Achats d'actifs à grande échelle (LSAP)

Les achats d'actifs à grande échelle (LSAP), souvent appelés « assouplissement quantitatif », sont un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour augmenter la masse monétaire et stimuler l'économie.

Les LSAP consistent pour la banque centrale à acheter de grandes quantités d'actifs, comme des obligations d'État, auprès des banques et d'autres institutions financières. Cela augmente la quantité de monnaie en circulation et rend les prêts bancaires moins chers.

Si les outils de politique monétaire classiques, comme l'ajustement des taux d'intérêt, restent le recours privilégié des banques centrales pour gérer les fluctuations économiques, les LSAP sont utilisés lorsque les mesures traditionnelles s'avèrent insuffisantes, par exemple en période de récession économique ou de crise financière.

C'est quoi les achats d'actifs à grande échelle (LSAP) ?

Les LSAP sont une forme de politique monétaire non conventionnelle qui consiste pour la Réserve fédérale à acheter de grandes quantités d'actifs financiers, comme des obligations d'État et des titres adossés à des créances hypothécaires, afin de stimuler l'économie.

Cette stratégie vise à faire baisser les taux d'intérêt à long terme, à augmenter la masse monétaire et à améliorer les conditions financières générales afin de stimuler la croissance économique et l'emploi.

Quels sont les exemples de programmes d'achat d'actifs à grande échelle (LSAP) ?

La Réserve fédérale a lancé les LSAP fin 2008 en réponse à la crise financière mondiale. La Fed a acheté un total de 4 500 milliards de dollars d'actifs, notamment des titres adossés à des créances hypothécaires et des bons du Trésor. Ce programme a contribué à stabiliser le système financier et à favoriser la reprise économique.

La Banque centrale européenne a aussi lancé des LSAP en 2014 pour faire face au ralentissement de l'économie de la zone euro. La BCE a acheté pour 2 600 milliards d'euros d'actifs, dont des obligations d'État et des obligations d'entreprises. Ce programme a bien aidé à relancer la croissance économique dans la zone euro.

Un exemple récent de programme d'achat d'actifs à grande échelle (LSAP) s'est produit pendant la pandémie de COVID-19. En mars 2020, en réponse à la crise économique causée par la pandémie, la Réserve fédérale a annoncé une série de mesures d'urgence, dont des LSAP, pour stabiliser les marchés financiers et soutenir l'économie américaine.

La Fed s'est engagée à acheter un montant illimité d'obligations du Trésor américain et de titres adossés à des créances hypothécaires afin d'assurer le bon fonctionnement de ces marchés et de maintenir des coûts d'emprunt bas pour les ménages et les entreprises.

Ces mesures visaient à prévenir un resserrement sévère du crédit, à favoriser la reprise économique et à maintenir la stabilité financière globale pendant une période d'incertitude sans précédent.

Comment fonctionnent les LSAP

Lorsque la Réserve fédérale met en œuvre des LSAP, elle achète des actifs financiers sur le marché libre, généralement auprès de banques et d'autres institutions financières.

Ces achats augmentent la masse monétaire globale, car les institutions financières reçoivent plus de liquidités en échange des actifs qu'elles vendent à la Fed.

Cet afflux de liquidités peut entraîner une baisse des taux d'intérêt, car les banques disposent de plus de fonds à prêter et les emprunts deviennent moins chers.

En ciblant les taux d'intérêt à long terme, les LSAP peuvent avoir une influence plus directe sur l'activité économique.

La baisse des taux à long terme encourage les entreprises et les consommateurs à emprunter pour investir et dépenser, ce qui peut contribuer à relancer la croissance économique.

En plus, les LSAP peuvent améliorer le fonctionnement des marchés financiers en fournissant des liquidités et en soutenant les prix des actifs.

L'impact des LSAP sur l'économie

Les LSAP ont été utilisés pendant des périodes de tensions économiques graves, quand les outils de politique monétaire classiques ne marchaient plus.

Les exemples les plus notables de LSAP ont été observés pendant la crise financière mondiale de 2008 et la pandémie de COVID-19.

• Stimuler la croissance économique : les LSAP contribuent à faire baisser les taux d'intérêt à long terme, ce qui rend l'emprunt plus intéressant pour les entreprises et les consommateurs. Cette augmentation des emprunts peut entraîner une hausse des dépenses et des investissements, qui à leur tour stimulent la croissance économique.
• Soutenir les marchés financiers : en achetant de grandes quantités d'actifs financiers, la Fed peut fournir aux marchés les liquidités dont ils ont tant besoin et stabiliser les prix des actifs. Ce soutien peut contribuer à rétablir la confiance dans le système financier et à prévenir de nouvelles perturbations sur les marchés.
• Compléter la politique monétaire classique : quand les taux d'intérêt à court terme sont proches de zéro (ZIRP), la capacité de la Réserve fédérale à stimuler l'économie par des moyens classiques est limitée. Les LSAP offrent un outil alternatif pour favoriser la reprise économique dans ces périodes.

Les achats d'actifs à grande échelle, ou assouplissement quantitatif, sont devenus un outil essentiel pour la Réserve fédérale en période de crise économique.

En achetant des actifs financiers à grande échelle, la Fed peut baisser les taux d'intérêt à long terme, stimuler la croissance économique et soutenir la stabilité des marchés financiers.

Les LSAP sont un outil politique controversé. Certains économistes affirment qu'ils sont efficaces pour stimuler l'économie, tandis que d'autres soutiennent qu'ils sont risqués et pourraient entraîner de l'inflation.

Bien que les LSAP ne soient pas sans risques potentiels, tels que l'inflation ou les bulles spéculatives, leur utilisation s'est avérée être un élément essentiel de la stratégie de la Fed pour traverser les périodes de tensions économiques graves.