ตัวเลือก

Option นี่มันเหมือนกับเครื่องมือเวทมนตร์ในโลกการเงินเลยนะ เพราะมันทำให้เหล่าพ่อค้าแม่ค้านอกจากจะสามารถป้องกันพอร์ตโฟลิโอของตัวเองได้แล้ว ยังสามารถทำเงินและคาดการณ์การเคลื่อนไหวของตลาดได้อีกด้วย

ลองคิดดูนะ หนึ่งในพวก option นี่สามารถทำให้เราได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลัง ในขณะที่จำกัดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น และยังมีอีกประเภทหนึ่งที่ช่วยปกป้องจากการลดลงของมูลค่าสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังได้ด้วยนะ

มาเริ่มสำรวจโลกของ option กันดีกว่า ว่ามันคืออะไร ประกอบไปด้วยอะไรบ้าง และมีแนวคิดสำคัญอะไรที่เราควรรู้ก่อนลงมือลงทุนหรือเทรด option

Option คืออะไร?

Option คือสัญญาทางการเงินที่ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคาที่กำหนด ซึ่งเราเรียกว่าราคา strike price ในหรือก่อนวันที่หมดอายุที่กำหนดไว้ล่วงหน้า

สินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังอาจเป็นหุ้น พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน ดัชนี หรือเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ ก็ได้

Option มีอยู่สองประเภทหลักๆ:

1. Call Option: Call Option ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike price ก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ นักลงทุนและเทรดเดอร์มักจะซื้อ call option เมื่อพวกเขาคาดว่าสินทรัพย์จะมีราคาสูงขึ้น
2. Put Option: Put Option ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการขายสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike price ก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ นักลงทุนและเทรดเดอร์ซื้อ put option เมื่อพวกเขาคาดว่าสินทรัพย์จะมีราคาลดลง

Call Option คืออะไร?

Call Option ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการซื้อสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike price ก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ

• ถ้าผู้ซื้อเชื่อว่าราคาสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้น เขาสามารถซื้อ call option ถ้าราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นเกินราคา strike ผู้ซื้อสามารถใช้สิทธิ์ซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่า ทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างราคาตลาดกับราคา strike
• ถ้าราคาสินทรัพย์ไม่เพิ่มขึ้นเกินราคา strike option จะหมดอายุโดยไม่มีค่า และผู้ซื้อเสียแค่เพียงเบี้ยประกันที่จ่ายไปเท่านั้น

Put Option คืออะไร?

Put Option ให้สิทธิ์แก่ผู้ซื้อในการขายสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike price ก่อนที่สัญญาจะหมดอายุ

• ถ้าผู้ซื้อเชื่อว่าราคาสินทรัพย์จะลดลง เขาสามารถซื้อ put option ถ้าราคาสินทรัพย์ลดลงต่ำกว่าราคา strike ผู้ซื้อสามารถใช้สิทธิ์ขายสินทรัพย์ในราคาที่สูงกว่า ทำกำไรจากส่วนต่างระหว่างราคา strike และราคาตลาดที่ต่ำกว่า
• ถ้าราคาสินทรัพย์ไม่ลดลงต่ำกว่าราคา strike option จะหมดอายุโดยไม่มีค่า และผู้ซื้อเสียแค่เพียงเบี้ยประกันที่จ่ายไปเท่านั้น

องค์ประกอบของ Option

การเข้าใจองค์ประกอบหลักของ option เป็นสิ่งสำคัญเพื่อการตัดสินใจที่รอบคอบ

ส่วนประกอบเหล่านั้นได้แก่:

