Mua Tài Sản Quy Mô Lớn (LSAPs)

Mua tài sản quy mô lớn (LSAPs), thường được gọi là “nới lỏng định lượng,” là một công cụ chính sách tiền tệ được sử dụng bởi các ngân hàng trung ương để tăng cung tiền và kích thích nền kinh tế.

LSAPs liên quan đến việc ngân hàng trung ương mua số lượng lớn tài sản, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ, từ các ngân hàng và tổ chức tài chính khác. Điều này làm tăng lượng tiền lưu thông và khiến việc cho vay trở nên rẻ hơn đối với các ngân hàng.

Mặc dù các công cụ chính sách tiền tệ truyền thống, chẳng hạn như điều chỉnh lãi suất, vẫn là lựa chọn chính của ngân hàng trung ương để quản lý sự dao động kinh tế, LSAPs đã được áp dụng khi các biện pháp truyền thống tỏ ra không đủ, chẳng hạn như trong thời kỳ suy thoái kinh tế hoặc khủng hoảng tài chính.

LSAPs là gì?

LSAPs là một hình thức chính sách tiền tệ không thông thường liên quan đến việc Cục Dự trữ Liên bang mua số lượng lớn tài sản tài chính, chẳng hạn như trái phiếu chính phủ và chứng khoán thế chấp, để kích thích nền kinh tế.

Chiến lược này nhằm giảm lãi suất dài hạn, tăng cung tiền và cải thiện điều kiện tài chính tổng thể để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và việc làm.

Ví dụ về LSAPs là gì?

Cục Dự trữ Liên bang đã bắt đầu các LSAPs vào cuối năm 2008 để đối phó với Khủng hoảng Tài chính Lớn (GFC). Fed đã mua tổng cộng 4,5 nghìn tỷ USD tài sản, bao gồm chứng khoán thế chấp và trái phiếu kho bạc. Chương trình này đã thành công trong việc giúp ổn định hệ thống tài chính và thúc đẩy phục hồi kinh tế.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng bắt đầu các LSAPs vào năm 2014 để đối phó với sự chậm lại của nền kinh tế khu vực đồng euro. ECB đã mua tổng cộng 2,6 nghìn tỷ euro tài sản, bao gồm trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp. Chương trình này đã thành công trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở khu vực đồng euro.

Một ví dụ gần đây về LSAPs đã xảy ra trong đại dịch COVID-19. Vào tháng 3 năm 2020, để đối phó với sự hỗn loạn kinh tế do đại dịch gây ra, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố một loạt các biện pháp khẩn cấp, bao gồm LSAPs, để ổn định thị trường tài chính và hỗ trợ nền kinh tế Mỹ.

Fed cam kết mua một số lượng không giới hạn trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và chứng khoán thế chấp để đảm bảo sự hoạt động trơn tru của các thị trường này và duy trì chi phí vay thấp cho hộ gia đình và doanh nghiệp.

Những hành động này nhằm ngăn chặn một cuộc khủng hoảng tín dụng nghiêm trọng, thúc đẩy phục hồi kinh tế và duy trì ổn định tài chính tổng thể trong thời kỳ bất ổn chưa từng có.

Cách LSAPs hoạt động

Khi Cục Dự trữ Liên bang thực hiện LSAPs, họ mua các tài sản tài chính trên thị trường mở, thường là từ các ngân hàng và tổ chức tài chính khác.

Những lần mua này làm tăng cung tiền tổng thể, vì các tổ chức tài chính nhận được nhiều tiền mặt hơn để đổi lấy các tài sản mà họ bán cho Fed.

Dòng tiền này có thể dẫn đến lãi suất thấp hơn, vì các ngân hàng có nhiều quỹ hơn để cho vay và việc vay tiền trở nên rẻ hơn.

Bằng cách nhắm mục tiêu vào lãi suất dài hạn, LSAPs có thể có ảnh hưởng trực tiếp hơn đến hoạt động kinh tế.

Lãi suất dài hạn thấp hơn khuyến khích các doanh nghiệp và người tiêu dùng vay tiền cho đầu tư và chi tiêu, điều này có thể giúp khởi động tăng trưởng kinh tế.

Thêm vào đó, LSAPs có thể cải thiện hoạt động của thị trường tài chính bằng cách cung cấp thanh khoản và hỗ trợ giá tài sản.

Ảnh hưởng của LSAPs đối với nền kinh tế

LSAPs đã được áp dụng trong các giai đoạn căng thẳng kinh tế nghiêm trọng khi các công cụ chính sách tiền tệ thông thường không còn hiệu quả.

Những trường hợp đáng chú ý nhất của LSAPs trong hành động là trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và đại dịch COVID-19.

• Kích thích tăng trưởng kinh tế: LSAPs giúp hạ lãi suất dài hạn, làm cho việc vay tiền trở nên hấp dẫn hơn đối với các doanh nghiệp và người tiêu dùng. Việc vay mượn tăng lên có thể dẫn đến chi tiêu và đầu tư cao hơn, từ đó thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
• Hỗ trợ thị trường tài chính: Bằng cách mua một lượng lớn tài sản tài chính, Fed có thể cung cấp thanh khoản cần thiết cho các thị trường và ổn định giá tài sản. Sự hỗ trợ này có thể giúp khôi phục lại niềm tin vào hệ thống tài chính và ngăn chặn các gián đoạn thị trường thêm nữa.
• Bổ sung chính sách tiền tệ thông thường: Khi lãi suất ngắn hạn tiến gần về zero (ZIRP), khả năng của Cục Dự trữ Liên bang để kích thích nền kinh tế thông qua các phương tiện thông thường bị hạn chế. LSAPs cung cấp một công cụ thay thế để thúc đẩy phục hồi kinh tế trong những thời điểm này.

Mua tài sản quy mô lớn, hay nới lỏng định lượng, đã trở thành một công cụ quan trọng của Cục Dự trữ Liên bang trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế.

Bằng cách mua tài sản tài chính trên quy mô lớn, Fed có thể hạ lãi suất dài hạn, kích thích tăng trưởng kinh tế và hỗ trợ sự ổn định của thị trường tài chính.

LSAPs là một công cụ chính sách gây tranh cãi. Một số nhà kinh tế cho rằng chúng hiệu quả trong việc thúc đẩy nền kinh tế, trong khi những người khác cho rằng chúng rủi ro và có thể dẫn đến lạm phát.

Mặc dù LSAPs không tránh khỏi các rủi ro tiềm ẩn, chẳng hạn như lạm phát hoặc bong bóng tài sản, việc sử dụng chúng đã chứng minh là một thành phần thiết yếu của chiến lược của Fed để điều hướng qua các giai đoạn căng thẳng kinh tế nghiêm trọng.