Direktang Presyo Stream

Ang direct price stream ay tumutukoy sa sitwasyon kung saan ang isang liquidity provider ay nag-stream ng mga presyo kung saan puwedeng direktang makipag-trade sa ibang partido.

Trading na hindi kinakailangan ng third party.

Alam ng parehong counterparty kung sino ang kanilang ka-trade.

Bilang isang modelo, ang direct streaming ay nag-aalok ng alternatibo sa pag-trade sa isang venue.

Ang pag-usbong ng direktang, tuloy-tuloy na bilateral pricing streams ay dahan-dahang nagiging sanhi ng pagbabago kung paano iniisip ng merkado ang tungkol sa electronic trading.

Ang direct streaming ay nagbibigay-daan sa lahat – dealers, electronic market makers, at ang buy-side – na makuha ang karamihan (kung hindi man lahat) ng kanilang nakuha mula sa CLOB at RFQ markets sa isang lugar.

Bilang isang ebolusyon ng kasalukuyang execution protocols, ang direct price streaming ay interesting para sa mga broker-dealers dahil sa ilang mga dahilan:

• Pina-permit nito ang automate trading, na tumutulong sa kanila na bawasan ang gastos.
• Pina-permit nito ang pagpapanatili ng bilateral relationships sa mga kliyente, kaya ang liquidity provision ay maaring i-relate sa kanilang profitability.

Ano ang direct price stream?

Sa pinaka-basic na anyo, ang direct streaming ay kapag ang isang dealer o electronic market maker ay tuloy-tuloy na nagse-send ng mga presyo at laki kung saan sila handang bumili at magbenta ng currencies sa kanilang customer.

Iba't ibang presyuhan ang ibinibigay para sa iba't ibang laki.

Ang customer ay nakakakuha ng presyo at laki na nababagay para sa kanila, nang hindi nagre-request, kaya’t ang impormasyon mula sa buy side ay hindi na-leak bago ang trade.

Kapag ang mga liquidity provider ay handang mag-stream ng firm prices, ang risk na ang mga kliyente ay mailalantad ang kanilang trading intentions sa trade ay nawawala rin.

Mas nagiging interesting at useful kapag ang isang customer ay nag-a-aggregate ng streams mula sa lahat ng kanilang liquidity providers.

Ang resulta ay epektibong isang customized central limit order book ng mabilis, actionable liquidity.

Ito ay para lamang sa mga counterparties na kilala ng customer at pumayag na makipag-trade, at kaya ang mga presyong kanilang nakikita ay nababagay sa kanilang relasyon sa mga counterparties na iyon.

At para dalhin pa ang ideya isang hakbang pa-abante, ang mga kliyente ay maaari ding i-aggregate ang liquidity mula sa anonymous CLOB markets kasama ng direct streams na kanilang natatanggap mula sa kanilang liquidity providers, na nagkakaroon ng mas kumpletong larawan ng market liquidity.

Habang ang ilan sa kanilang direct liquidity providers ay malamang na nagte-trade din sa mga order books na iyon, binibigyan sila nito ng kakayahang makipag-ugnayan sa ibang market participants (kahit na hindi kilala) na wala silang relasyon.

Platform Disintermediation?

Sinasabi na kung patuloy na lalaki ang paggamit ng direct price streams, maari nitong ma-disintermediate ang electronic trading platforms.

Ang kasaysayan, gayunpaman, ay nagsasabi na ito ay malamang na hindi mangyari.

Hindi nagtagal para sa mga U.S. equity traders noong huling bahagi ng 1990s na mapagtanto na ang pamamahala sa direct connections sa bawat trading counterparty para sa pag-transmit ng orders at executions ay hindi efficient, at mabilis silang naghanap ng aggregators para mapagaan ang trabaho.

Ang mga platform ay pumapasok na para paganahin ang distribusyon at pag-aggregate ng direct streams.

Sila ay partikular na angkop para dito dahil mayroon silang umiiral na mga koneksyon sa parehong liquidity takers at makers, na nakakatipid sa lahat ng sangkot ng parehong operational at legal na trabaho.

Maaari rin silang magbigay ng ilang enhancements sa model na magiging mas mahirap gawin kung ang stream aggregation ay pinamamahalaan ng bawat end-user.

Para sa mga platform na nakarehistro bilang o may kasunduan sa isang broker-dealer, ang liquidity makers at takers ay maaaring pumili na makipag-trade sa isa't isa ng hindi nagpapakilala.

Sa pamamagitan ng pagsusumite ng kanilang mga kagustuhan sa venue nang maaga, ang mga kliyente ay maaari pa ring makaramdam ng kapanatagan na nakikipag-trade lamang sila sa mga aprubadong counterparties, at na nakakatanggap pa rin sila ng “relationship price”.

Ngunit sa pamamagitan ng paggamit sa broker-dealer ng platform bilang intermediary, na nagpapahintulot na ang execution ay maganap ng hindi nagpapakilala, maaari nilang limitahan ang information leakage nang lalo pa.