مشتريات الأصول واسعة النطاق (LSAPs)

تعدعمليات شراء الأصول على نطاق واسع (LSAPs)، والتي يشار إليها غالبًا باسم "التيسير الكمي"، أداة للسياسة النقدية تستخدمها البنوك المركزية لزيادة المعروض النقدي وتحفيز الاقتصاد.

وتتضمن LSAPs قيام البنك المركزي بشراء كميات كبيرة من الأصول، مثل السندات الحكومية، من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى. وهذا يزيد من كمية النقود المتداولة ويجعل إقراض البنوك أرخص.

في حين تظل أدوات السياسة النقدية التقليدية، مثل تعديل أسعار الفائدة، هي الوسيلة المفضلة للبنك المركزي لإدارة التقلبات الاقتصادية، يتم استخدام LSAPs عندما تثبت عدم كفاية التدابير التقليدية، مثل في أوقات الركود الاقتصادي أو الأزمات المالية.

ما هي عمليات شراء الأصول على نطاق واسع (LSAPs)؟

LSAPs هي شكل من أشكال السياسة النقدية غير التقليدية التي تنطوي على قيام الاحتياطي الفيدرالي بشراء كميات كبيرة من الأصول المالية، مثل السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، لتحفيز الاقتصاد.

تهدف هذه الاستراتيجية إلى خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل وزيادة المعروض النقدي وتحسين الأوضاع المالية العامة لتعزيز النمو الاقتصادي والعمالة.

ما هي أمثلة عمليات شراء الأصول على نطاق واسع (LSAPs)؟

بدأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج LSAPs في أواخر عام 2008 استجابة للأزمة المالية العالمية (GFC). اشترى الاحتياطي الفيدرالي ما مجموعه 4.5 تريليون دولار من الأصول، بما في ذلك الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري وسندات الخزانة. نجح البرنامج في المساعدة على استقرار النظام المالي وتعزيز الانتعاش الاقتصادي.

كما بدأ البنك المركزي الأوروبي برنامج LSAPs في عام 2014 استجابة لتباطؤ الاقتصاد في منطقة اليورو. اشترى البنك المركزي الأوروبي ما مجموعه 2.6 تريليون يورو من الأصول، بما في ذلك السندات الحكومية وسندات الشركات. نجح البرنامج في المساعدة على تعزيز النمو الاقتصادي في منطقة اليورو.

ومن الأمثلة الحديثة على عمليات شراء الأصول على نطاق واسع (LSAPs) ما حدث خلال جائحة كوفيد-19. ففي مارس 2020، استجابة للاضطرابات الاقتصادية الناجمة عن الجائحة، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن سلسلة من التدابير الطارئة، بما في ذلك عمليات شراء الأصول على نطاق واسع، من أجل استقرار الأسواق المالية ودعم الاقتصاد الأمريكي.

التزم بنك الاحتياطي الفيدرالي بشراء كمية غير محدودة من سندات الخزانة الأمريكية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لضمان سير هذه الأسواق بسلاسة والحفاظ على انخفاض تكاليف الاقتراض للأسر والشركات.

وتهدف هذه الإجراءات إلى منع حدوث أزمة ائتمانية حادة، وتعزيز الانتعاش الاقتصادي، والحفاظ على الاستقرار المالي العام خلال فترة من عدم اليقين غير المسبوقة.

كيف تعمل LSAPs

عندما يشارك الاحتياطي الفيدرالي في برنامج LSAPs، فإنه يشتري أصولًا مالية في السوق المفتوحة، عادةً من البنوك والمؤسسات المالية الأخرى.

تؤدي هذه المشتريات إلى زيادة المعروض النقدي الإجمالي، حيث تتلقى المؤسسات المالية المزيد من النقد مقابل الأصول التي تبيعها إلى الاحتياطي الفيدرالي.

يمكن أن يؤدي هذا التدفق النقدي إلى انخفاض أسعار الفائدة، حيث يتوفر للبنوك المزيد من الأموال للإقراض، ويصبح الاقتراض أرخص.

من خلال استهداف أسعار الفائدة طويلة الأجل، يمكن أن يكون لبرامج LSAP تأثير أكثر مباشرة على النشاط الاقتصادي.

تشجع أسعار الفائدة المنخفضة طويلة الأجل الشركات والمستهلكين على الاقتراض للاستثمار والإنفاق، مما يساعد على تحفيز النمو الاقتصادي.

بالإضافة إلى ذلك، يمكن لبرامج LSAP تحسين أداء الأسواق المالية من خلال توفير السيولة ودعم أسعار الأصول.

تأثير LSAPs على الاقتصاد

تم استخدام برامج LSAP خلال فترات الضغوط الاقتصادية الشديدة عندما لم تعد أدوات السياسة النقدية التقليدية فعالة.

ومن أبرز الأمثلة على استخدام برامج LSAPs خلال الأزمة المالية العالمية في عام 2008 وجائحة COVID-19.

• تحفيز النمو الاقتصادي: تساعد LSAPs على خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل، مما يجعل الاقتراض أكثر جاذبية للشركات والمستهلكين. ويمكن أن يؤدي هذا الاقتراض المتزايد إلى زيادة الإنفاق والاستثمار، مما يعزز النمو الاقتصادي.
• دعم الأسواق المالية: من خلال شراء كميات كبيرة من الأصول المالية، يمكن للاحتياطي الفيدرالي توفير السيولة التي تشتد الحاجة إليها للأسواق واستقرار أسعار الأصول. ويمكن أن يساعد هذا الدعم في استعادة الثقة في النظام المالي ومنع المزيد من الاضطرابات في الأسواق.
• تكملة السياسة النقدية التقليدية: عندما تقترب أسعار الفائدة قصيرة الأجل من الصفر (ZIRP)، تكون قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تحفيز الاقتصاد بالوسائل التقليدية محدودة. توفر LSAPs أداة بديلة لتعزيز الانتعاش الاقتصادي خلال هذه الأوقات.

وقد برزت عمليات شراء الأصول على نطاق واسع، أو التيسير الكمي، كأداة حاسمة للاحتياطي الفيدرالي في أوقات الأزمات الاقتصادية.

من خلال شراء الأصول المالية على نطاق واسع، يمكن للاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة طويلة الأجل، وتحفيز النمو الاقتصادي، ودعم استقرار الأسواق المالية.

تعد LSAPs أداة سياسية مثيرة للجدل. يرى بعض الاقتصاديين أنها فعالة في تحفيز الاقتصاد، بينما يرى آخرون أنها محفوفة بالمخاطر ويمكن أن تؤدي إلى التضخم.

ورغم أن برامج شراء الأصول طويلة الأجل لا تخلو من مخاطر محتملة، مثل التضخم أو فقاعات الأصول، فقد أثبت استخدامها أنه عنصر أساسي في استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي للتغلب على فترات الضغوط الاقتصادية الشديدة.