Độ lệch quyền chọn

Sự lệch giá quyền chọn đề cập đến kiểu mẫu khi mà sự biến động ngầm của các quyền chọn với các mức giá thực hiện khác nhau không đồng nhất, ngay cả với các quyền chọn trên cùng một tài sản cơ bản và có cùng ngày đáo hạn.

Bề mặt biến động bình thường và lệch

Trong một bề mặt biến động bình thường (hoặc phẳng), sự biến động ngầm được giả định là không đổi qua tất cả các mức giá thực hiện cho một ngày đáo hạn nhất định.

Tuy nhiên, trong thực tế, sự biến động ngầm thường thay đổi, tạo ra một dạng "lệch" hoặc "cười" khi được vẽ đồ thị với các mức giá thực hiện.

Các loại lệch giá quyền chọn

1. Nụ cười biến động

• Trong một nụ cười biến động, sự biến động ngầm cao hơn đối với các quyền chọn có mức giá thực hiện vượt xa (call sâu out-of-the-money hoặc put sâu in-the-money) hoặc dưới (call sâu in-the-money hoặc put sâu out-of-the-money) giá tài sản cơ bản hiện tại.
• Quyền chọn at-the-money thường có sự biến động ngầm thấp hơn so với quyền chọn sâu in-the-money hoặc out-of-the-money.

2. Lệch biến động

• Trong một lệch biến động, sự biến động ngầm cao hơn cho quyền chọn in-the-money (call giá thực hiện thấp hoặc put giá thực hiện cao) hoặc quyền chọn out-of-the-money (call giá thực hiện cao hoặc put giá thực hiện thấp), nhưng không phải cả hai.
• Điều này tạo ra một bề mặt biến động bất đối xứng hoặc lệch.

Nguyên nhân của sự lệch giá quyền chọn

Sự lệch giá quyền chọn phát sinh do nhiều yếu tố:

• Kỳ vọng của người tham gia thị trường: Kỳ vọng về sự di chuyển giá trong tương lai và khả năng xảy ra các sự kiện cực đoan hoặc nhảy vọt trong giá tài sản cơ bản.
• Động lực cung và cầu: Bị ảnh hưởng bởi các hoạt động bảo hiểm, giao dịch đầu cơ và chiến lược quản lý rủi ro của nhà tạo lập thị trường.