This article has been translated from English to Indonesian.
Pembelian aset skala kecil (SSAP) adalah alat kebijakan moneter yang digunakan oleh bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan mengelola inflasi.
SSAP melibatkan pembelian aset keuangan dalam volume yang relatif kecil, seperti obligasi pemerintah, obligasi perusahaan, atau sekuritas yang didukung hipotek, oleh bank sentral.
Mari kita bahas pembelian aset skala kecil, tujuannya, dan dampaknya terhadap pasar keuangan dan perekonomian secara keseluruhan.
Apa itu Pembelian Aset Skala Kecil?
Pembelian aset skala kecil (SSAP) adalah alat kebijakan moneter yang digunakan oleh bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan menjaga stabilitas harga.
SSAP melibatkan pembelian aset dalam jumlah yang relatif kecil, biasanya obligasi pemerintah atau sekuritas pendapatan tetap lainnya, dengan tujuan meningkatkan jumlah uang beredar dan menurunkan suku bunga.
Berbeda dengan pembelian aset skala besar (LSAP), yang biasanya digunakan selama periode tekanan ekonomi yang signifikan, SSAP digunakan untuk memberikan dukungan terarah kepada segmen pasar tertentu atau untuk menyesuaikan kebijakan moneter bank sentral.
SSAP biasanya digunakan ketika alat kebijakan moneter tradisional, seperti perubahan suku bunga, tidak efektif atau tidak cukup untuk merangsang pertumbuhan ekonomi.
Dengan membeli aset, bank sentral menyuntikkan uang ke dalam perekonomian, yang dapat menyebabkan peningkatan pinjaman dan investasi, dan pada akhirnya merangsang aktivitas ekonomi.
SSAPs vs. LSAPs
SSAP berbeda dari pembelian aset skala besar (LSAP), yang melibatkan pembelian aset dalam jumlah yang jauh lebih besar, biasanya dengan tujuan untuk menurunkan suku bunga jangka panjang.
SSAP biasanya diterapkan dalam skala yang lebih kecil dan ditargetkan pada sektor-sektor ekonomi tertentu, seperti pasar perumahan atau usaha kecil.
Salah satu keunggulan SSAPs adalah dapat diterapkan relatif cepat dan dengan gangguan minimal pada pasar keuangan.
Karena SSAP melibatkan pembelian aset dalam jumlah yang relatif kecil, SSAP cenderung tidak mendistorsi harga pasar atau menciptakan gelembung aset.
SSAP juga memiliki keunggulan karena sangat terarah, artinya dapat digunakan untuk mendukung sektor-sektor tertentu dalam perekonomian yang sedang mengalami kesulitan.
Misalnya, bank sentral dapat menggunakan SSAP untuk membeli sekuritas yang didukung hipotek guna mendukung pasar perumahan.
Namun, SSAP juga memiliki beberapa kelemahan. Salah satu kekhawatiran yang mungkin timbul adalah bahwa SSAP mungkin tidak seefektif alat kebijakan moneter lainnya dalam merangsang pertumbuhan ekonomi.
Karena SSAP melibatkan pembelian aset dalam jumlah yang relatif kecil, dampaknya terhadap perekonomian secara keseluruhan mungkin terbatas.
Kekhawatiran lain adalah SSAPs dapat menyebabkan inflasi jika bank sentral membeli terlalu banyak aset dan menyuntikkan terlalu banyak uang ke dalam perekonomian.
Inflasi dapat mengikis nilai tabungan dan mengurangi daya beli konsumen, yang dapat berdampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.
Tujuan Pembelian Aset Skala Kecil
Tujuan utama SSAP adalah:
- Menurunkan suku bunga jangka panjang: Dengan membeli aset keuangan, bank sentral dapat meningkatkan permintaan terhadap aset-aset tersebut, sehingga meningkatkan harganya dan menurunkan imbal hasilnya (suku bunga). Penurunan suku bunga jangka panjang dapat merangsang pinjaman dan investasi, yang pada gilirannya dapat meningkatkan pertumbuhan ekonomi.
- Meningkatkan fungsi pasar: SSAP dapat digunakan untuk mengatasi ketidakseimbangan atau gangguan pasar dengan menyediakan likuiditas dan mengurangi volatilitas di segmen pasar tertentu.
- Menandakan niat kebijakan moneter: Pembelian aset skala kecil dapat berfungsi sebagai alat komunikasi bagi bank sentral untuk menandakan komitmen mereka terhadap kebijakan moneter akomodatif atau untuk memandu ekspektasi pasar tentang tindakan kebijakan di masa depan.
