Opzioni

Le opzioni sono uno strumento finanziario derivato molto diffuso e versatile che offre ai trader la flessibilità necessaria per coprire i propri portafogli, generare reddito e speculare sui movimenti di mercato.

Ad esempio, un tipo di opzione può essere usato per partecipare al potenziale rialzo di un asset sottostante limitando il rischio di ribasso, mentre un altro tipo di opzione può essere usato per proteggersi da un calo del valore di un asset sottostante.

Vediamo cosa sono le opzioni, quali sono i loro elementi di base e i concetti chiave che ogni operatore di mercato dovrebbe conoscere prima di fare trading o investire in opzioni.

Cos'è un'opzione?

Un'opzione è un contratto finanziario che dà all'acquirente il diritto, ma non l'obbligo, di comprare o vendere un asset sottostante a un prezzo specificato, noto come prezzo di esercizio, entro una data di scadenza prestabilita.

L'asset sottostante può essere un'azione, un'obbligazione, una materia prima, una valuta, un indice o un altro strumento finanziario.

Esistono due tipi principali di opzioni:

1. Opzione call: un'opzione call dà all'acquirente il diritto di acquistare l'asset sottostante al prezzo di esercizio prima della scadenza del contratto. Gli investitori e i trader di solito comprano opzioni call quando pensano che il prezzo dell'asset aumenterà.
2. Opzione put: un'opzione put dà all'acquirente il diritto di vendere l'asset sottostante al prezzo di esercizio prima della scadenza del contratto. Gli investitori e i trader comprano opzioni put quando si aspettano un calo del prezzo dell'asset.

Cos'è un'opzione call?

Un'opzione call dà all'acquirente il diritto di comprare l'asset sottostante al prezzo di esercizio prima che il contratto scada.

• Se l'acquirente pensa che il prezzo dell'asset salirà, può comprare un'opzione call. Se il prezzo dell'asset supera il prezzo di esercizio, l'acquirente può esercitare l'opzione e comprare l'asset al prezzo di esercizio più basso, realizzando un profitto sulla differenza tra il prezzo di mercato e il prezzo di esercizio.
• Se il prezzo dell'asset non supera il prezzo di esercizio, l'opzione scade senza valore e l'acquirente perde solo il premio pagato per l'opzione.

Cos'è un'opzione put?

Un'opzione put dà all'acquirente il diritto di vendere l'asset sottostante al prezzo di esercizio prima della scadenza del contratto.

• Se l'acquirente pensa che il prezzo dell'asset scenderà, può comprare un'opzione put. Se il prezzo dell'asset scende sotto il prezzo di esercizio, l'acquirente può usare l'opzione e vendere l'asset al prezzo di esercizio più alto, guadagnando sulla differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato più basso.
• Se il prezzo dell'asset non scende al di sotto del prezzo di esercizio, l'opzione scade senza valore e l'acquirente perde solo il premio pagato per l'opzione.

Componenti di un'opzione

Capire le parti principali di un'opzione è fondamentale per prendere decisioni informate.

Questi componenti includono:

• Prezzo di esercizio: il prezzo al quale l'asset sottostante può essere acquistato o venduto quando l'opzione viene esercitata.
• Data di scadenza: la data in cui il contratto di opzione scade e il diritto di esercitare l'opzione cessa di esistere.
• Premio: il prezzo che l'acquirente paga al venditore (emittente dell'opzione) per acquisire l'opzione. Il premio è influenzato da diversi fattori, come il tempo rimanente fino alla scadenza, la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato corrente dell'asset sottostante e la volatilità dell'asset.
• Valore intrinseco: la differenza tra il prezzo di mercato corrente dell'asset sottostante e il prezzo di esercizio dell'opzione. Il valore intrinseco rappresenta il profitto immediato che si potrebbe realizzare se l'opzione fosse esercitata. Un'opzione è considerata "in the money" se ha un valore intrinseco, "at the money" se il prezzo di esercizio è uguale al prezzo di mercato e "out of the money" se non ha alcun valore intrinseco.
• Valore temporale: la parte del premio dell'opzione che riflette il tempo che manca alla data di scadenza. Il valore temporale diminuisce con l'avvicinarsi della scadenza dell'opzione, un fenomeno noto come "decadimento temporale".

Esercizio delle opzioni

Quando chi compra decide di esercitare l'opzione, lo dice al suo broker, che poi lo comunica a chi ha venduto l'opzione (il venditore).

Nel caso delle opzioni su azioni, l'acquirente può scegliere se ricevere fisicamente le azioni o regolare l'opzione in contanti, a seconda dei termini del contratto e delle pratiche di mercato specifiche.

Esempio n. 1: acquisto di un'opzione call

Consideriamo un esempio reale di acquisto di un'opzione call:

Immagina che sia il 1° aprile e che tu pensi che il valore delle azioni della società XYZ, attualmente quotate a 50 dollari per azione, aumenterà nei prossimi due mesi.

Decidi di acquistare un'opzione call per trarre potenziale profitto da questo aumento di prezzo previsto.

Esamini le opzioni disponibili e trovi un'opzione call con un prezzo di esercizio di 55 $, una data di scadenza il 1° giugno e un premio di 2 $ per azione.

