Nghiệp Vụ Mua Lại Đảo Ngược (RRP)

Một hợp đồng mua lại đảo ngược (RRP), hay còn gọi là “reverse repo“, liên quan đến việc mua chứng khoán kèm theo lời hứa sẽ bán chúng với giá cao hơn vào một ngày trong tương lai.

Đối với bên bán chứng khoán (và đồng ý mua lại trong tương lai), đó là một hợp đồng mua lại (RP) hay repo; còn đối với bên ở phía bên kia của giao dịch (mua chứng khoán và đồng ý bán trong tương lai) đó là hợp đồng mua lại đảo ngược (RRP) hay reverse repo.

Các hợp đồng mua lại, hay còn gọi là repo, là một hình thức vay ngắn hạn được sử dụng trên thị trường tiền tệ, liên quan đến việc mua chứng khoán kèm theo thỏa thuận bán chúng lại vào một ngày cụ thể, thường với giá cao hơn.

Sự khác biệt giữa giá bán và giá mua lại, cùng với khoảng thời gian giữa bán và mua, ngụ ý một mức lãi suất được trả bởi nhà đầu tư trong giao dịch.

Đối với người mua chứng khoán, đây là cách để kiếm lãi từ số tiền mặt dư thừa.

Các chứng khoán phục vụ như tài sản đảm bảo cho khoản vay.

Trái lại, đối với người bán chứng khoán, reverse repo là cách để vay tiền mặt và trả lại với lãi suất sau đó.

Một thỏa thuận như vậy là công cụ tài chính thường được sử dụng để huy động vốn ngắn hạn.

Chứng khoán chính phủ thường được sử dụng làm tài sản đảm bảo cho các thỏa thuận reverse repo.

Ngân hàng trung ương thường sử dụng thỏa thuận reverse repo để rút dự trữ trong hệ thống ngân hàng trước khi đưa chúng trở lại sau đó.

Chẳng hạn, Fed sử dụng reverse repo để bán chứng khoán đổi lấy đô la Mỹ để hút bớt thanh khoản dư thừa trong thị trường.

Trong trường hợp này, reverse repo có thể phục vụ như một giải pháp thay thế cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ như tăng lãi suất hoặc tỷ lệ dự trữ bắt buộc.

Reverse Repo: Công Cụ Tài Chính Ít Được Biết Đến Của Cục Dự Trữ Liên Bang

Mặc dù các hoạt động thị trường mở thường giữ vai trò trung tâm trong các cuộc thảo luận về các công cụ chính sách tiền tệ của Cục Dự Trữ Liên Bang, một công cụ khác gọi là reverse repo đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự ổn định tài chính.

Mặc dù có thể nghe có vẻ phức tạp, việc hiểu về reverse repo là cần thiết để có cái nhìn toàn diện về các chiến lược của Fed trong việc quản lý nền kinh tế Hoa Kỳ.

Reverse Repo Là Gì?

Một hợp đồng mua lại đảo ngược, hay reverse repo, là một giao dịch ngắn hạn trong đó Cục Dự Trữ Liên Bang bán chứng khoán chính phủ cho các tổ chức tài chính kèm theo thỏa thuận mua lại chúng ở một ngày và giá cụ thể.

Về cơ bản, Fed đang vay tiền từ các tổ chức tài chính bằng cách tạm thời trao đổi chứng khoán chính phủ làm tài sản đảm bảo.

Reverse repo giúp Fed quản lý lãi suất ngắn hạn và duy trì kiểm soát mức dự trữ ngân hàng trong hệ thống tài chính.

Cách Hoạt Động Của Reverse Repos

Reverse repo được thực hiện thông qua bàn giao dịch của Cục Dự Trữ Liên Bang tại Ngân hàng Dự Trữ Liên Bang New York.

Khi Fed muốn tạm thời hấp thụ dự trữ dư thừa từ các tổ chức tài chính hoặc duy trì một mục tiêu cụ thể cho lãi suất ngắn hạn, họ bắt đầu các giao dịch reverse repo.

Fed bán chứng khoán chính phủ cho các tổ chức tài chính và đồng ý mua lại chúng với giá hơi cao hơn vào một ngày sau đó, thường là vào ngày hôm sau.

Sự khác biệt giữa giá mua và giá mua lại đại diện cho lãi suất được trả trong giao dịch.

Tác Động Đến Thị Trường Tài Chính

Reverse repo quan trọng vì một số lý do chính:

• Quản lý lãi suất ngắn hạn: Bằng cách tham gia vào reverse repo, Fed có thể ảnh hưởng đến lãi suất ngắn hạn, chẳng hạn như lãi suất quỹ liên bang, bằng cách cung cấp một lựa chọn đầu tư thay thế cho các tổ chức tài chính. Khi các ngân hàng tham gia vào giao dịch reverse repo, họ thực chất đang cho Fed vay tiền với một mức lãi suất cụ thể. Quá trình này giúp Fed duy trì phạm vi lãi suất mục tiêu của mình.
• Kiểm soát dự trữ ngân hàng: Việc sử dụng reverse repo cho phép Fed hấp thụ dự trữ dư thừa từ hệ thống tài chính, điều này có thể giúp ngăn chặn một lượng thanh khoản dư thừa đẩy lãi suất ngắn hạn xuống quá thấp. Bằng cách này, Fed có thể duy trì kiểm soát cung tiền và ngăn chặn việc cho vay quá mức hoặc áp lực lạm phát.
• Cung cấp một lựa chọn đầu tư an toàn: Đối với các tổ chức tài chính, reverse repo cung cấp một lựa chọn đầu tư ngắn hạn, ít rủi ro. Các ngân hàng có thể cho Fed vay dự trữ dư thừa của họ, biết rằng số tiền của họ được đảm bảo bởi chứng khoán chính phủ và rằng họ sẽ nhận lại số tiền gốc và lãi khi giao dịch được giải tỏa.

Repo vs. Reverse Repo

Repo và reverse repo đại diện cho cùng một giao dịch, nhưng được đặt tên khác nhau tùy thuộc vào bên nào của giao dịch bạn đang đứng.

• Đối với bên ban đầu bán chứng khoán (và đồng ý mua lại trong tương lai) đó là một hợp đồng mua lại (RP) hay repo.
• Đối với bên ban đầu mua chứng khoán (và đồng ý bán trong tương lai) đó là một hợp đồng mua lại đảo ngược (RRP) hay reverse repo.

Mặc dù reverse repo có thể không nhận được nhiều sự chú ý như các công cụ chính sách tiền tệ khác, chúng đóng một vai trò quan trọng trong nỗ lực của Cục Dự Trữ Liên Bang để duy trì kiểm soát lãi suất ngắn hạn và dự trữ ngân hàng.