Acquisti di attività su piccola scala (SSAP)

Gli acquisti di attività su piccola scala (SSAP) sono uno strumento di politica monetaria usato dalle banche centrali per dare una spinta alla crescita economica e gestire l'inflazione.

Gli SSAP prevedono l'acquisto da parte di una banca centrale di un volume relativamente ridotto di attività finanziarie, come titoli di Stato, obbligazioni societarie o titoli garantiti da ipoteca.

Vediamo cosa sono gli acquisti di attività su piccola scala, quali sono i loro obiettivi e i loro potenziali effetti sui mercati finanziari e sull'economia in generale.

Cosa sono gli acquisti di attività su piccola scala?

Gli acquisti di attività su piccola scala (SSAP) sono uno strumento di politica monetaria utilizzato dalle banche centrali per stimolare la crescita economica e mantenere la stabilità dei prezzi.

Gli SSAP prevedono l'acquisto di un ammontare relativamente modesto di attività, in genere titoli di Stato o altri titoli a reddito fisso, con l'obiettivo di aumentare l'offerta di moneta e abbassare i tassi di interesse.

A differenza degli acquisti di attività su larga scala (LSAP), che di solito si usano in periodi di forte stress economico, gli SSAP servono a dare un supporto mirato a specifici segmenti di mercato o a mettere a punto la politica monetaria della banca centrale.

Gli SSAP vengono solitamente utilizzati quando gli strumenti tradizionali di politica monetaria, come le variazioni dei tassi di interesse, sono inefficaci o insufficienti a stimolare la crescita economica.

Comprando attività, le banche centrali mettono soldi nell'economia, il che può portare a un aumento dei prestiti e degli investimenti e, alla fine, stimolare l'attività economica.

SSAP e LSAP

Gli SSAP sono diversi dagli acquisti di attività su larga scala (LSAP), che prevedono l'acquisto di un importo molto maggiore di attività, di solito con l'obiettivo di abbassare i tassi di interesse a lungo termine.

Gli SSAP sono di solito attuati su scala più ridotta e mirano a settori specifici dell'economia, come il mercato immobiliare o le piccole imprese.

Uno dei vantaggi degli SSAP è che possono essere messi in atto in modo relativamente veloce e con un impatto minimo sui mercati finanziari.

Dato che gli SSAP comportano l'acquisto di una quantità relativamente piccola di attività, è meno probabile che distorcano i prezzi di mercato o creino bolle speculative.

Gli SSAP hanno anche il vantaggio di essere altamente mirati, il che significa che possono essere utilizzati per sostenere settori specifici dell'economia che potrebbero trovarsi in difficoltà.

Per esempio, una banca centrale può usare gli SSAP per comprare titoli garantiti da ipoteca per sostenere il mercato immobiliare.

Tuttavia, gli SSAP presentano anche alcuni svantaggi. Una potenziale preoccupazione è che potrebbero non essere efficaci quanto altri strumenti di politica monetaria nel stimolare la crescita economica.

Dato che gli SSAP comportano l'acquisto di una quantità relativamente piccola di attività, il loro impatto sull'economia nel suo complesso potrebbe essere limitato.

Un'altra preoccupazione è che gli SSAP potrebbero portare all'inflazione se la banca centrale acquista troppe attività e immette troppo denaro nell'economia.

L'inflazione può erodere il valore dei risparmi e ridurre il potere d'acquisto dei consumatori, con possibili ripercussioni negative sulla crescita economica.

Obiettivi degli acquisti di attività su piccola scala

Gli obiettivi principali degli SSAP sono:

1. Abbassare i tassi di interesse a lungo termine: comprando attività finanziarie, le banche centrali possono aumentare la domanda di queste attività, facendo così salire i loro prezzi e abbassando i loro rendimenti (tassi di interesse). Tassi di interesse a lungo termine più bassi possono stimolare i prestiti e gli investimenti, portando a una maggiore crescita economica.
2. Migliorare il funzionamento del mercato: gli SSAP possono essere utilizzati per affrontare le distorsioni o le perturbazioni del mercato fornendo liquidità e riducendo la volatilità in segmenti di mercato mirati.
3. Segnalare le intenzioni di politica monetaria: gli acquisti di attività su piccola scala possono servire come strumento di comunicazione per le banche centrali per segnalare il loro impegno a favore di una politica monetaria accomodante o per orientare le aspettative del mercato sulle future azioni di politica monetaria.

