Compras de Activos a Gran Escala (LSAPs)

Las compras de activos a gran escala (LSAP, por sus siglas en inglés), a menudo denominadas «flexibilización cuantitativa», son una herramienta de política monetaria utilizada por los bancos centrales para aumentar la oferta monetaria y estimular la economía.

Las LSAP implican que el banco central compra grandes cantidades de activos, como bonos del Estado, a bancos y otras instituciones financieras. Esto aumenta la cantidad de dinero en circulación y abarata el coste de los préstamos bancarios.

Si bien las herramientas de política monetaria convencionales, como el ajuste de los tipos de interés, siguen siendo el recurso habitual de los bancos centrales para gestionar las fluctuaciones económicas, las LSAP se han empleado cuando las medidas tradicionales han resultado insuficientes, como en épocas de recesión económica o crisis financiera.

¿Qué son las compras de activos a gran escala (LSAP)?

Los LSAP son una forma de política monetaria no convencional que consiste en que la Reserva Federal compra grandes cantidades de activos financieros, como bonos del Estado y valores respaldados por hipotecas, para estimular la economía.

Esta estrategia tiene por objeto reducir los tipos de interés a largo plazo, aumentar la oferta monetaria y mejorar las condiciones financieras generales para impulsar el crecimiento económico y el empleo.

¿Cuáles son algunos ejemplos de compras de activos a gran escala (LSAP)?

La Reserva Federal inició las LSAP a finales de 2008 en respuesta a la Gran Crisis Financiera (GFC). La Fed compró un total de 4,5 billones de dólares en activos, incluidos valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro. El programa tuvo éxito al ayudar a estabilizar el sistema financiero y promover la recuperación económica.

El Banco Central Europeo también inició las LSAP en 2014 en respuesta a la desaceleración de la economía de la zona euro. El BCE compró un total de 2,6 billones de euros en activos, incluidos bonos del Estado y bonos corporativos. El programa tuvo éxito en ayudar a impulsar el crecimiento económico en la zona euro.

Un ejemplo reciente de compras de activos a gran escala (LSAP) se produjo durante la pandemia de COVID-19. En marzo de 2020, en respuesta a la agitación económica causada por la pandemia, la Reserva Federal anunció una serie de medidas de emergencia, entre ellas los LSAP, para estabilizar los mercados financieros y apoyar la economía estadounidense.

La Fed se comprometió a comprar una cantidad ilimitada de bonos del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas para garantizar el buen funcionamiento de estos mercados y mantener bajos los costes de financiación para los hogares y las empresas.

Estas medidas tenían por objeto prevenir una grave crisis crediticia, promover la recuperación económica y mantener la estabilidad financiera general durante un período de incertidumbre sin precedentes.

Cómo funcionan los LSAP

Cuando la Reserva Federal participa en LSAP, compra activos financieros en el mercado abierto, normalmente a bancos y otras instituciones financieras.

Estas compras aumentan la oferta monetaria global, ya que las instituciones financieras reciben más efectivo a cambio de los activos que venden a la Fed.

Esta afluencia de dinero puede dar lugar a una bajada de los tipos de interés, ya que los bancos disponen de más fondos para prestar y el crédito se abarata.

Al centrarse en los tipos de interés a largo plazo, los LSAP pueden influir más directamente en la actividad económica.

Los tipos a largo plazo más bajos animan a las empresas y a los consumidores a pedir préstamos para invertir y gastar, lo que puede ayudar a reactivar el crecimiento económico.

Además, los LSAP pueden mejorar el funcionamiento de los mercados financieros al proporcionar liquidez y respaldar los precios de los activos.

El impacto de los LSAP en la economía

Los LSAP se han empleado en períodos de grave tensión económica, cuando las herramientas de política monetaria convencionales ya no son eficaces.

Los casos más notables de aplicación de los LSAP se produjeron durante la crisis financiera mundial de 2008 y la pandemia de COVID-19.

• Estimular el crecimiento económico: los LSAP contribuyen a reducir los tipos de interés a largo plazo, lo que hace que el endeudamiento resulte más atractivo para las empresas y los consumidores. Este aumento del endeudamiento puede dar lugar a un aumento del gasto y la inversión, lo que a su vez impulsa el crecimiento económico.
• Apoyo a los mercados financieros: mediante la compra de grandes cantidades de activos financieros, la Fed puede proporcionar a los mercados la liquidez que tanto necesitan y estabilizar los precios de los activos. Este apoyo puede ayudar a restablecer la confianza en el sistema financiero y evitar nuevas perturbaciones en los mercados.
• Complementar la política monetaria convencional: cuando los tipos de interés a corto plazo se acercan a cero (ZIRP), la capacidad de la Reserva Federal para estimular la economía mediante medios convencionales es limitada. Los LSAP ofrecen una herramienta alternativa para promover la recuperación económica en estos momentos.

Las compras de activos a gran escala, o flexibilización cuantitativa, se han convertido en una herramienta fundamental para la Reserva Federal en tiempos de crisis económica.

Mediante la compra de activos financieros a gran escala, la Fed puede reducir los tipos de interés a largo plazo, estimular el crecimiento económico y apoyar la estabilidad de los mercados financieros.

Los LSAP son una herramienta política controvertida. Algunos economistas sostienen que son eficaces para estimular la economía, mientras que otros argumentan que son arriesgados y podrían provocar inflación.

Si bien los LSAP no están exentos de riesgos potenciales, como la inflación o las burbujas de activos, su uso ha demostrado ser un componente esencial de la estrategia de la Fed para atravesar períodos de graves tensiones económicas.