Aquisições de activos em grande escala (LSAPs)

As compras de ativos em grande escala (LSAPs), muitas vezes chamadas de "flexibilização quantitativa", são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para aumentar a oferta de dinheiro e estimular a economia.

As LSAPs envolvem a compra, pelo banco central, de grandes quantidades de ativos, como títulos do governo, de bancos e outras instituições financeiras. Isso aumenta a quantidade de dinheiro em circulação e torna mais barato para os bancos emprestar dinheiro.

Embora os instrumentos convencionais de política monetária, como o ajuste das taxas de juro, continuem a ser a principal ferramenta do banco central para gerir as flutuações económicas, as LSAP têm sido utilizadas quando as medidas tradicionais se revelam insuficientes, como em períodos de recessão económica ou crise financeira.

O que são as LSAP?

Os LSAPs são uma forma de política monetária não convencional que envolve a compra, pelo Federal Reserve, de grandes quantidades de ativos financeiros, como títulos do governo e títulos hipotecários, para estimular a economia.

Essa estratégia visa reduzir as taxas de juros de longo prazo, aumentar a oferta de dinheiro e melhorar as condições financeiras gerais para impulsionar o crescimento económico e o emprego.

Quais são os exemplos de compras de ativos em grande escala (LSAPs)?

O Federal Reserve iniciou as LSAP no final de 2008 em resposta à Grande Crise Financeira (GFC). O Fed comprou um total de US$ 4,5 biliões em ativos, incluindo títulos hipotecários e títulos do Tesouro. O programa foi bem-sucedido em ajudar a estabilizar o sistema financeiro e promover a recuperação económica.

O Banco Central Europeu também iniciou LSAPs em 2014 em resposta a uma desaceleração na economia da zona do euro. O BCE comprou um total de € 2,6 biliões em ativos, incluindo títulos do governo e títulos corporativos. O programa foi bem-sucedido em ajudar a impulsionar o crescimento económico na zona do euro.

Um exemplo recente de LSAPs ocorreu durante a pandemia da COVID-19. Em março de 2020, em resposta à turbulência económica causada pela pandemia, a Reserva Federal anunciou uma série de medidas de emergência, incluindo LSAPs, para estabilizar os mercados financeiros e apoiar a economia dos EUA.

O Fed comprometeu-se a comprar uma quantidade ilimitada de títulos do Tesouro dos EUA e títulos hipotecários para garantir o bom funcionamento desses mercados e manter baixos os custos de empréstimos para famílias e empresas.

Essas ações visavam evitar uma grave crise de crédito, promover a recuperação económica e manter a estabilidade financeira geral durante um período de incerteza sem precedentes.

Como funcionam os LSAPs

Quando o Federal Reserve se envolve em LSAPs, compra ativos financeiros no mercado aberto, geralmente de bancos e outras instituições financeiras.

Essas compras aumentam a oferta monetária global, uma vez que as instituições financeiras recebem mais dinheiro em troca dos ativos que vendem ao Fed.

Este influxo de dinheiro pode levar a taxas de juro mais baixas, uma vez que os bancos têm mais fundos para emprestar e o crédito fica mais barato.

Ao visar as taxas de juros de longo prazo, os LSAPs podem ter uma influência mais direta na atividade econômica.

Taxas de longo prazo mais baixas incentivam as empresas e os consumidores a contrair empréstimos para investimentos e gastos, o que pode ajudar a impulsionar o crescimento económico.

Além disso, os LSAPs podem melhorar o funcionamento do mercado financeiro, fornecendo liquidez e apoiando os preços dos ativos.

O impacto dos LSAPs na economia

Os LSAPs têm sido usados em períodos de grande crise económica, quando as ferramentas convencionais de política monetária não funcionam mais.

Os casos mais notáveis de LSAP em ação ocorreram durante a crise financeira global de 2008 e a pandemia da COVID-19.

• Estimular o crescimento económico: os LSAP ajudam a reduzir as taxas de juro de longo prazo, tornando os empréstimos mais atraentes para as empresas e os consumidores. Este aumento dos empréstimos pode levar a um aumento dos gastos e dos investimentos, o que, por sua vez, impulsiona o crescimento económico.
• Apoiar os mercados financeiros: Ao comprar grandes quantidades de ativos financeiros, a Fed pode fornecer a liquidez necessária aos mercados e estabilizar os preços dos ativos. Este apoio pode ajudar a restaurar a confiança no sistema financeiro e evitar novas perturbações no mercado.
• Complementar a política monetária convencional: Quando as taxas de juros de curto prazo se aproximam de zero (ZIRP), a capacidade do Federal Reserve de estimular a economia por meios convencionais é limitada. Os LSAPs oferecem uma ferramenta alternativa para promover a recuperação econômica durante esses períodos.

As compras de ativos em grande escala, ou flexibilização quantitativa, surgiram como uma ferramenta crítica para a Reserva Federal em tempos de crise económica.

Ao comprar ativos financeiros em grande escala, o Fed pode reduzir as taxas de juros de longo prazo, estimular o crescimento econômico e apoiar a estabilidade do mercado financeiro.

Os LSAPs são uma ferramenta política controversa. Alguns economistas argumentam que são eficazes para estimular a economia, enquanto outros argumentam que são arriscados e podem levar à inflação.

Embora os LSAP não estejam isentos de riscos potenciais, como inflação ou bolhas de ativos, a sua utilização provou ser uma componente essencial da estratégia da Fed para atravessar períodos de grave tensão económica.