công ty DEF đã tăng lên $125 mỗi cổ phiếu hoặc giữ ở mức $120. Trong trường hợp này, quyền chọn bán sẽ hết hạn “không có giá trị,” vì giá cổ phiếu không giảm dưới giá thực hiện quyền là $115. Người mua quyền chọn sẽ không thực hiện nó, và bạn, với tư cách là người bán quyền chọn, sẽ giữ toàn bộ phí $400 như lợi nhuận.
2. Giá cổ phiếu dưới giá thực hiện quyền: Giả sử đến ngày 1 tháng 10, giá cổ phiếu của Công ty DEF đã giảm xuống $110 mỗi cổ phiếu. Trong trường hợp này, quyền chọn bán sẽ là “có giá trị,” vì giá cổ phiếu giảm dưới giá thực hiện quyền là $115. Người mua quyền chọn có thể quyết định thực hiện nó, điều này sẽ yêu cầu bạn, với tư cách là người bán quyền chọn, mua 100 cổ phiếu của Công ty DEF với giá thực hiện quyền $115, với tổng số tiền là $11,500.

Vì giá thị trường hiện tại là $110 mỗi cổ phiếu, bạn sẽ thực sự mua cổ phiếu với giá cao hơn $5 mỗi cổ phiếu so với giá thị trường.

Tuy nhiên, bạn nhận được phí $4 mỗi cổ phiếu khi bán quyền chọn, vì vậy lỗ ròng của bạn sẽ là $1 mỗi cổ phiếu ($5 phí trả – $4 phí nhận) x 100 cổ phiếu, hoặc $100.

Trong ví dụ này, việc bán quyền chọn bán cho phép bạn có cơ hội tạo ra thu nhập từ dự đoán ổn định giá của cổ phiếu Công ty DEF.

Nhưng nếu giá cổ phiếu giảm mạnh, bạn có thể bị buộc phải mua cổ phiếu với giá cao hơn giá thị trường, dẫn đến lỗ.