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As compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento econômico e controlar a inflação.
As SSAPs envolvem a compra de um volume relativamente pequeno de ativos financeiros, como títulos do governo, títulos corporativos ou títulos lastreados em hipotecas, por um banco central.
Vamos explorar as compras de ativos em pequena escala, seus objetivos e seus efeitos potenciais nos mercados financeiros e na economia em geral.
O que são compras de ativos em pequena escala?
As compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento econômico e manter a estabilidade dos preços.
As SSAPs envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, normalmente títulos do governo ou outros títulos de renda fixa, com o objetivo de aumentar a oferta de dinheiro e reduzir as taxas de juros.
Ao contrário das compras de ativos em grande escala (LSAPs), que são normalmente utilizadas durante períodos de tensão económica significativa, as SSAPs são utilizadas para fornecer apoio direcionado a segmentos específicos do mercado ou para ajustar a política monetária do banco central.
As SSAPs são normalmente utilizadas quando as ferramentas tradicionais de política monetária, tais como alterações nas taxas de juro, são ineficazes ou insuficientes para estimular o crescimento econômico.
Ao comprar ativos, os bancos centrais injetam dinheiro na economia, o que pode levar a um aumento dos empréstimos e dos investimentos e, em última análise, estimular a atividade econômica.
SSAPs vs. LSAPs
Os SSAPs são diferentes das compras de ativos em grande escala (LSAPs), que envolvem a compra de uma quantidade muito maior de ativos, normalmente com o objetivo de reduzir as taxas de juros de longo prazo.
Os SSAPs são geralmente implementados em menor escala e visam setores específicos da economia, como o mercado imobiliário ou as pequenas empresas.
Uma vantagem dos SSAPs é que eles podem ser implementados de forma relativamente rápida e com o mínimo de perturbação nos mercados financeiros.
Como os SSAPs envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, eles são menos propensos a distorcer os preços de mercado ou criar bolhas de ativos.
As SSAP também têm a vantagem de serem altamente direcionadas, o que significa que podem ser usadas para apoiar setores específicos da economia que possam estar enfrentando dificuldades.
Por exemplo, um banco central pode usar SSAPs para comprar títulos hipotecários a fim de apoiar o mercado imobiliário.
No entanto, os SSAPs também têm algumas desvantagens. Uma preocupação potencial é que eles podem não ser tão eficazes quanto outras ferramentas de política monetária para estimular o crescimento econômico.
Como as SSAPs envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, seu impacto na economia em geral pode ser limitado.
Outra preocupação é que as SSAPs podem levar à inflação se o banco central comprar muitos ativos e injetar muito dinheiro na economia.
A inflação pode corroer o valor das poupanças e reduzir o poder de compra dos consumidores, o que pode ter um impacto negativo no crescimento econômico.
Objetivos das compras de ativos em pequena escala
Os principais objetivos dos SSAPs são:
- Reduzir as taxas de juros de longo prazo: ao comprar ativos financeiros, os bancos centrais podem aumentar a demanda por esses ativos, elevando assim seus preços e reduzindo seus rendimentos (taxas de juros). Taxas de juros de longo prazo mais baixas podem estimular os empréstimos e os investimentos, levando a um maior crescimento econômico.
- Melhorar o funcionamento do mercado: as SSAP podem ser usadas para lidar com distorções ou perturbações do mercado, fornecendo liquidez e reduzindo a volatilidade em segmentos específicos do mercado.
- Sinalizar as intenções da política monetária: as compras de ativos em pequena escala podem servir como uma ferramenta de comunicação para os bancos centrais sinalizarem seu compromisso com uma política monetária acomodatícia ou para orientar as expectativas do mercado sobre futuras medidas de política.
Efeitos das compras de ativos em pequena escala nos mercados financeiros e na economia
O impacto das SSAP nos mercados financeiros e na economia em geral depende da escala, duração e tipo de ativos que estão sendo comprados.
