This article has been translated from English to Thai.
การซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก (SSAPs) เป็นเครื่องมือทางนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางใช้ในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและการจัดการอัตราเงินเฟ้อ
SSAPs เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ทางการเงินในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย เช่น พันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรองค์กร หรือหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันจากสินเชื่อจำนอง โดยธนาคารกลาง
มาสำรวจการซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก วัตถุประสงค์ของมัน และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจกว้างๆ กันเลย!
การซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็กคืออะไร?
การซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก (SSAPs) เป็นเครื่องมือทางนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและรักษาเสถียรภาพของราคา
SSAPs เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย ซึ่งมักจะเป็นพันธบัตรรัฐบาลหรือหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่อื่นๆ โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มปริมาณเงินและลดอัตราดอกเบี้ย
ต่างจากการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (LSAPs) ซึ่งมักจะใช้ในช่วงที่มีความเครียดทางเศรษฐกิจสูง SSAPs ใช้เพื่อให้การสนับสนุนที่มุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดเฉพาะหรือเพื่อปรับแต่งนโยบายการเงินของธนาคารกลาง
SSAPs มักจะใช้เมื่อเครื่องมือทางนโยบายการเงินแบบเดิมๆ เช่น การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ย ไม่สามารถหรือไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ
โดยการซื้อสินทรัพย์ ธนาคารกลางจะใส่เงินเข้าสู่เศรษฐกิจ ซึ่งอาจนำไปสู่การเพิ่มการให้กู้ยืมและการลงทุน และกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจในที่สุด
SSAPs กับ LSAPs
SSAPs แตกต่างจากการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (LSAPs) ซึ่งเกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณมากขึ้น โดยมีเป้าหมายเพื่อลดอัตราดอกเบี้ยในระยะยาว
SSAPs มักจะดำเนินการในขนาดที่เล็กกว่า และมุ่งเน้นไปที่ภาคเศรษฐกิจเฉพาะ เช่น ตลาดที่อยู่อาศัยหรือธุรกิจขนาดเล็ก
ข้อได้เปรียบหนึ่งของ SSAPs คือสามารถดำเนินการได้อย่างรวดเร็วและมีการรบกวนตลาดการเงินน้อยที่สุด
เนื่องจาก SSAPs เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย ทำให้มีโอกาสน้อยที่จะบิดเบือนราคาตลาดหรือสร้างฟองสบู่ในสินทรัพย์
SSAPs ยังมีข้อได้เปรียบที่มุ่งหมายสูง ซึ่งหมายความว่าสามารถใช้เพื่อสนับสนุนภาคเศรษฐกิจเฉพาะที่อาจประสบปัญหา
ตัวอย่างเช่น ธนาคารกลางอาจใช้ SSAPs เพื่อซื้อหลักทรัพย์ที่มีการค้ำประกันจากสินเชื่อจำนองเพื่อสนับสนุนตลาดที่อยู่อาศัย
อย่างไรก็ตาม SSAPs ก็มีข้อบกพร่องบางประการ ความกังวลหนึ่งที่อาจเกิดขึ้นคือว่าอาจไม่ประสิทธิภาพเท่าที่เครื่องมือทางการเงินอื่นๆ ในการกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจ
เนื่องจาก SSAPs เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย ผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวมอาจมีจำกัด
ความกังวลอีกประการหนึ่งคือ SSAPs อาจนำไปสู่อัตราเงินเฟ้อ หากธนาคารกลางซื้อสินทรัพย์มากเกินไปและใส่เงินมากเกินไปเข้าสู่เศรษฐกิจ
อัตราเงินเฟ้อ สามารถลดค่าของการออมและลดกำลังซื้อของผู้บริโภค ซึ่งอาจมีผลกระทบทางลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ
วัตถุประสงค์ของการซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก
วัตถุประสงค์หลักของ SSAPs คือ:
- ลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาว: โดยการซื้อสินทรัพย์ทางการเงิน ธนาคารกลางสามารถเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เหล่านี้ ทำให้ราคาสูงขึ้นและผลการผลตอบแทน (อัตราดอกเบี้ย) ลดลง อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ต่ำลงสามารถกระตุ้นการกู้ยืมและการลงทุน ทำให้เกิดการเติบโตทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น
- ปรับปรุงการทำงานของตลาด: SSAPs สามารถใช้ในการแก้ไขปัญหาการทำงานของตลาดที่เสียหายหรือเกิดการหยุดชะงักโดยการให้สภาพคล่องและลดความผันผวนในกลุ่มตลาดเฉพาะ
