大規模資産買い入れ（LSAPs）

「量的緩和」とよく呼ばれる大規模資産購入（LSAP）は、中央銀行がマネーサプライを増やし、経済を刺激するために用いる金融政策手段です。

LSAP では、中央銀行が銀行やその他の金融機関から国債などの資産を大量に購入します。これにより、流通する通貨の量が増え、銀行が融資を行う際のコストが削減されます。

金利の調整など、従来の金融政策手段は依然として経済変動を管理するための中心的な手段ですが、景気後退や金融危機など、従来の手段では不十分な場合、LSAP が採用されています。

大規模資産購入（LSAP）とは何ですか？

LSAP は、経済を刺激するために、連邦準備制度が国債や住宅ローン担保証券などの金融資産を大量に購入する、非伝統的な金融政策の一種です。

この戦略の目的は、長期金利の低下、貨幣供給の増加、および全体的な金融状況の改善を通じて、経済成長と雇用を促進することです。

大規模資産購入（LSAP）の例にはどのようなものがありますか？

連邦準備制度は、世界金融危機（GFC）に対応するため、2008 年後半に LSAP を開始した。FRB は、住宅ローン担保証券や国債など、総額 4.5 兆ドルの資産を購入した。このプログラムは、金融システムの安定化と経済回復の促進に効果があった。

欧州中央銀行も、ユーロ圏の景気減速に対応するため、2014 年に LSAP を開始した。ECB は、国債や社債など、総額 2.6 兆ユーロの資産を購入した。このプログラムは、ユーロ圏の経済成長の促進に成功した。

大規模資産購入（LSAP）の最近の例としては、COVID-19 のパンデミック時があります。2020 年 3 月、パンデミックによる経済混乱に対応するため、連邦準備制度は、金融市場の安定と米国経済を支援するための一連の緊急措置を発表しました。

FRBは、これらの市場の円滑な機能維持と、家計および企業向けの借入コストの低水準維持を目的として、米国国債と住宅ローン担保証券の無制限の購入を約束しました。

これらの措置は、前例のない不確実性の時期に、深刻な信用収縮を防ぎ、経済回復を促進し、金融の安定を全体として維持することを目的としたものでした。

LSAPの仕組み

FRBがLSAPを実施する際は、通常、銀行やその他の金融機関から公開市場で金融資産を購入します。

金融機関は FRB に売却した資産と引き換えに、より多くの現金を受け取るため、この購入により、総マネーサプライが増加する。

この資金の流入により、銀行は貸し出す資金が増え、借入コストが低下するため、金利が低下する可能性があります。

LSAP は、長期金利をターゲットとすることで、経済活動により直接的な影響を与えることができます。

長期金利の低下は、企業や消費者が投資や支出のための借入を促進し、経済成長の加速に寄与する可能性がある。

さらに、LSAPは流動性を提供し資産価格を支えることで、金融市場の機能改善にも寄与する。

LSAPの経済への影響

LSAPは、従来の金融政策手段が効果を発揮しなくなった深刻な経済危機時に採用されてきた。

LSAPが実際に実施された最も顕著な例は、2008年の世界金融危機とCOVID-19パンデミック時です。

• 経済成長の刺激：LSAPは長期金利を低下させ、企業や消費者の借入を促進します。この借入の増加は、支出と投資の増加につながり、経済成長を後押しします。
• 金融市場の支援：金融資産を大量に購入することで、FRBは市場に必要不可欠な流動性を供給し、資産価格を安定させることができます。この支援は、金融システムへの信頼回復を支援し、さらなる市場混乱を防止する役割を果たします。
• 従来の金融政策の補完：短期金利がゼロに近づく（ZIRP）状況下では、FRBが従来の手段で経済を刺激する能力は限定的になります。LSAPは、このような時期に経済回復を促進するための代替手段を提供します。

大規模な資産購入、すなわち量的緩和は、経済危機における連邦準備制度にとって重要な手段となっています。

金融資産を大規模に購入することで、FRB は長期金利を引き下げ、経済成長を刺激し、金融市場の安定を支援することができる。

LSAP は、物議を醸す政策手段です。経済を刺激する効果があると主張するエコノミストもいれば、リスクが高く、インフレにつながる可能性があると主張するエコノミストもいます。

LSAP には、インフレや資産バブルなどの潜在的なリスクがないわけではないが、その活用は、深刻な経済危機を乗り切るための FRB の戦略に欠かせない要素であることが証明されている。