컨버전스

선물 거래에서"수렴"이란 선물 계약의 만기일이 다가옴에 따라 선물 계약 가격과 기초자산 가격이 서로 가까워지는 과정을 의미합니다.

이는 선물 시장의 기본 원리이며, 선물 가격이 미래 현물 가격을 신뢰할 수 있게 예측할 수 있도록 보장합니다.

선물 계약은 특정 가격으로 미래의 특정 날짜에 자산을 매수하거나 매도하기로 한 합의입니다.

계약이 처음 체결될 때, 선물 가격과 현물 가격(자산의 현재 시장 가격)은 미래 가격 변동, 금리, 보관 비용, 배당금 및 기타 요인에 대한 시장의 기대에 따라 크게 다를 수 있습니다.

그러나 선물 계약의 만료일이 가까워질수록 선물 가격은 현물 가격에 더 가깝게 조정됩니다.

이는 만기 시점에 선물 계약이 자산의 인도(물적 인도형 선물 계약의 경우)를 요구하기 때문에 발생하며, 따라서 선물 가격은 현물 가격과 동일해야 합니다.

차이가 존재한다면, 시장 참여자들이 신속하게 이를 이용하여 차이를 없애버릴 수 있는 차익 거래(위험 부담 없는 이익)의 기회가 생길 것입니다.

예를 들어, 만기 시 선물 가격이 현물 가격보다 높다면, 거래자들은 현물 가격으로 자산을 매수하고 동시에 선물 계약을 매도하여 무위험 이익을 얻을 수 있습니다.

이러한 행동은 현물 시장에서 해당 자산에 대한 수요를 증가시켜 가격을 상승시키고, 선물 시장에서 공급을 증가시켜 선물 가격을 하락시키며, 두 가격이 수렴할 때까지 지속됩니다.

이러한 수렴 원리는 선물 시장의 효율성을 보장하고, 트레이더들이 오늘 보는 선물 가격이 미래의 현물 가격을 합리적으로 추정한다는 확신을 갖게 합니다.