This article has been translated from English to German.
Beim Terminhandel bedeutet„Konvergenz”, dass sich der Preis eines Terminkontrakts und der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts annähern, wenn das Ablaufdatum des Terminkontrakts näher rückt.
Dies ist ein grundlegendes Prinzip des Terminmarktes und stellt sicher, dass Terminpreise zuverlässige Indikatoren für zukünftige Kassapreise sind.
Futures-Kontrakte sind Vereinbarungen, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen.
Wenn der Kontrakt abgeschlossen wird, können der Terminpreis und der Kassapreis (der aktuelle Marktpreis des Vermögenswerts) aufgrund der Markterwartungen hinsichtlich zukünftiger Preisbewegungen, Zinssätze, Lagerkosten, Dividenden und anderer Faktoren erheblich voneinander abweichen.
Mit dem Näherrücken des Verfallsdatums des Terminkontrakts passt sich der Terminpreis jedoch allmählich an, um sich stärker an den Kassakurs anzunähern.
Das passiert, weil bei Ablauf des Terminkontrakts die Lieferung des Vermögenswerts (bei physisch gelieferten Terminkontrakten) erforderlich ist und daher der Terminpreis dem Kassapreis entsprechen muss.
Wenn es eine Differenz gäbe, würde dies eine Arbitragemöglichkeit – einen risikofreien Gewinn – schaffen, die die Marktteilnehmer schnell ausnutzen würden, wodurch die Differenz beseitigt würde.
Wenn zum Beispiel der Terminpreis bei Fälligkeit höher als der Kassakurs wäre, könnten Händler den Vermögenswert zum Kassakurs kaufen und gleichzeitig den Terminkontrakt verkaufen, wodurch sie einen risikofreien Gewinn erzielen würden.
Diese Maßnahme würde die Nachfrage nach dem Vermögenswert auf dem Kassamarkt erhöhen, seinen Preis steigern und das Angebot auf dem Terminmarkt erhöhen, wodurch der Terminpreis sinken würde, bis beide Preise konvergieren.
Dieses Prinzip der Konvergenz trägt dazu bei, die Effizienz der Terminmärkte sicherzustellen, und gibt den Händlern die Gewissheit, dass die heute beobachteten Terminpreise eine vernünftige Einschätzung des zukünftigen Kassakurses darstellen.