This article has been translated from English to Italian.
Un market maker elettronico è una società che fissa i prezzi sulle piattaforme di trading elettronico (e-trading) e invia continuamente ordini con limite di prezzo per comprare o vendere.
Dà liquidità a quei trader che hanno bisogno di immediatezza tramite ordini negoziabili.
Alcuni market maker elettronici trasmettono anche i prezzi in modo continuo, direttamente o indirettamente (tramite piattaforme elettroniche).
Se non hai familiarità con il modo in cui un market maker elettronico accetta un'operazione, ecco un flusso di lavoro semplificato:
- Vengono presi i tassi di mercato attuali.
- Vengono applicati algoritmi di rischio.
- La banca trasmette quotazioni bidirezionali ai clienti tramite la propria piattaforma o API.
- I clienti fanno un'operazione.
- Il desk della banca si assume l'altra parte del rischio e conferma l'operazione.
- Il rischio viene compensato internamente, da un altro cliente o coperto.
- Il processo si ripete
Molti dettagli sono stati tralasciati, ma questa è una semplice panoramica del desk eFX (electronic FX) di una banca.
Questo processo viene fatto in millisecondi, aggiornando sempre i tassi, cambiando gli spread in base al mercato e mantenendo il giusto livello di rischio.
Tutto questo viene fatto contemporaneamente per centinaia di clienti su oltre 50 coppie di valute e 550 coppie di valute incrociate.
Per la maggior parte, tutto ciò che riguarda un desk eFX è automatizzato.
Tuttavia, le quotazioni inviate possono essere regolate manualmente per adattarsi al mercato quando il modello non determina i tassi in modo appropriato.
Le centinaia di migliaia di quotazioni inviate durante il giorno sono normalmente determinate dagli algoritmi di rischio della banca impostati dalla divisione quantistica.
In qualità di market maker, non hai voce in capitolo sul rischio che entra nel tuo portafoglio dopo aver fornito le quotazioni al cliente.
Per l'eFX, quando le quotazioni sono automatizzate, hai ancora meno controllo sui cambiamenti del tuo rischio.
Il ruolo di un trader eFX è innanzitutto quello di gestire il rischio di cambio.
Anche se è impossibile sapere quale rischio potrebbe avere il tuo portafoglio in futuro, il vantaggio di essere un market maker eFX è che ci sono anche molti rischi compensativi che entrano nel tuo portafoglio.
Prendiamo due operazioni di clienti che arrivano a 200 millisecondi di distanza l'una dall'altra.
Uno è per comprare 1.000.000 EUR/USD e l'altro è per vendere 500.000 EUR/USD.
Tu, in qualità di market maker, prendi la parte opposta dell'operazione, quindi il tuo rischio è di 1.000.000 EUR/USD short e 500.000 EUR/USD long.
Hai una posizione netta corta di 500.000 EUR/USD.
Probabilmente, il mercato non ha registrato variazioni superiori all'importo dello spread durante quei 200 millisecondi, quindi il tuo portafoglio guadagna lo spread su 500.000 EUR/USD e ora devi gestire il rischio della tua posizione corta di 500.000 EUR/USD.
Prendi l'esempio sopra e applicalo migliaia di volte al giorno su operazioni che vanno da 1 milione a 100 milioni di unità su oltre 50 coppie di valute.
Cominci a capire che essere un market maker eFX ha più a che fare con il rischio complessivo del portafoglio e le tendenze macroeconomiche che con il rischio di una singola operazione.