This article has been translated from English to Portuguese.
Um criador de mercado eletrónico é uma empresa que fornece preços em plataformas de negociação eletrónica (e-trading) e envia continuamente ordens limitadas para comprar ou vender.
Ele fornece liquidez aos negociadores que precisam de rapidez por meio de ordens negociáveis.
Alguns criadores de mercado eletrónicos também transmitem preços de forma contínua, direta ou indiretamente (através de plataformas eletrónicas).
Se não estiver familiarizado com a forma como um criador de mercado eletrónico aceita uma transação, eis um fluxo de trabalho simplificado:
- São consideradas as taxas de mercado atuais.
- São aplicados algoritmos de risco.
- O banco transmite cotações bidirecionais aos clientes através da sua plataforma ou API.
- Os clientes fazem uma transação.
- A mesa do banco assume o outro lado do risco e confirma a transação.
- O risco é compensado internamente, por outro cliente ou coberto.
- O processo repete-se
Muitos detalhes foram omitidos acima, mas esta é uma visão geral simples da mesa de eFX (câmbio eletrônico) de um banco.
Esse processo é aplicado na escala de milissegundos, atualizando constantemente as taxas, ajustando os spreads para se adequar às condições do mercado e mantendo o nível adequado de risco.
Tudo isso é feito simultaneamente para centenas de clientes em mais de 50 pares de moedas e 550 pares de moedas cruzadas.
Na maior parte dos casos, tudo numa mesa de eFX é automatizado.
No entanto, as cotações enviadas podem ser ajustadas manualmente para se adequarem ao mercado quando o modelo não determina as taxas de forma adequada.
As centenas de milhares de cotações enviadas durante o dia são normalmente determinadas pelos algoritmos de risco do banco configurados pela divisão quantitativa.
Como formador de mercado, não tem voz ativa sobre o risco que entra na sua carteira depois de fazer as cotações para o cliente.
No caso do eFX, quando as cotações são automatizadas, há ainda menos controlo sobre quando o teu risco muda.
O papel de um trader de eFX é, antes de tudo, gerir o risco cambial.
Embora seja impossível saber quais riscos a sua carteira poderá ter no futuro, as vantagens de ser um formador de mercado eFX significam que há muitos riscos compensatórios a entrar na sua carteira também.
Considere duas negociações de clientes com 200 milissegundos de diferença.
Uma é para comprar 1 000 000 EUR/USD e a outra é para vender 500 000 EUR/USD.
Tu, como criador de mercado, assume o outro lado da transação, pelo que o teu risco é de 1 000 000 EUR/USD a descoberto e 500 000 EUR/USD a descoberto.
Tem uma posição líquida curta de 500 000 EUR/USD.
Provavelmente, o mercado não se alterou mais do que o valor do spread durante esses 200 milissegundos, pelo que o teu livro ganha o spread de 500 mil EUR/USD e agora tens de gerir o risco da tua posição curta de 500 mil EUR/USD.
Pegue o exemplo acima e aplique-o milhares de vezes por dia em transações que variam em tamanho de 1 milhão a 100 milhões de unidades em mais de 50 pares de moedas.
Começas a perceber que ser um criador de mercado eFX tem mais a ver com o risco holístico da carteira e as tendências macroeconómicas do que com o risco de qualquer transação individual.