Aquisições de ativos em larga escala (LSAPs)

As compras de ativos em grande escala (LSAPs), muitas vezes chamadas de “flexibilização quantitativa”, são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para aumentar a oferta de dinheiro e estimular a economia.

As LSAPs envolvem a compra, pelo banco central, de grandes quantidades de ativos, como títulos do governo, de bancos e outras instituições financeiras. Isso aumenta a quantidade de dinheiro em circulação e torna mais barato para os bancos emprestar dinheiro.

Embora as ferramentas convencionais de política monetária, como o ajuste das taxas de juros, continuem sendo a opção preferida dos bancos centrais para gerenciar as flutuações econômicas, as LSAPs têm sido utilizadas quando as medidas tradicionais se mostram insuficientes, como em períodos de recessão econômica ou crise financeira.

O que são compras de ativos em grande escala (LSAPs)?

LSAPs são uma forma de política monetária não convencional que envolve o Federal Reserve comprando grandes quantidades de ativos financeiros, como títulos do governo e títulos lastreados em hipotecas, para estimular a economia.

Essa estratégia visa reduzir as taxas de juros de longo prazo, aumentar a oferta de dinheiro e melhorar as condições financeiras gerais para impulsionar o crescimento econômico e o emprego.

Quais são os exemplos de compras de ativos em grande escala (LSAPs)?

O Federal Reserve começou as LSAPs no final de 2008 em resposta à Grande Crise Financeira (GFC). O Fed comprou um total de US$ 4,5 trilhões em ativos, incluindo títulos hipotecários e títulos do Tesouro. O programa foi bem-sucedido em ajudar a estabilizar o sistema financeiro e promover a recuperação econômica.

O Banco Central Europeu também começou as LSAPs em 2014, em resposta a uma desaceleração na economia da zona do euro. O BCE comprou um total de € 2,6 trilhões em ativos, incluindo títulos do governo e títulos corporativos. O programa foi bem-sucedido em ajudar a impulsionar o crescimento econômico na zona do euro.

Um exemplo recente de LSAPs ocorreu durante a pandemia da COVID-19. Em março de 2020, em resposta à turbulência econômica causada pela pandemia, o Federal Reserve anunciou uma série de medidas de emergência, incluindo LSAPs, para estabilizar os mercados financeiros e apoiar a economia dos EUA.

O Fed se comprometeu a comprar uma quantidade ilimitada de títulos do Tesouro dos EUA e títulos lastreados em hipotecas para garantir o bom funcionamento desses mercados e manter baixos os custos de empréstimos para famílias e empresas.

Essas ações visavam evitar uma grave crise de crédito, promover a recuperação econômica e manter a estabilidade financeira geral durante um período de incerteza sem precedentes.

Como funcionam os LSAPs

Quando o Federal Reserve se envolve em LSAPs, ele compra ativos financeiros no mercado aberto, geralmente de bancos e outras instituições financeiras.

Essas compras aumentam a oferta monetária total, já que as instituições financeiras recebem mais dinheiro em troca dos ativos que vendem ao Fed.

Esse influxo de dinheiro pode levar a taxas de juros mais baixas, já que os bancos têm mais recursos para emprestar e os empréstimos ficam mais baratos.

Ao visar as taxas de juros de longo prazo, os LSAPs podem ter uma influência mais direta na atividade econômica.

Taxas de longo prazo mais baixas incentivam as empresas e os consumidores a tomar empréstimos para investimentos e gastos, o que pode ajudar a impulsionar o crescimento econômico.

Além disso, os LSAPs podem melhorar o funcionamento do mercado financeiro, fornecendo liquidez e apoiando os preços dos ativos.

O impacto dos LSAPs na economia

Os LSAPs têm sido usados em momentos de crise econômica grave, quando as ferramentas tradicionais de política monetária não funcionam mais.

Os casos mais notáveis de LSAPs em ação foram durante a crise financeira global de 2008 e a pandemia da COVID-19.

• Estimular o crescimento econômico: os LSAPs ajudam a reduzir as taxas de juros de longo prazo, tornando os empréstimos mais atraentes para empresas e consumidores. Esse aumento nos empréstimos pode levar a maiores gastos e investimentos, o que, por sua vez, impulsiona o crescimento econômico.
• Apoiar os mercados financeiros: Ao comprar grandes quantidades de ativos financeiros, o Fed pode fornecer a liquidez necessária aos mercados e estabilizar os preços dos ativos. Esse apoio pode ajudar a restaurar a confiança no sistema financeiro e evitar novas perturbações no mercado.
• Complementar a política monetária convencional: Quando as taxas de juros de curto prazo se aproximam de zero (ZIRP), a capacidade do Federal Reserve de estimular a economia por meios convencionais é limitada. Os LSAPs oferecem uma ferramenta alternativa para promover a recuperação econômica durante esses períodos.

As compras de ativos em grande escala, ou flexibilização quantitativa, surgiram como uma ferramenta crítica para o Federal Reserve em tempos de crise econômica.

Ao comprar ativos financeiros em grande escala, o Fed pode reduzir as taxas de juros de longo prazo, estimular o crescimento econômico e apoiar a estabilidade do mercado financeiro.

Os LSAPs são uma ferramenta política controversa. Alguns economistas argumentam que eles são eficazes para estimular a economia, enquanto outros argumentam que são arriscados e podem levar à inflação.

Embora os LSAPs não estejam isentos de riscos potenciais, como inflação ou bolhas de ativos, seu uso provou ser um componente essencial da estratégia do Fed para atravessar períodos de grave tensão econômica.