• Strike Price: ราคาที่สามารถซื้อหรือขายสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังเมื่อใช้สิทธิ์ option
• Expiration Date: วันที่ที่สัญญา option หมดอายุ และสิทธิ์ในการใช้ option จะสิ้นสุด
• Premium: ราคาที่ผู้ซื้อจ่ายให้ผู้ขาย (ผู้เขียน option) เพื่อจะได้รับ option เบี้ยประกันนี้ถูกกำหนดโดยปัจจัยหลายอย่าง เช่น เวลาเหลือจนกว่าจะหมดอายุ ความต่างระหว่างราคา strike และราคาตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลัง และค่าความผันผวนของสินทรัพย์
• Intrinsic Value: ส่วนต่างระหว่างราคาตลาดปัจจุบันของสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังและราคา strike ของ option ค่า intrinsic value แสดงถึงกำไรทันทีที่สามารถทำได้หากใช้สิทธิ์ option Option ถูกพิจารณาว่า “in-the-money” ถ้ามี intrinsic value, “at-the-money” ถ้าราคา strike เท่ากับราคาตลาด และ “out-of-the-money” ถ้าไม่มี intrinsic value
• Time Value: ส่วนหนึ่งของเบี้ยประกัน option ที่สะท้อนเวลาเหลือจนกว่าจะหมดอายุ ค่า time value จะลดลงเมื่อ option เข้าสู่ช่วงใกล้หมดอายุ ปรากฏการณ์นี้เรียกว่า “การลดลงของค่าเวลา”

การใช้สิทธิ์ Option

เมื่อผู้ซื้อเลือกที่จะใช้สิทธิ์ option เขาจะต้องแจ้งนายหน้าของเขา ซึ่งจากนั้นจะทำการสื่อสารการใช้สิทธิ์ให้กับผู้ขาย option (ผู้เขียน)

ในกรณีของ stock option ผู้ซื้อสามารถเลือกที่จะรับการส่งมอบหุ้นจริงหรือชำระเป็นเงินสด ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขของสัญญาและการปฏิบัติทางการตลาดเฉพาะ

ตัวอย่าง #1: การซื้อ Call Option

มาลองดูตัวอย่างการซื้อ call option ในโลกจริงกันเถอะ:

สมมติว่าวันนี้เป็นวันที่ 1 เมษายน และคุณเชื่อว่าหุ้นของบริษัท XYZ ซึ่งกำลังซื้อขายอยู่ที่ราคา $50 ต่อหุ้น จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นในอีกสองเดือนข้างหน้า

คุณตัดสินใจซื้อ call option เพื่อทำกำไรจากการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคา

คุณพิจารณาตัวเลือกที่มีและพบ call option ที่มีราคา strike ที่ $55 วันหมดอายุในวันที่ 1 มิถุนายน และเบี้ยประกัน $2 ต่อหุ้น

สัญญา option แต่ละฉบับโดยทั่วไปจะเป็นตัวแทนของ 100 หุ้นของหุ้นที่อยู่เบื้องหลัง ดังนั้นต้นทุนรวมของ option จะเท่ากับ $200 ($2 ต่อหุ้น x 100 หุ้น)

นี่คือตัวอย่างสองสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น:

1. ราคาหุ้นสูงกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 20 พฤษภาคม ราคาหุ้นของบริษัท XYZ ขึ้นไปถึง $65 ต่อหุ้น เพราะราคาหุ้นตอนนี้สูงกว่าราคา strike ที่ $55, call option ของคุณจะถือว่า “in-the-money” คุณตัดสินใจใช้สิทธิ์ซื้อ 100 หุ้นของบริษัท XYZ ในราคา $55 ต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งหมด $5,500

จากนั้นคุณสามารถขายหุ้นได้ทันทีในราคาตลาดปัจจุบันที่ $65 ต่อหุ้น ทำกำไรได้ $10 ต่อหุ้น (หักเบี้ยประกัน $2 ที่คุณจ่ายตอนแรก) กำไรรวมของคุณจะเท่ากับ $800 [($10 กำไรต่อหุ้น – $2 เบี้ยประกันต่อหุ้น) x 100 หุ้น]

