This article has been translated from English to Japanese.
電子マーケットメイカーとは、電子取引（e-トレーディング）の場で価格を提供し、買い注文や売り注文を継続的に提出する企業である。
これは、市場性のある注文を通じて即時性を求めるトレーダーに流動性を提供する。
一部の電子マーケットメイカーは、直接または間接的に（電子プラットフォームを介して）継続的に価格をストリーミングすることもある。
電子マーケットメイカーが取引をどのように受け付けるか分からない場合、簡略化したワークフローは以下の通りだ：
- 現在の市場レートを取得する。
- リスクアルゴリズムを適用する。
- 銀行はプラットフォームやAPIを通じて顧客に両方向の気配値をストリーミングする。
- 顧客が取引を行う。
- 銀行のデスクがリスクの反対側を引き受け、取引を確認する。
- リスクは内部で相殺されるか、別の顧客から相殺されるか、ヘッジされる。
- このプロセスが繰り返される。
上記では多くの詳細を省略しているが、これは銀行の電子外国為替（eFX）部門の簡単な概要だ。
このプロセスはミリ秒単位で実行され、常にレートを更新し、市場状況に合わせてスプレッドを調整し、適切なリスク水準を維持している。
これら全てが、50以上の通貨ペアと550のクロス通貨ペアにおいて、数百の顧客に対して同時に行われている。
eFXデスクの業務はほぼ全て自動化されている。
ただし、モデルが適切にレートを決定できない場合、市場に合わせて手動で調整することも可能だ。
しかし、市場に適合させるために手動で調整することも可能だ。
マーケットメーカーとして、顧客に提示した後、自分の帳簿にどのようなリスクが入るかについて発言権はない。
eFXでは、相場提示が自動化されているため、リスクが変化するタイミングに対するコントロールはさらに少ない。
eFXトレーダーの役割は、何よりもまず通貨リスクを管理することだ。
将来、自分の帳簿にどのようなリスクが生じるかを予測することは不可能だが、eFX マーケットメーカーであることの利点は、帳簿に多くの相殺リスクも生じるということだ。
200ミリ秒間隔で入ってくる2つの顧客取引を考えてみよう。
1つは100万EUR/USDの買い注文、もう1つは50万EUR/USDの売り注文だ.
マーケットメーカーであるあなたは、この取引の反対側を引き受ける。つまり、あなたのリスクは 1,000,000 EUR/USD のショートと 500,000 EUR/USD のロングとなる。
純ショートは50万EUR/USDとなる。
おそらく、200ミリ秒の間で市場の変動幅はスプレッド額を超えないため、50万EUR/USDのスプレッド収益が得られる。しかし、50万EUR/USDのショートポジションのリスク管理が必要となる。
上記の例を、100万単位から1億単位まで規模が異なる取引を、50以上の通貨ペアで1日に何千回も繰り返すと、
そうすると、eFXのマーケットメイカーであることは、個々の取引のリスクよりも、総合的なポートフォリオリスクとマクロトレンドの管理が本質だということが分かってくる。