Achats d'actifs à petite échelle (SSAP)

Les achats d'actifs à petite échelle (SSAP) sont un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour stimuler la croissance économique et gérer l'inflation.

Les SSAP consistent pour une banque centrale à acheter un volume relativement faible d'actifs financiers, tels que des obligations d'État, des obligations d'entreprises ou des titres adossés à des créances hypothécaires.

Voyons ce que sont les achats d'actifs à petite échelle, leurs objectifs et leurs effets potentiels sur les marchés financiers et l'économie en général.

C'est quoi les achats d'actifs à petite échelle ?

Les achats d'actifs à petite échelle (SSAP) sont un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour stimuler la croissance économique et maintenir la stabilité des prix.

Les SSAP consistent à acheter un petit nombre d'actifs, généralement des obligations d'État ou d'autres titres à revenu fixe, dans le but d'augmenter la masse monétaire et de faire baisser les taux d'intérêt.

Contrairement aux achats d'actifs à grande échelle (AGAE), qui sont généralement utilisés pendant les périodes de tension économique importante, les SSAP servent à apporter un soutien ciblé à des segments spécifiques du marché ou à affiner la politique monétaire de la banque centrale.

Les SSAP sont généralement utilisés lorsque les outils traditionnels de politique monétaire, tels que les modifications des taux d'intérêt, sont inefficaces ou insuffisants pour stimuler la croissance économique.

En achetant des actifs, les banques centrales injectent de l'argent dans l'économie, ce qui peut entraîner une augmentation des prêts et des investissements et, à terme, stimuler l'activité économique.

SSAP et LSAP

Les SSAP sont différents des programmes d'achat d'actifs à grande échelle (LSAP), qui impliquent l'achat d'une quantité beaucoup plus importante d'actifs, généralement dans le but de faire baisser les taux d'intérêt à long terme.

Les SSAP sont généralement mis en œuvre à plus petite échelle et ciblent des secteurs spécifiques de l'économie, tels que le marché immobilier ou les petites entreprises.

L'un des avantages des SSAP est qu'ils peuvent être mis en œuvre assez rapidement et avec un minimum de perturbations sur les marchés financiers.

Comme les SSAP impliquent l'achat d'un montant relativement faible d'actifs, ils sont moins susceptibles de fausser les prix du marché ou de créer des bulles spéculatives.

Les SSAP ont aussi l'avantage d'être très ciblées, ce qui veut dire qu'elles peuvent être utilisées pour soutenir des secteurs spécifiques de l'économie qui sont en difficulté.

Par exemple, une banque centrale peut utiliser les SSAP pour acheter des titres adossés à des créances hypothécaires afin de soutenir le marché immobilier.

Cependant, les SSAP présentent également certains inconvénients. L'un d'entre eux est qu'ils pourraient ne pas être aussi efficaces que d'autres outils de politique monétaire pour stimuler la croissance économique.

Comme les SSAP impliquent l'achat d'un montant relativement faible d'actifs, leur impact sur l'économie dans son ensemble peut être limité.

Une autre préoccupation est que les SSAP peuvent entraîner de l'inflation si la banque centrale achète trop d'actifs et injecte trop d'argent dans l'économie.

L'inflation peut éroder la valeur de l'épargne et réduire le pouvoir d'achat des consommateurs, ce qui peut avoir un impact négatif sur la croissance économique.

Objectifs des achats d'actifs à petite échelle

Les principaux objectifs des SSAP sont les suivants :

1. Réduire les taux d'intérêt à long terme : en achetant des actifs financiers, les banques centrales peuvent augmenter la demande pour ces actifs, ce qui fait monter leur prix et baisse leur rendement (taux d'intérêt). La baisse des taux d'intérêt à long terme peut stimuler l'emprunt et l'investissement, ce qui entraîne une croissance économique plus forte.
2. Améliorer le fonctionnement du marché : les SSAP peuvent être utilisés pour remédier aux perturbations ou aux dysfonctionnements du marché en fournissant des liquidités et en réduisant la volatilité dans des segments ciblés du marché.
3. Signaler les intentions de politique monétaire : les achats d'actifs à petite échelle peuvent servir d'outil de communication aux banques centrales pour signaler leur engagement en faveur d'une politique monétaire accommodante ou pour orienter les anticipations du marché quant aux mesures à venir.