2. ราคาหุ้นไม่สูงกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 มิถุนายน ราคาหุ้นของบริษัท XYZ เพิ่งจะขึ้นไปที่ $53 ต่อหุ้น ในกรณีนี้ call option จะหมดอายุ “out-of-the-money” เนื่องจากราคาหุ้นไม่ได้สูงกว่าราคา strike ที่ $55 คุณจะไม่ใช้สิทธิ์ option และขาดทุนจะถูกจำกัดที่เบี้ยประกัน $200 ที่คุณจ่ายไป

ในตัวอย่างนี้ การซื้อ call option ทำให้คุณสามารถทำกำไรจากการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นของบริษัท XYZ ขณะเดียวกันก็จำกัดความเสี่ยงให้อยู่ที่เบี้ยประกัน option

ตัวอย่าง #2: การซื้อ Put Option

มาลองดูตัวอย่างการซื้อ put option ในโลกจริงกันเถอะ:

สมมติว่าวันนี้เป็นวันที่ 1 ตุลาคม และคุณเชื่อว่าหุ้นของบริษัท ABC ซึ่งกำลังซื้อขายอยู่ที่ราคา $80 ต่อหุ้น จะมีมูลค่าลดลงในอีกสามเดือนข้างหน้า คุณตัดสินใจซื้อ put option เพื่อทำกำไรจากการคาดการณ์การลดลงของราคา

คุณพิจารณาตัวเลือกที่มีและพบ put option ที่มีราคา strike ที่ $75 วันหมดอายุในวันที่ 1 มกราคม และเบี้ยประกัน $3 ต่อหุ้น

สัญญา option แต่ละฉบับโดยทั่วไปจะเป็นตัวแทนของ 100 หุ้นของหุ้นที่อยู่เบื้องหลัง ดังนั้นต้นทุนรวมของ option จะเท่ากับ $300 ($3 ต่อหุ้น x 100 หุ้น)

นี่คือตัวอย่างสองสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น:

1. ราคาหุ้นต่ำกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 15 ธันวาคม ราคาหุ้นของบริษัท ABC ลดลงไปที่ $65 ต่อหุ้น เพราะราคาหุ้นตอนนี้ต่ำกว่าราคา strike ที่ $75, put option ของคุณจะถือว่า “in-the-money” คุณตัดสินใจใช้สิทธิ์ขาย 100 หุ้นของบริษัท ABC ในราคา $75 ต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งหมด $7,500

โดยสมมติว่าคุณซื้อหุ้น 100 หุ้นในราคาตลาดปัจจุบันที่ $65 ต่อหุ้น ต้นทุนรวมของคุณจะเท่ากับ $6,500 การใช้ put option ทำให้คุณทำกำไรได้ $10 ต่อหุ้น (หักเบี้ยประกัน $3 ที่คุณจ่ายตอนแรก) กำไรรวมของคุณจะเท่ากับ $700 [($10 กำไรต่อหุ้น – $3 เบี้ยประกันต่อหุ้น) x 100 หุ้น]

2. ราคาหุ้นไม่ต่ำกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 มกราคม ราคาหุ้นของบริษัท ABC เพียงแค่ลดลงไปที่ $77 ต่อหุ้น ในกรณีนี้ put option จะหมดอายุ “out-of-the-money” เนื่องจากราคาหุ้นไม่ได้ต่ำกว่าราคา strike ที่ $75 คุณจะไม่ใช้สิทธิ์ option และขาดทุนจะถูกจำกัดที่เบี้ยประกัน $300 ที่คุณจ่ายไป

ในตัวอย่างนี้ การซื้อ put option ทำให้คุณสามารถทำกำไรจากการคาดการณ์การลดลงของราคาหุ้นของบริษัท ABC ขณะเดียวกันก็จำกัดความเสี่ยงให้อยู่ที่เบี้ยประกัน option

