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As compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento económico e controlar a inflação.
As SSAPs envolvem a compra de um volume relativamente pequeno de ativos financeiros, como títulos do governo, títulos corporativos ou títulos hipotecários, por um banco central.
Vamos explorar as compras de ativos em pequena escala, os seus objetivos e os seus efeitos potenciais nos mercados financeiros e na economia em geral.
O que são compras de ativos em pequena escala?
As compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento económico e manter a estabilidade dos preços.
As SSAP envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, normalmente títulos do governo ou outros títulos de rendimento fixo, com o objetivo de aumentar a oferta monetária e reduzir as taxas de juro.
Ao contrário das compras de ativos em grande escala (LSAPs), que são normalmente utilizadas durante períodos de tensão económica significativa, as SSAPs são utilizadas para fornecer apoio direcionado a segmentos específicos do mercado ou para ajustar a política monetária do banco central.
As SSAP são normalmente utilizadas quando os instrumentos tradicionais de política monetária, tais como alterações das taxas de juro, são ineficazes ou insuficientes para estimular o crescimento económico.
Ao comprar ativos, os bancos centrais injetam dinheiro na economia, o que pode levar a um aumento dos empréstimos e dos investimentos e, em última análise, estimular a atividade económica.
SSAPs vs. LSAPs
As SSAP são diferentes das compras de ativos em grande escala (LSAP), que envolvem a compra de uma quantidade muito maior de ativos, normalmente com o objetivo de reduzir as taxas de juro de longo prazo.
Os SSAP são geralmente implementados em menor escala e visam setores específicos da economia, como o mercado imobiliário ou as pequenas empresas.
Uma vantagem dos SSAPs é que podem ser implementados de forma relativamente rápida e com o mínimo de perturbação nos mercados financeiros.
Como os SSAP envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, é menos provável que distorçam os preços de mercado ou criem bolhas de ativos.
As SSAP também têm a vantagem de serem altamente direcionadas, o que significa que podem ser usadas para apoiar setores específicos da economia que possam estar em dificuldades.
Por exemplo, um banco central pode usar SSAPs para comprar títulos hipotecários para apoiar o mercado imobiliário.
No entanto, os SSAP também têm algumas desvantagens. Uma preocupação potencial é que eles podem não ser tão eficazes quanto outros instrumentos de política monetária para estimular o crescimento económico.
Como as SSAP envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, o seu impacto na economia global pode ser limitado.
Outra preocupação é que as SSAPs podem levar à inflação se o banco central comprar demasiados ativos e injetar demasiado dinheiro na economia.
A inflação pode corroer o valor das poupanças e reduzir o poder de compra dos consumidores, o que pode ter um impacto negativo no crescimento económico.
Objetivos das compras de ativos em pequena escala
Os principais objetivos das SSAP são:
- Reduzir as taxas de juro de longo prazo: Ao comprar ativos financeiros, os bancos centrais podem aumentar a procura por esses ativos, elevando assim os seus preços e reduzindo os seus rendimentos (taxas de juro). Taxas de juro de longo prazo mais baixas podem estimular o crédito e o investimento, levando a um maior crescimento económico.
- Melhorar o funcionamento do mercado: as SSAP podem ser usadas para lidar com distorções ou perturbações do mercado, fornecendo liquidez e reduzindo a volatilidade em segmentos específicos do mercado.
- Sinalizar as intenções da política monetária: as compras de ativos em pequena escala podem servir como uma ferramenta de comunicação para os bancos centrais sinalizarem o seu compromisso com uma política monetária acomodatícia ou para orientar as expectativas do mercado sobre futuras medidas de política.
Efeitos das compras de ativos em pequena escala nos mercados financeiros e na economia
O impacto das SSAP nos mercados financeiros e na economia em geral depende da escala, duração e tipo de ativos que estão a ser comprados.
Alguns efeitos potenciais das SSAP incluem:
- Custos de financiamento mais baixos: as SSAP podem reduzir as taxas de juro de longo prazo, tornando mais barato para as empresas e as famílias contrair empréstimos e investir.
- Aumento dos preços dos ativos: ao aumentar a procura por ativos financeiros, as SSAP podem impulsionar os seus preços, levando a efeitos de riqueza que podem estimular o consumo e o investimento.
- Melhoria do funcionamento do mercado: ao fornecer apoio direcionado a segmentos específicos do mercado, as SSAP podem ajudar a restaurar o funcionamento normal do mercado e reduzir a volatilidade.
- Efeitos sobre a confiança: ao sinalizar o compromisso do banco central com uma política monetária acomodatícia, as SSAP podem aumentar a confiança do mercado e incentivar a assunção de riscos.
- Efeitos cambiais: as SSAP podem afetar a taxa de câmbio ao aumentar a oferta da moeda nacional, levando potencialmente à depreciação e aumentando a competitividade das exportações.
Exemplos recentes de SSAP
Embora as medidas de política monetária recentes tenham sido dominadas por compras de ativos em grande escala (LSAPs) em resposta à pandemia da COVID-19, houve casos em que os bancos centrais realizaram intervenções menores e direcionadas que podem ser consideradas compras de ativos em pequena escala (SSAPs).
Eis alguns exemplos:
Operações de refinanciamento de prazo alargado direcionadas (TLTRO) do Banco Central Europeu (BCE)
Embora não sejam um programa direto de compra de ativos, as TLTRO são uma forma de política monetária direcionada que concede empréstimos de longo prazo e a juros baixos aos bancos da zona do euro.
Esses empréstimos são concebidos para incentivar os bancos a conceder empréstimos à economia real, em particular às pequenas e médias empresas (PMEs). O BCE utiliza as TLTRO desde 2014, e elas foram ampliadas e aperfeiçoadas durante a crise da COVID-19.
Facilidade de Financiamento a Prazo (TFF) de 2020 do Banco Central da Austrália (RBA)
Em resposta à pandemia da COVID-19, o RBA lançou o TFF, que forneceu financiamento de baixo custo por três anos aos bancos para apoiar as suas atividades de empréstimo.
Embora não seja um programa tradicional de compra de ativos, a TFF foi uma intervenção direcionada para apoiar a concessão de crédito às empresas e às famílias na Austrália.
Esquema de Compra de Títulos Corporativos (CBPS) do Banco da Inglaterra (BoE)
Entre 2016 e 2018, o BoE conduziu um programa de compra de ativos em escala relativamente menor, comprando £ 10 bilhões em títulos corporativos com grau de investimento emitidos por empresas do Reino Unido.
Este programa tinha como objetivo reduzir os custos de financiamento para as empresas e estimular o investimento, ao mesmo tempo que sinalizava o compromisso do banco central em apoiar a economia do Reino Unido após o Brexit.
Embora estes exemplos possam não ser SSAP diretos, eles mostram o uso de intervenções direcionadas pelos bancos centrais para lidar com segmentos específicos do mercado ou desafios económicos.
A escala destes programas é menor do que as medidas de flexibilização quantitativa em grande escala implementadas durante a crise financeira global ou a pandemia da COVID-19.
Resumo
Em resumo, as compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento económico e manter a estabilidade dos preços.
Os SSAPs envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, normalmente títulos do governo ou outros títulos de renda fixa, com o objetivo de aumentar a oferta monetária e reduzir as taxas de juros.
Embora as SSAP tenham algumas vantagens, como serem altamente direcionadas e menos perturbadoras para os mercados financeiros, elas também têm algumas desvantagens, como serem menos eficazes do que outras ferramentas de política monetária e o potencial de inflação.