Effets des achats d'actifs à petite échelle sur les marchés financiers et l'économie

L'impact des SSAP sur les marchés financiers et l'économie en général dépend de l'ampleur, de la durée et du type d'actifs achetés.

Voici quelques effets potentiels des SSAP :

1. Baisse des coûts d'emprunt : les SSAP peuvent réduire les taux d'intérêt à long terme, ce qui rend l'emprunt et l'investissement moins coûteux pour les entreprises et les ménages.
2. Hausse des prix des actifs : en augmentant la demande d'actifs financiers, les SSAP peuvent faire grimper leurs prix, ce qui a des effets de richesse susceptibles de stimuler la consommation et l'investissement.
3. Amélioration du fonctionnement des marchés : en apportant un soutien ciblé à des segments spécifiques du marché, les SSAP peuvent contribuer à rétablir le fonctionnement normal des marchés et à réduire la volatilité.
4. Effets sur la confiance : en signalant l'engagement d'une banque centrale en faveur d'une politique monétaire accommodante, les SSAP peuvent renforcer la confiance des marchés et encourager la prise de risque.
5. Effets sur la monnaie : les SSAP peuvent influencer le taux de change en augmentant l'offre de monnaie nationale, ce qui peut entraîner une dépréciation et renforcer la compétitivité des exportations.

Exemples récents de SSAP

Si les mesures de politique monétaire récentes ont été dominées par des achats d'actifs à grande échelle (LSAP) en réponse à la pandémie de COVID-19, il y a eu des cas où les banques centrales ont pris des mesures plus modestes et ciblées qui peuvent être considérées comme des achats d'actifs à petite échelle (SSAP).

En voici quelques exemples :

Opérations de refinancement à plus long terme ciblées (TLTRO) de la Banque centrale européenne (BCE)

Bien qu'il ne s'agisse pas d'un programme direct d'achat d'actifs, les TLTRO sont une forme de politique monétaire ciblée qui accorde des prêts à long terme et à faible taux d'intérêt aux banques de la zone euro.

Ces prêts sont conçus pour inciter les banques à prêter à l'économie réelle, en particulier aux petites et moyennes entreprises (PME). La BCE utilise les TLTRO depuis 2014, et elles ont été élargies et affinées pendant la crise de la COVID-19.

Facilité de financement à terme (TFF) 2020 de la Banque de réserve d'Australie (RBA)

En réponse à la pandémie de COVID-19, la RBA a lancé le TFF, qui a fourni aux banques un financement à faible coût sur trois ans pour soutenir leurs activités de prêt.

Bien qu'il ne s'agisse pas d'un programme traditionnel d'achat d'actifs, le TFF était une intervention ciblée visant à soutenir l'octroi de crédits aux entreprises et aux ménages en Australie.

Programme d'achat d'obligations d'entreprises (CBPS) de la Banque d'Angleterre (BoE)

Entre 2016 et 2018, la BoE a mené un programme d'achat d'actifs à relativement petite échelle en achetant pour 10 milliards de livres sterling d'obligations d'entreprises de qualité investissement émises par des sociétés britanniques.

Ce programme visait à réduire les coûts d'emprunt des entreprises et à stimuler l'investissement, tout en signalant l'engagement de la banque centrale à soutenir l'économie britannique après le Brexit.

Bien que ces exemples ne constituent pas directement des SSAP, ils illustrent le recours à des interventions ciblées par les banques centrales pour répondre à des segments de marché ou à des défis économiques spécifiques.

L'ampleur de ces programmes est toutefois moindre que celle des mesures d'assouplissement quantitatif à grande échelle mises en œuvre pendant la crise financière mondiale ou la pandémie de COVID-19.

Résumé

En résumé, les achats d'actifs à petite échelle (SSAP) sont un outil de politique monétaire utilisé par les banques centrales pour stimuler la croissance économique et maintenir la stabilité des prix.

Les SSAP consistent à acheter une quantité relativement faible d'actifs, généralement des obligations d'État ou d'autres titres à revenu fixe, dans le but d'augmenter la masse monétaire et de faire baisser les taux d'intérêt.

Si les SSAP présentent certains avantages, comme leur ciblage précis et leur impact limité sur les marchés financiers, ils ont aussi des inconvénients, comme leur efficacité moindre par rapport à d'autres outils de politique monétaire et le risque d'inflation.