Ogni contratto di opzione rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante, quindi il costo totale dell'opzione sarebbe di 200 dollari (2 dollari per azione x 100 azioni).

Ecco due possibili scenari:

1. Il prezzo delle azioni sale sopra il prezzo di esercizio: diciamo che entro il 20 maggio il prezzo delle azioni della società XYZ è salito a 65 dollari per azione. Dato che il prezzo delle azioni è ora superiore al prezzo di esercizio di 55 dollari, la tua opzione call è considerata "in-the-money". Decidi di esercitare l'opzione e acquistare 100 azioni della società XYZ al prezzo di esercizio di 55 dollari, per un costo totale di 5.500 dollari.

Puoi quindi vendere immediatamente le azioni al prezzo di mercato corrente di 65 $ per azione, realizzando un profitto di 10 $ per azione (meno il premio di 2 $ pagato inizialmente). Il tuo profitto totale sarebbe di 800 $ [(10 $ di profitto per azione - 2 $ di premio per azione) x 100 azioni].

2. Il prezzo delle azioni non supera il prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 1° giugno il prezzo delle azioni della società XYZ sia salito solo a 53 dollari per azione. In questo caso, l'opzione call scadrebbe "out-of-the-money", poiché il prezzo delle azioni non ha superato il prezzo di esercizio di 55 dollari. Non eserciteresti l'opzione e la tua perdita sarebbe limitata al premio di 200 dollari pagato per l'opzione.

In questo esempio, l'acquisto di un'opzione call ti ha permesso di trarre un potenziale profitto dall'aumento previsto del prezzo delle azioni della società XYZ, limitando il tuo rischio al premio dell'opzione.

Esempio n. 2: acquisto di un'opzione put

Consideriamo un esempio reale di acquisto di un'opzione put:

Immagina che sia il 1° ottobre e che tu pensi che il titolo della società ABC, attualmente scambiato a 80 dollari per azione, diminuirà di valore nei prossimi tre mesi. Decidi di acquistare un'opzione put per trarre un potenziale profitto da questo calo di prezzo previsto.

Esamini le opzioni disponibili e trovi un'opzione put con un prezzo di esercizio di 75 dollari, una data di scadenza il 1° gennaio e un premio di 3 dollari per azione.

Ogni contratto di opzione rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante, quindi il costo totale dell'opzione sarebbe di 300 dollari (3 dollari per azione x 100 azioni).

Ecco due possibili scenari:

1. Il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 15 dicembre il prezzo delle azioni della società ABC sia sceso a 65 dollari per azione. Poiché il prezzo delle azioni è ora inferiore al prezzo di esercizio di 75 dollari, la tua opzione put è considerata "in the money". Decidi di esercitare l'opzione e vendere 100 azioni della società ABC al prezzo di esercizio di 75 dollari, per un totale di 7.500 dollari.

Supponendo che tu abbia acquistato le 100 azioni al prezzo di mercato corrente di 65 $ per azione, il tuo costo totale sarebbe di 6.500 $. Esercitando l'opzione put, realizzi un profitto di 10 $ per azione (meno il premio di 3 $ pagato inizialmente). Il tuo profitto totale sarebbe di 700 $ [(10 $ di profitto per azione - 3 $ di premio per azione) x 100 azioni].

2. Il prezzo delle azioni non scende al di sotto del prezzo di esercizio: supponiamo che al 1° gennaio il prezzo delle azioni della società ABC sia sceso solo a 77 dollari per azione. In questo caso, l'opzione put scadrebbe "out-of-the-money", poiché il prezzo delle azioni non è sceso al di sotto del prezzo di esercizio di 75 dollari. Non eserciteresti l'opzione e la tua perdita sarebbe limitata al premio di 300 dollari pagato per l'opzione.

In questo esempio, l'acquisto di un'opzione put ti ha permesso di trarre un potenziale profitto dal calo previsto del prezzo delle azioni della società ABC, limitando il tuo rischio al premio dell'opzione.

Venditori di opzioni

I venditori di opzioni, noti anche come venditori di opzioni, sono obbligati a rispettare i termini del contratto se l'acquirente decide di esercitare l'opzione.

Nel caso di un'opzione call, il venditore deve vendere l'asset sottostante al prezzo di esercizio, mentre nel caso di un'opzione put deve acquistare l'asset sottostante al prezzo di esercizio.

Esempio n. 3: vendita di un'opzione call

Consideriamo un esempio reale di vendita (scrittura) di un'opzione call:

Immagina che sia il 1° giugno e che tu possieda 100 azioni della società GHI, attualmente quotate a 40 dollari ciascuna.

Ritieni che il prezzo delle azioni rimarrà stabile o aumenterà leggermente nel corso del mese successivo e decidi di vendere un'opzione call per generare un reddito aggiuntivo dalla tua posizione azionaria.

Esamini le opzioni disponibili e trovi un'opzione call con un prezzo di esercizio di 45 $, una data di scadenza il 1° luglio e un premio di 1,50 $ per azione.