Effetti degli acquisti di attività su piccola scala sui mercati finanziari e sull'economia

L'impatto delle SSAP sui mercati finanziari e sull'economia in generale dipende dalla portata, dalla durata e dal tipo di attività acquistate.

Alcuni potenziali effetti degli SSAP includono:

1. Costi di finanziamento più bassi: gli SSAP possono ridurre i tassi di interesse a lungo termine, rendendo più conveniente per le imprese e le famiglie prendere in prestito e investire.
2. Aumento dei prezzi delle attività: aumentando la domanda di attività finanziarie, gli SSAP possono far salire i loro prezzi, con effetti di ricchezza che possono stimolare i consumi e gli investimenti.
3. Migliore funzionamento del mercato: fornendo un sostegno mirato a specifici segmenti di mercato, le SSAP possono contribuire a ripristinare il normale funzionamento del mercato e a ridurre la volatilità.
4. Effetti sulla fiducia: segnalando l’impegno della banca centrale a perseguire una politica monetaria accomodante, le SSAP possono rafforzare la fiducia dei mercati e incoraggiare l’assunzione di rischi.
5. Effetti valutari: le SSAP possono influenzare il tasso di cambio aumentando l'offerta di valuta nazionale, con un potenziale deprezzamento e un aumento della competitività delle esportazioni.

Esempi recenti di SSAP

Sebbene le recenti misure di politica monetaria siano state dominate da acquisti di attività su larga scala (LSAP) in risposta alla pandemia di COVID-19, ci sono stati casi in cui le banche centrali hanno intrapreso interventi mirati di minore entità che possono essere considerati acquisti di attività su piccola scala (SSAP).

Ecco alcuni esempi:

Operazioni di rifinanziamento mirate a più lungo termine (TLTRO) della Banca centrale europea (BCE)

Anche se non sono un programma diretto di acquisto di attività, le TLTRO sono una forma di politica monetaria mirata che fornisce prestiti a lungo termine e a basso tasso di interesse alle banche dell'Eurozona.

Questi prestiti sono pensati per spingere le banche a dare più soldi all'economia reale, soprattutto alle piccole e medie imprese (PMI). La BCE usa le TLTRO dal 2014 e le ha ampliate e migliorate durante la crisi del COVID-19.

Strumento di finanziamento a termine (TFF) 2020 della Reserve Bank of Australia (RBA)

Per far fronte alla pandemia di COVID-19, la RBA ha lanciato il TFF, che ha dato alle banche finanziamenti a basso costo e a tre anni per sostenere le loro attività di prestito.

Anche se non è un programma tradizionale di acquisto di attività, il TFF è stato un intervento mirato per sostenere la concessione di credito alle imprese e alle famiglie in Australia.

Il Corporate Bond Purchase Scheme (CBPS) della Banca d'Inghilterra (BoE)

Tra il 2016 e il 2018, la BoE ha messo in atto un programma di acquisto di attività su scala relativamente ridotta, acquistando 10 miliardi di sterline di obbligazioni societarie investment grade emesse da società britanniche.

Questo programma mirava a ridurre i costi di finanziamento per le imprese e a stimolare gli investimenti, segnalando al contempo l'impegno della banca centrale a sostenere l'economia britannica dopo la Brexit.

Sebbene questi esempi non siano direttamente SSAP, dimostrano l'uso di interventi mirati da parte delle banche centrali per affrontare specifici segmenti di mercato o sfide economiche.

La portata di questi programmi è inferiore rispetto alle misure di quantitative easing su larga scala attuate durante la crisi finanziaria globale o la pandemia di COVID-19.

Riassumendo

In sintesi, gli acquisti di attività su piccola scala (SSAP) sono uno strumento di politica monetaria utilizzato dalle banche centrali per stimolare la crescita economica e mantenere la stabilità dei prezzi.

Gli SSAP prevedono l'acquisto di una quantità relativamente piccola di attività, in genere titoli di Stato o altri titoli a reddito fisso, con l'obiettivo di aumentare l'offerta di moneta e abbassare i tassi di interesse.

Sebbene gli SSAP presentino alcuni vantaggi, come l'elevata miratezza e il minore impatto sui mercati finanziari, essi presentano anche alcuni svantaggi, come la minore efficacia rispetto ad altri strumenti di politica monetaria e il potenziale rischio di inflazione.