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Un teneur de marché électronique, c'est une boîte qui donne des prix sur les plateformes de trading en ligne et qui envoie tout le temps des ordres à cours limité pour acheter ou vendre.
Elle apporte de la liquidité aux traders qui ont besoin d'une exécution immédiate via des ordres négociables.
Certains teneurs de marché électroniques diffusent aussi des prix en continu, soit directement, soit indirectement (via des plateformes électroniques).
Si tu ne sais pas trop comment un teneur de marché électronique prend une transaction, voici un aperçu simplifié :
- Les taux actuels du marché sont pris en compte.
- Des algorithmes de risque sont appliqués.
- La banque diffuse des cotations bidirectionnelles aux clients via sa plateforme ou son API.
- Les clients font une transaction.
- Le bureau de la banque prend l'autre partie du risque et confirme la transaction.
- Le risque est compensé en interne, par un autre client ou couvert.
- Le processus se répète.
Beaucoup de détails ont été omis ci-dessus, mais il s'agit d'un aperçu simple du bureau eFX (change électronique) d'une banque.
Ce processus se fait en quelques millisecondes, avec une mise à jour constante des taux, un ajustement des spreads en fonction des conditions du marché et le maintien d'un niveau de risque approprié.
Tout ça se fait en même temps pour des centaines de clients sur plus de 50 paires de devises et 550 paires de devises croisées.
La plupart du temps, tout ce qui se passe sur un bureau eFX est automatisé.
Les cotations envoyées peuvent être ajustées manuellement pour s'adapter au marché lorsque le modèle ne détermine pas correctement les taux.
Les centaines de milliers de cotations envoyées au cours de la journée sont normalement déterminées par les algorithmes de risque de la banque mis en place par la division quantitative.
En tant que teneur de marché, tu n'as pas ton mot à dire sur le risque qui entre dans ton carnet après avoir fait tes cotations au client.
Pour l'eFX, lorsque les cotations sont automatisées, vous avez encore moins de contrôle sur les changements de risque.
Le rôle d'un trader eFX est avant tout de gérer le risque de change.
Même s'il est impossible de savoir quels risques votre portefeuille pourrait présenter à l'avenir, l'avantage d'être un teneur de marché eFX est qu'il y a également beaucoup de risques compensatoires qui entrent dans votre portefeuille.
Prenons deux transactions de clients qui arrivent à 200 millisecondes d'intervalle.
L'un consiste à acheter 1 000 000 EUR/USD et l'autre à vendre 500 000 EUR/USD.
En tant que teneur de marché, tu prends le contrepied de la transaction, ce qui signifie que tu es à découvert sur 1 000 000 EUR/USD et à découvert sur 500 000 EUR/USD.
Tu es à découvert de 500 000 EUR/USD.
Il y a de fortes chances que le marché n'ait pas évolué de plus que le montant du spread pendant ces 200 millisecondes, donc ton carnet de commandes te rapporte le spread sur 500 000 EUR/USD et tu dois maintenant gérer le risque de ta position courte de 500 000 EUR/USD.
Prenez l'exemple ci-dessus et appliquez-le des milliers de fois par jour à des transactions allant de 1 million à 100 millions d'unités sur plus de 50 paires de devises.
Tu commences à comprendre qu'être un teneur de marché eFX, c'est plus une question de risque global du portefeuille et de tendances macroéconomiques que de risque lié à une transaction en particulier.