옵션 스큐

옵션 스큐는 동일한 기초자산과 동일한 만기일을 가진 옵션의 내재 변동성이 서로 일치하지 않는 패턴을 의미합니다.

정상적 vs. 왜곡된 변동성 표면

정상 (또는 평평한) 변동성 표면에서는, 내재 변동성은 주어진 만기일에 대해 모든 행사가격에 대해 일정하다고 가정합니다.

그러나 실제로는 내재 변동성이 종종 달라져 행사가격에 대해 그래프로 표시할 때"스큐"또는 "스마일"모양이 만들어집니다.

옵션 스키우의 유형

1. 변동성 스마일

• 변동성 스마일에서는 행사가격이 현재 기초자산 가격보다 훨씬 높은 (딥 아웃 오브 더 머니 콜 또는 딥 인 더 머니 풋) 또는 낮은 (딥 인 더 머니 콜 또는 딥 아웃 오브 더 머니 풋) 옵션의 내재 변동성이 더 높습니다.
• 아틀-더-머니 옵션은 일반적으로 심하게 인-더-머니나 아웃-오브-더-머니 옵션에 비해 내재 변동성이 낮습니다.

2. 변동성 스키우

• 변동성 스큐에서는, 행사가격이 낮은 콜 옵션(행사가격이 낮은 콜 옵션 또는 행사가격이 높은 풋 옵션) 또는 행사가격이 높은 콜 옵션(행사가격이 높은 콜 옵션 또는 행사가격이 낮은 풋 옵션) 중 하나에 대해 암시적 변동성이 높지만, 두 가지 모두에 대해 암시적 변동성이 높은 것은 아닙니다.
• 이것은 비대칭적 또는 스키우된 변동성 표면을 생성합니다.

옵션 스키우의 원인

옵션 스큐는 여러 요인에 의해 발생합니다:

• 시장 참여자의 기대: 미래 가격 변동과 기초 자산 가격의 극단적 변동 또는 급등 가능성에 대한 기대.
• 공급과 수요 동향: 헤징 활동, 투기적 거래, 시장 메이커의 위험 관리 전략에 의해 영향을 받습니다.