ผู้เขียน Option

ผู้ขาย option หรือที่รู้จักกันในชื่อผู้เขียน option มีภาระผูกพันที่จะต้องปฏิบัติตามเงื่อนไขของสัญญาหากผู้ซื้อเลือกที่จะใช้สิทธิ์ option

ในกรณีของ call option ผู้เขียนต้องขายสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike และสำหรับ put option พวกเขาต้องซื้อสินทรัพย์ที่อยู่เบื้องหลังในราคา strike

ตัวอย่าง #3: การขาย Call Option

มาลองดูตัวอย่างการขาย (เขียน) call option ในโลกจริงกันเถอะ:

สมมติว่าวันนี้เป็นวันที่ 1 มิถุนายน และคุณเป็นเจ้าของหุ้น 100 หุ้นของบริษัท GHI ซึ่งกำลังซื้อขายอยู่ที่ราคา $40 ต่อหุ้น

คุณเชื่อว่าราคาหุ้นจะคงที่หรือเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนหน้า และคุณตัดสินใจขาย call option เพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติมจากสถานะหุ้นของคุณ

คุณพิจารณาตัวเลือกที่มีและพบ call option ที่มีราคา strike ที่ $45 วันหมดอายุในวันที่ 1 กรกฎาคม และเบี้ยประกัน $1.50 ต่อหุ้น

สัญญา option แต่ละฉบับโดยทั่วไปจะเป็นตัวแทนของ 100 หุ้นของหุ้นที่อยู่เบื้องหลัง ดังนั้นเบี้ยประกันรวมที่คุณได้รับจากการขาย option จะเท่ากับ $150 ($1.50 ต่อหุ้น x 100 หุ้น)

นี่คือตัวอย่างสองสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น:

1. ราคาหุ้นอยู่ต่ำกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 กรกฎาคม ราคาหุ้นของบริษัท GHI เพิ่มขึ้นถึง $43 ต่อหุ้นหรือยังคงอยู่รอบๆ $40 ในกรณีนี้ call option จะหมดอายุ "out-of-the-money" เนื่องจากราคาหุ้นไม่ได้สูงกว่าราคา strike ที่ $45 ผู้ซื้อ call option จะไม่ใช้สิทธิ์ และคุณในฐานะผู้ขาย option จะเก็บเบี้ยประกัน $150 ทั้งหมดเป็นกำไร นอกจากนี้ คุณยังเป็นเจ้าของหุ้น 100 หุ้นของบริษัท GHI
2. ราคาหุ้นสูงกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 กรกฎาคม ราคาหุ้นของบริษัท GHI เพิ่มขึ้นถึง $47 ต่อหุ้น ในกรณีนี้ call option จะเป็น "in-the-money" เนื่องจากราคาหุ้นสูงกว่าราคา strike ที่ $45 ผู้ซื้อ call option อาจตัดสินใจใช้สิทธิ์ ซึ่งจะทำให้คุณในฐานะผู้ขาย option ต้องขายหุ้น 100 หุ้นของบริษัท GHI ในราคา $45 ต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งหมด $4,500

เนื่องจากคุณได้รับเบี้ยประกัน $1.50 ต่อหุ้นเมื่อคุณขาย option ราคาขายสุทธิของหุ้นจะเท่ากับ $46.50 ต่อหุ้น ($45 ราคา strike + $1.50 เบี้ยประกัน)

คุณจะยังคงได้กำไรจากหุ้น ($6.50 ต่อหุ้น โดยสมมติว่าราคาซื้อ $40 ต่อหุ้น) และเก็บเบี้ยประกัน option อย่างไรก็ตาม คุณจะพลาดการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติมจากราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้นถึง $47 ต่อหุ้น

ในตัวอย่างนี้ การขาย call option ทำให้คุณสามารถสร้างรายได้จากการคาดการณ์ความคงที่ของราคาหรือการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของหุ้นบริษัท GHI