Dampak Pembelian Aset Skala Kecil pada Pasar Keuangan dan Ekonomi
Dampak SSAPs terhadap pasar keuangan dan perekonomian secara keseluruhan bergantung pada skala, durasi, dan jenis aset yang dibeli.
Beberapa dampak potensial SSAP meliputi:
- Biaya pinjaman yang lebih rendah: SSAP dapat menurunkan suku bunga jangka panjang, sehingga lebih murah bagi bisnis dan rumah tangga untuk meminjam dan berinvestasi.
- Peningkatan harga aset: Dengan meningkatkan permintaan terhadap aset keuangan, SSAP dapat mendorong kenaikan harga aset, yang dapat menimbulkan efek kekayaan yang mungkin merangsang konsumsi dan investasi.
- Peningkatan fungsi pasar: Dengan memberikan dukungan yang ditargetkan pada segmen pasar tertentu, SSAP dapat membantu memulihkan fungsi pasar yang normal dan mengurangi volatilitas.
- Efek kepercayaan: Dengan menandakan komitmen bank sentral terhadap kebijakan moneter yang akomodatif, SSAP dapat meningkatkan kepercayaan pasar dan mendorong pengambilan risiko.
- Efek mata uang: SSAP dapat mempengaruhi nilai tukar dengan meningkatkan pasokan mata uang domestik, yang berpotensi menyebabkan depresiasi dan meningkatkan daya saing ekspor.
Contoh Terkini SSAP
Meskipun tindakan kebijakan moneter terbaru didominasi oleh pembelian aset skala besar (LSAP) sebagai respons terhadap pandemi COVID-19, terdapat beberapa kasus di mana bank sentral melakukan intervensi skala kecil dan terarah yang dapat dikategorikan sebagai pembelian aset skala kecil (SSAP).
Berikut beberapa contohnya:
Operasi Refinancing Jangka Panjang yang Ditargetkan (TLTRO) Bank Sentral Eropa (ECB)
Meskipun bukan program pembelian aset langsung, TLTRO adalah bentuk kebijakan moneter yang ditargetkan yang memberikan pinjaman jangka panjang dengan suku bunga rendah kepada bank-bank di zona euro.
Pinjaman ini dirancang untuk mendorong bank-bank untuk memberikan pinjaman kepada sektor riil, terutama usaha kecil dan menengah (UKM). ECB telah menggunakan TLTROs sejak 2014, dan program ini telah diperluas dan disempurnakan selama krisis COVID-19.
Fasilitas Pendanaan Jangka Panjang (TFF) Bank Sentral Australia (RBA) 2020
Sebagai respons terhadap pandemi COVID-19, RBA meluncurkan TFF, yang menyediakan pendanaan berbiaya rendah selama tiga tahun kepada bank-bank untuk mendukung aktivitas pinjaman mereka.
Meskipun bukan program pembelian aset tradisional, TFF merupakan intervensi yang ditargetkan untuk mendukung penyediaan kredit kepada bisnis dan rumah tangga di Australia.
Skema Pembelian Obligasi Korporasi (CBPS) Bank of England (BoE)
Antara 2016 dan 2018, BoE melakukan program pembelian aset berskala relatif lebih kecil dengan membeli obligasi korporasi bermutu investasi senilai £10 miliar yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan Inggris.
Program ini bertujuan untuk menurunkan biaya pinjaman bagi perusahaan dan merangsang investasi, sekaligus menunjukkan komitmen bank sentral dalam mendukung perekonomian Inggris pasca-Brexit.
Meskipun contoh-contoh ini mungkin tidak langsung merupakan SSAP, mereka menunjukkan penggunaan intervensi terarah oleh bank sentral untuk mengatasi segmen pasar tertentu atau tantangan ekonomi.
Skala program-program ini lebih kecil dibandingkan dengan langkah-langkah pelonggaran kuantitatif berskala besar yang diterapkan selama krisis keuangan global atau pandemi COVID-19.
Ringkasan
Singkatnya, pembelian aset skala kecil (SSAP) adalah alat kebijakan moneter yang digunakan oleh bank sentral untuk merangsang pertumbuhan ekonomi dan menjaga stabilitas harga.
SSAP melibatkan pembelian aset dalam jumlah yang relatif kecil, biasanya obligasi pemerintah atau sekuritas pendapatan tetap lainnya, dengan tujuan meningkatkan jumlah uang beredar dan menurunkan suku bunga.
Meskipun SSAP memiliki beberapa keunggulan, seperti sangat terarah dan tidak terlalu mengganggu pasar keuangan, SSAP juga memiliki beberapa kelemahan, seperti kurang efektif dibandingkan alat kebijakan moneter lainnya dan berpotensi menimbulkan inflasi.