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Un creador de mercado electrónico es una empresa que proporciona precios en plataformas de negociación electrónica (e-trading) y envía continuamente órdenes limitadas de compra o venta.
Proporciona liquidez a aquellos operadores que requieren inmediatez a través de órdenes negociables.
Algunos creadores de mercado electrónicos también transmiten precios de forma continua, ya sea directa o indirectamente (a través de plataformas electrónicas).
Si no estás familiarizado con la forma en que un creador de mercado electrónico acepta una operación, aquí tienes un flujo de trabajo simplificado:
- Se toman los tipos de mercado actuales.
- Se aplican algoritmos de riesgo.
- El banco transmite cotizaciones bidireccionales a los clientes a través de su plataforma o API.
- Los clientes realizan una operación.
- La mesa del banco asume la otra parte del riesgo y confirma la operación.
- El riesgo se compensa internamente, con otro cliente o se cubre.
- El proceso se repite.
Se han omitido muchos detalles, pero se trata de una descripción general sencilla del departamento de eFX (divisas electrónicas) de un banco.
Este proceso se aplica en milisegundos, actualizando constantemente los tipos, ajustando los diferenciales para adaptarse a las condiciones del mercado y manteniendo el nivel adecuado de riesgo.
Todo esto se hace simultáneamente para cientos de clientes en más de 50 pares de divisas y 550 pares de divisas cruzadas.
En su mayor parte, todo en una mesa de eFX está automatizado.
Sin embargo, las cotizaciones enviadas pueden ajustarse manualmente para adaptarse al mercado cuando el modelo no determina adecuadamente los tipos.
Los cientos de miles de cotizaciones enviadas durante el día suelen estar determinadas por los algoritmos de riesgo del banco establecidos por la división cuantitativa.
Como creador de mercado, no tienes voz ni voto en el riesgo que entra en tu cartera después de hacer tus cotizaciones al cliente.
En el caso del eFX, cuando las cotizaciones están automatizadas, hay aún menos control sobre cuándo cambia tu riesgo.
La función de un operador de eFX es, ante todo, gestionar el riesgo cambiario.
Aunque es imposible saber qué riesgo puede tener tu cartera en el futuro, las ventajas de ser un creador de mercado de eFX significan que también hay muchos riesgos compensatorios que entran en tu cartera.
Tomemos como ejemplo dos operaciones de clientes con una diferencia de 200 milisegundos.
Una es para comprar 1 000 000 EUR/USD y la otra es para vender 500 000 EUR/USD.
Tú, como creador de mercado, tomas la otra parte de la operación, por lo que tu riesgo es corto en 1 000 000 EUR/USD y largo en 500 000 EUR/USD.
Tienes una posición corta neta de 500 000 EUR/USD.
Lo más probable es que el mercado no haya variado más que el importe del diferencial durante esos 200 milisegundos, por lo que tu libro gana el diferencial de 500 000 EUR/USD y ahora tienes que gestionar el riesgo de tu posición corta de 500 000 EUR/USD.
Toma el ejemplo anterior y aplícalo miles de veces al día en operaciones que oscilan entre 1 millón y 100 millones de unidades en más de 50 pares de divisas.
Empiezas a darte cuenta de que ser un creador de mercado eFX tiene más que ver con el riesgo holístico de la cartera y las tendencias macroeconómicas que con el riesgo de una operación concreta.