อย่างไรก็ตาม ถ้าราคาหุ้นเพิ่มขึ้นอย่างมาก คุณอาจต้องขายหุ้นในราคาที่ต่ำกว่าราคาตลาดปัจจุบัน ซึ่งอาจทำให้พลาดการได้กำไรเพิ่มเติม

ตัวอย่าง #4: การขาย Put Option

มาลองดูตัวอย่างการขาย (เขียน) put option ในโลกจริงกันเถอะ:

สมมติว่าวันนี้เป็นวันที่ 1 สิงหาคม และคุณเชื่อว่าหุ้นของบริษัท DEF ซึ่งกำลังซื้อขายอยู่ที่ราคา $120 ต่อหุ้น จะมีมูลค่าเพิ่มขึ้นหรือคงที่ในอีกสองเดือนข้างหน้า

คุณตัดสินใจขาย put option เพื่อสร้างรายได้จากการคาดการณ์ความคงที่ของราคาดังกล่าว

คุณพิจารณาตัวเลือกที่มีและพบ put option ที่มีราคา strike ที่ $115 วันหมดอายุในวันที่ 1 ตุลาคม และเบี้ยประกัน $4 ต่อหุ้น

สัญญา option แต่ละฉบับโดยทั่วไปจะเป็นตัวแทนของ 100 หุ้นของหุ้นที่อยู่เบื้องหลัง ดังนั้นเบี้ยประกันรวมที่คุณได้รับจากการขาย option จะเท่ากับ $400 ($4 ต่อหุ้น x 100 หุ้น)

นี่คือตัวอย่างสองสถานการณ์ที่อาจเกิดขึ้น:

1. ราคาหุ้นอยู่สูงกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 ตุลาคม ราคาหุ้นของบริษัท DEF เพิ่มขึ้นถึง $125 ต่อหุ้นหรือยังคงอยู่รอบๆ $120 ในกรณีนี้ put option จะหมดอายุ "out-of-the-money" เนื่องจากราคาหุ้นไม่ได้ลดลงต่ำกว่าราคา strike ที่ $115 ผู้ซื้อ put option จะไม่ใช้สิทธิ์ และคุณในฐานะผู้ขาย option จะเก็บเบี้ยประกัน $400 ทั้งหมดเป็นกำไร
2. ราคาหุ้นต่ำกว่าราคา strike: สมมติว่าภายในวันที่ 1 ตุลาคม ราคาหุ้นของบริษัท DEF ลดลงไปที่ $110 ต่อหุ้น ในกรณีนี้ put option จะเป็น "in-the-money" เนื่องจากราคาหุ้นต่ำกว่าราคา strike ที่ $115 ผู้ซื้อ put option อาจตัดสินใจใช้สิทธิ์ ซึ่งจะทำให้คุณในฐานะผู้ขาย option ต้องซื้อหุ้น 100 หุ้นของบริษัท DEF ในราคา $115 ต่อหุ้น รวมเป็นเงินทั้งหมด $11,500

เนื่องจากราคาตลาดปัจจุบันคือ $110 ต่อหุ้น คุณจะซื้อหุ้นในราคาสูงกว่าราคาตลาด $5 ต่อหุ้น

อย่างไรก็ตาม คุณได้รับเบี้ยประกัน $4 ต่อหุ้นเมื่อคุณขาย option ดังนั้นการขาดทุนสุทธิของคุณจะเท่ากับ $1 ต่อหุ้น ($5 เบี้ยประกันจ่าย – $4 เบี้ยประกันได้รับ) x 100 หุ้น หรือ $100

ในตัวอย่างนี้ การขาย put option ทำให้คุณสามารถสร้างรายได้จากการคาดการณ์ความคงที่ของราคาหุ้นของบริษัท DEF

แต่ถ้าราคาหุ้นลดลงอย่างมาก คุณอาจต้องซื้อหุ้นในราคาที่สูงกว่าราคาตลาด ซึ่งอาจทำให้เกิดการขาดทุน