Alguns efeitos potenciais das SSAPs incluem:
- Custos de empréstimos mais baixos: as SSAPs podem reduzir as taxas de juros de longo prazo, tornando mais barato para as empresas e famílias tomarem empréstimos e investirem.
- Aumento dos preços dos ativos: ao aumentar a demanda por ativos financeiros, as SSAPs podem impulsionar seus preços, levando a efeitos de riqueza que podem estimular o consumo e o investimento.
- Melhor funcionamento do mercado: ao fornecer apoio direcionado a segmentos específicos do mercado, as SSAPs podem ajudar a restaurar o funcionamento normal do mercado e reduzir a volatilidade.
- Efeitos de confiança: ao sinalizar o compromisso do banco central com uma política monetária acomodatícia, as SSAPs podem aumentar a confiança do mercado e incentivar a assunção de riscos.
- Efeitos cambiais: as SSAP podem afetar a taxa de câmbio ao aumentar a oferta da moeda nacional, o que pode levar à desvalorização e aumentar a competitividade das exportações.
Exemplos recentes de SSAPs
Embora as medidas de política monetária recentes tenham sido dominadas por compras de ativos em grande escala (LSAPs) em resposta à pandemia da COVID-19, houve casos em que os bancos centrais realizaram intervenções menores e direcionadas que podem ser consideradas compras de ativos em pequena escala (SSAPs).
Aqui estão alguns exemplos:
Operações de refinanciamento de prazo alargado direcionadas (TLTRO) do Banco Central Europeu (BCE)
Embora não sejam um programa direto de compra de ativos, as TLTRO são uma forma de política monetária direcionada que oferece empréstimos de longo prazo e juros baixos aos bancos da zona do euro.
Esses empréstimos são feitos pra incentivar os bancos a emprestar pra economia real, principalmente pra pequenas e médias empresas (PMEs). O BCE usa as TLTROs desde 2014, e elas foram ampliadas e aprimoradas durante a crise da COVID-19.
Facilidade de Financiamento a Prazo (TFF) de 2020 do Banco Central da Austrália (RBA)
Em resposta à pandemia da COVID-19, o RBA lançou o TFF, que forneceu financiamento de baixo custo por três anos aos bancos para apoiar suas atividades de empréstimo.
Embora não seja um programa tradicional de compra de ativos, a TFF foi uma intervenção direcionada para apoiar a concessão de crédito a empresas e famílias na Austrália.
Esquema de Compra de Títulos Corporativos (CBPS) do Banco da Inglaterra (BoE)
Entre 2016 e 2018, o BoE conduziu um programa de compra de ativos em escala relativamente menor, comprando £ 10 bilhões em títulos corporativos com grau de investimento emitidos por empresas do Reino Unido.
Esse programa tinha como objetivo reduzir os custos de empréstimos para as empresas e estimular o investimento, ao mesmo tempo em que sinalizava o compromisso do banco central em apoiar a economia do Reino Unido após o Brexit.
Embora esses exemplos não sejam SSAPs diretos, eles mostram como os bancos centrais podem usar intervenções direcionadas para lidar com segmentos específicos do mercado ou desafios econômicos.
A escala desses programas é menor do que as medidas de flexibilização quantitativa em grande escala implementadas durante a crise financeira global ou a pandemia da COVID-19.
Resumo
Em resumo, as compras de ativos em pequena escala (SSAPs) são uma ferramenta de política monetária usada pelos bancos centrais para estimular o crescimento econômico e manter a estabilidade dos preços.
Os SSAPs envolvem a compra de uma quantidade relativamente pequena de ativos, normalmente títulos do governo ou outros títulos de renda fixa, com o objetivo de aumentar a oferta de dinheiro e reduzir as taxas de juros.
Embora as SSAPs tenham algumas vantagens, como serem altamente direcionadas e menos perturbadoras para os mercados financeiros, elas também têm algumas desvantagens, como serem menos eficazes do que outras ferramentas de política monetária e o potencial de inflação.