Hội Tụ

Trong giao dịch kỳ hạn, “hội tụ” đề cập đến quá trình mà giá của hợp đồng kỳ hạn và giá của tài sản cơ sở dần trở nên gần nhau khi ngày hết hạn của hợp đồng kỳ hạn đến gần.

Đây là một nguyên tắc cơ bản của thị trường kỳ hạn và đảm bảo rằng giá kỳ hạn là những dự đoán tin cậy về giá giao ngay trong tương lai.

Hợp đồng kỳ hạn là các thỏa thuận mua hoặc bán một tài sản vào một ngày trong tương lai với giá được xác định trước.

Khi hợp đồng được ký kết lần đầu, giá kỳ hạn và giá giao ngay (giá thị trường hiện tại của tài sản) có thể khác biệt đáng kể dựa trên kỳ vọng thị trường về biến động giá trong tương lai, lãi suất, chi phí lưu trữ, cổ tức và các yếu tố khác.

Tuy nhiên, khi ngày hết hạn của hợp đồng kỳ hạn đến gần, giá kỳ hạn dần dần điều chỉnh để phù hợp hơn với giá giao ngay.

Điều này xảy ra vì tại thời điểm hết hạn, hợp đồng kỳ hạn yêu cầu giao hàng tài sản (đối với hợp đồng kỳ hạn có giao hàng vật lý), và do đó giá kỳ hạn phải bằng với giá giao ngay.

Nếu có sự chênh lệch, sẽ tạo ra cơ hội cho giao dịch chênh lệch giá — lợi nhuận không rủi ro — mà những người tham gia thị trường sẽ nhanh chóng tận dụng, do đó loại bỏ sự chênh lệch.

Ví dụ, nếu giá kỳ hạn cao hơn giá giao ngay tại thời điểm hết hạn, các nhà giao dịch có thể mua tài sản với giá giao ngay và đồng thời bán hợp đồng kỳ hạn, tạo ra lợi nhuận không rủi ro.

Hành động này sẽ tăng nhu cầu đối với tài sản trên thị trường giao ngay, đẩy giá của nó lên cao, và tăng cung trong thị trường kỳ hạn, hạ thấp giá kỳ hạn, cho đến khi hai giá này hội tụ.

Nguyên tắc hội tụ này giúp đảm bảo hiệu quả của thị trường kỳ hạn và mang lại sự tự tin cho các nhà giao dịch rằng giá kỳ hạn mà họ thấy hôm nay là những ước tính hợp lý về giá giao ngay trong tương lai.