- สัญญาณแนวทางนโยบายการเงิน: การซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็กสามารถใช้เป็นเครื่องมือในการสื่อสารให้ธนาคารกลางส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นในนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายหรือเพื่อแนะนำความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการดำเนินการนโยบายในอนาคต
ผลกระทบของการซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็กต่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจ
ผลกระทบของ SSAPs ต่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจกว้างๆ ขึ้นอยู่กับขนาด ระยะเวลา และประเภทของสินทรัพย์ที่ซื้อ
ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นของ SSAPs ได้แก่:
- ลดต้นทุนการกู้ยืม: SSAPs สามารถลดอัตราดอกเบี้ยระยะยาว ทำให้ธุรกิจและครัวเรือนสามารถกู้ยืมและลงทุนได้ในต้นทุนที่ถูกลง
- เพิ่มราคาสินทรัพย์: โดยการเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ทางการเงิน SSAPs สามารถช่วยเพิ่มราคาสินทรัพย์ ทำให้เกิดผลกระทบด้านความมั่งคั่งที่อาจกระตุ้นการบริโภคและการลงทุน
- ปรับปรุงการทำงานของตลาด: โดยการให้การสนับสนุนที่มุ่งเน้นไปที่กลุ่มตลาดเฉพาะ SSAPs สามารถช่วยคืนสภาพการทำงานของตลาดที่ปกติและลดความผันผวน
- ผลกระทบด้านความเชื่อมั่น: โดยการส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางในนโยบายการเงินที่ผ่อนคลาย SSAPs สามารถช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของตลาดและกระตุ้นการยอมเสี่ยง
- ผลกระทบด้านสกุลเงิน: SSAPs สามารถส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยนโดยการเพิ่มปริมาณสกุลเงินในประเทศ ซึ่งอาจนำไปสู่การลดค่าและเพิ่มความสามารถในการแข่งขันของการส่งออก
ตัวอย่างล่าสุดของ SSAPs
แม้การดำเนินการทางนโยบายการเงินล่าสุดจะถูกครอบงำโดยการซื้อสินทรัพย์ขนาดใหญ่ (LSAPs) เพื่อตอบสนองต่อการระบาดของ COVID-19 แต่ก็มีกรณีที่ธนาคารกลางได้ดำเนินการแทรกแซงที่มุ่งเน้นและขนาดเล็กกว่า ซึ่งสามารถถือเป็นการซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก (SSAPs)
นี่คือตัวอย่างบางส่วน:
การดำเนินการสินเชื่อระยะยาวที่มุ่งเน้นของธนาคารกลางยุโรป (TLTROs)
แม้จะไม่ใช่โปรแกรมซื้อสินทรัพย์โดยตรง แต่ TLTROs เป็นรูปแบบของนโยบายการเงินที่มุ่งเน้นซึ่งให้เงินกู้ระยะยาวที่มีดอกเบี้ยต่ำแก่ธนาคารในยูโรโซน
เงินกู้เหล่านี้ออกแบบมาเพื่อกระตุ้นให้ธนาคารให้กู้ยืมกับเศรษฐกิจจริง โดยเฉพาะองค์กรขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ธนาคารกลางยุโรปใช้ TLTROs ตั้งแต่ปี 2014 และได้ขยายและปรับปรุงในช่วงวิกฤต COVID-19
โครงการสนับสนุนสินเชื่อระยะยาวของธนาคารกลางออสเตรเลีย (TFF) ปี 2020
เพื่อตอบสนองต่อการระบาดของ COVID-19 ธนาคารกลางออสเตรเลียได้เปิดตัว TFF ซึ่งให้เงินกู้ในอัตราต่ำเป็นเวลา 3 ปีแก่ธนาคารเพื่อสนับสนุนกิจกรรมการให้กู้ยืม
แม้จะไม่ใช่โปรแกรมซื้อสินทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่ TFF เป็นการแทรกแซงที่มุ่งเป้าไปที่การสนับสนุนการให้เครดิตแก่ธุรกิจและครัวเรือนในออสเตรเลีย
โครงการซื้อพันธบัตรองค์กรของธนาคารกลางอังกฤษ (CBPS)
ระหว่างปี 2016 ถึง 2018 ธนาคารกลางอังกฤษดำเนินการโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็กกว่าโดยการซื้อพันธบัตรองค์กรเกรดลงทุนมูลค่า 10 พันล้านปอนด์ที่ออกโดยบริษัทในสหราชอาณาจักร
โปรแกรมนี้มีเป้าหมายเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืมสำหรับบริษัทและกระตุ้นการลงทุน ขณะเดียวกันก็ส่งสัญญาณถึงความมุ่งมั่นของธนาคารกลางที่สนับสนุนเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรหลังจากการออกจากสหภาพยุโรป
แม้ตัวอย่างเหล่านี้อาจไม่ใช่ SSAPs โดยตรง แต่พวกมันแสดงให้เห็นถึงการใช้การแทรกแซงที่มุ่งเน้นโดยธนาคารกลางเพื่อตอบสนองต่อกลุ่มตลาดเฉพาะหรือความท้าทายทางเศรษฐกิจ
ขนาดของโปรแกรมเหล่านี้เล็กกว่ามาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณขนาดใหญ่ที่ดำเนินการในช่วงวิกฤตการเงินโลกหรือการระบาดของ COVID-19
สรุป
โดยสรุป การซื้อสินทรัพย์ขนาดเล็ก (SSAPs) เป็นเครื่องมือทางนโยบายการเงินที่ธนาคารกลางใช้เพื่อกระตุ้นการเติบโตทางเศรษฐกิจและรักษาเสถียรภาพของราคา
SSAPs เกี่ยวข้องกับการซื้อสินทรัพย์ในปริมาณที่ค่อนข้างน้อย ซึ่งมักจะเป็นพันธบัตรรัฐบาลหรือหลักทรัพย์ที่มีรายได้คงที่อื่นๆ โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มปริมาณเงินและลดอัตราดอกเบี้ย
ในขณะที่ SSAPs มีข้อได้เปรียบบางประการ เช่น ความมุ่งหมายสูงและมีการรบกวนต่อตลาดการเงินน้อย แต่ก็มีข้อบกพร่องบางประการ เช่น ไม่ประสิทธิภาพเท่าเครื่องมือทางการเงินอื่นๆ และความเสี่ยงต่ออัตราเงินเฟ้อ