Ogni contratto di opzione rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante, quindi il premio totale che riceveresti per la vendita dell'opzione sarebbe di 150 $ (1,50 $ per azione x 100 azioni).

Ecco due possibili scenari:

1. Il prezzo delle azioni rimane al di sotto del prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 1° luglio il prezzo delle azioni della società GHI sia aumentato a 43 dollari per azione o sia rimasto intorno ai 40 dollari. In questo caso, l'opzione call scadrebbe "out-of-the-money", poiché il prezzo delle azioni non è salito al di sopra del prezzo di esercizio di 45 dollari. Chi ha comprato l'opzione call non la eserciterebbe e tu, come venditore dell'opzione, ti terrei l'intero premio di 150 $ come profitto. Inoltre, continueresti a possedere le tue 100 azioni della società GHI.
2. Il prezzo delle azioni sale sopra il prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 1° luglio il prezzo delle azioni della società GHI sia salito a 47 dollari per azione. In questo caso, l'opzione call sarebbe "in-the-money", poiché il prezzo delle azioni è salito sopra il prezzo di esercizio di 45 dollari. L'acquirente dell'opzione call potrebbe decidere di esercitarla, il che richiederebbe a te, in qualità di venditore dell'opzione, di vendere le tue 100 azioni della società GHI al prezzo di esercizio di 45 dollari, per un totale di 4.500 dollari.

Dato che hai ricevuto un premio di 1,50 $ per azione quando hai venduto l'opzione, il tuo prezzo di vendita effettivo per le azioni sarebbe di 46,50 $ per azione (prezzo di esercizio di 45 $ + premio di 1,50 $).

Otterresti comunque un profitto sulle azioni (6,50 dollari per azione, ipotizzando un prezzo di acquisto di 40 dollari per azione) e manterresti il premio dell'opzione. Tuttavia, perderesti il guadagno aggiuntivo derivante dall'aumento del prezzo delle azioni a 47 dollari per azione.

In questo esempio, la vendita di un'opzione call ti ha permesso di generare potenzialmente un reddito dalla stabilità del prezzo prevista o dal leggero aumento delle azioni della società GHI.

Tuttavia, se il prezzo delle azioni aumenta in modo significativo, potresti essere obbligato a vendere le tue azioni a un prezzo inferiore al prezzo di mercato corrente, perdendo potenzialmente ulteriori guadagni.

Esempio n. 4: vendita di un'opzione put

Consideriamo un esempio reale di vendita (scrittura) di un'opzione put:

Immagina che sia il 1° agosto e che tu pensi che il titolo della società DEF, attualmente scambiato a 120 dollari per azione, aumenterà di valore o rimarrà relativamente stabile nei prossimi due mesi.

Decidi di vendere un'opzione put per generare reddito da questa stabilità di prezzo prevista.

Esamini le opzioni disponibili e trovi un'opzione put con un prezzo di esercizio di 115 $, una data di scadenza il 1° ottobre e un premio di 4 $ per azione.

Ogni contratto di opzione rappresenta in genere 100 azioni del titolo sottostante, quindi il premio totale che riceveresti per la vendita dell'opzione sarebbe di 400 dollari (4 dollari per azione x 100 azioni).

Ecco due possibili scenari:

1. Il prezzo delle azioni rimane al di sopra del prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 1° ottobre il prezzo delle azioni della società DEF sia aumentato a 125 dollari per azione o sia rimasto intorno ai 120 dollari. In questo caso, l'opzione put scadrebbe "out-of-the-money", poiché il prezzo delle azioni non è sceso al di sotto del prezzo di esercizio di 115 dollari. L'acquirente dell'opzione put non la eserciterebbe e tu, in qualità di venditore dell'opzione, manterresti l'intero premio di 400 $ come profitto.
2. Il prezzo delle azioni scende al di sotto del prezzo di esercizio: supponiamo che entro il 1° ottobre il prezzo delle azioni della società DEF sia sceso a 110 dollari per azione. In questo caso, l'opzione put sarebbe "in-the-money", poiché il prezzo delle azioni è sceso al di sotto del prezzo di esercizio di 115 dollari. L'acquirente dell'opzione put potrebbe decidere di esercitarla, il che richiederebbe a te, in qualità di venditore dell'opzione, di acquistare 100 azioni della società DEF al prezzo di esercizio di 115 dollari, per un totale di 11.500 dollari.

Dato che il prezzo di mercato attuale è di 110 $ per azione, in pratica compreresti le azioni con un premio di 5 $ per azione rispetto al prezzo di mercato.

Tuttavia, hai ricevuto un premio di 4 dollari per azione quando hai venduto l'opzione, quindi la tua perdita netta sarebbe di 1 dollaro per azione (5 dollari di premio pagato - 4 dollari di premio ricevuto) x 100 azioni, ovvero 100 dollari.

In questo esempio, la vendita di un'opzione put ti ha permesso di generare potenzialmente un reddito dalla stabilità del prezzo prevista per le azioni della società DEF.

Ma se il prezzo delle azioni scende in modo significativo, potresti essere obbligato ad acquistare le azioni a un prezzo superiore al prezzo di mercato, con conseguente perdita.