Opções Skew

O desvio das opções é quando as volatilidades implícitas das opções com preços de exercício diferentes não são consistentes, mesmo para opções sobre o mesmo ativo subjacente com a mesma data de vencimento.

Superfície de volatilidade normal vs. inclinada

Numa superfície de volatilidade normal (ou plana), presume-se que a volatilidade implícita é constante em todos os preços de exercício para uma determinada data de vencimento.

No entanto, na realidade, as volatilidades implícitas variam frequentemente, criando uma forma«oblíqua»ou«sorridente»quando representadas graficamente em relação aos preços de exercício.

Tipos de assimetria das opções

1. Sorriso de volatilidade

• Num sorriso de volatilidade, as volatilidades implícitas são mais altas para opções com preços de exercício significativamente acima (opções de compra muito fora do dinheiro ou opções de venda muito dentro do dinheiro) ou abaixo (opções de compra muito dentro do dinheiro ou opções de venda muito fora do dinheiro) do preço atual do ativo subjacente.
• As opções at-the-money têm normalmente volatilidades implícitas mais baixas em comparação com as opções deep in-the-money ou out-of-the-money.

2. Inclinação da volatilidade

• Num skew de volatilidade, as volatilidades implícitas são mais altas para opções in-the-money (calls com preço de exercício baixo ou puts com preço de exercício alto) ou opções out-of-the-money (calls com preço de exercício alto ou puts com preço de exercício baixo), mas não para ambas.
• Isso cria uma superfície de volatilidade assimétrica ou inclinada.

Causas do desvio das opções

O skew das opções surge devido a vários fatores:

• Expectativas dos participantes do mercado: Expectativas de movimentos futuros dos preços e o potencial para eventos extremos ou saltos no preço do ativo subjacente.
• Dinâmica da oferta e da procura: influenciada por atividades de cobertura, negociação especulativa e estratégias de gestão de risco dos formadores de mercado.