This article has been translated from English to Arabic.
يشير تدفق الأسعار المباشر إلى قيام مزود السيولة بتدفق الأسعار التي يمكن من خلالها تنفيذ الصفقات مباشرة مع طرف آخر.
التداول لا يتم عن طريق وسيط ثالث.
يعرف طرفا الصفقة مع من يتعاملان.
كنموذج، يقدم التدفق المباشر بديلاً عن التداول في مكان التداول.
بدأ ظهور تدفق الأسعار الثنائي المباشر والمستمر في تغيير طريقة تفكير السوق بشأن التداول الإلكتروني ببطء ولكن بثبات.
يتيح التدفق المباشر للجميع - المتعاملين وصانعي السوق الإلكترونيين والجانب الشرائي - الحصول على الكثير (إن لم يكن كل شيء) مما يحصلون عليه من أسواق CLOB و RFQ في مكان واحد.
باعتباره تطورًا ل بروتوكولات التنفيذ الحالية، فإن البث المباشر للأسعار مثير للاهتمام للوسطاء والتجار لعدة أسباب:
- فهو يتيح لهم أتمتة التداول، مما يساعدهم على إدارة التكاليف.
- تتيح لهم الحفاظ على العلاقات الثنائية مع العملاء، بحيث يمكن ربط توفير السيولة بربحيتهم.
ما هو البث المباشر للأسعار؟
في أبسط صوره، البث المباشر هو عندما يرسل التاجر أو صانع السوق الإلكتروني باستمرار الأسعار والأحجام التي يرغب في شراء وبيع العملات بها إلى عملائه.
يتم توفير أسعار مختلفة لأحجام مختلفة.
يتلقى العميل السعر والحجم المخصصين له، دون تقديم طلب، وبالتالي يتم القضاء على تسرب المعلومات من منظور جانب الشراء قبل التداول.
عندما يكون مزودي السيولة على استعداد لتدفق الأسعار الثابتة، يتم أيضًا التخلص من مخاطر قيام العملاء بالإفصاح عن نواياهم التجارية أثناء التداول.
تصبح الأمور أكثر إثارة للاهتمام وفائدة عندما يجمع العميل تدفقات من جميع مزودي السيولة.
والنتيجة هي في الواقع دفتر أوامر مركزي مخصص للسيولة الفورية والقابلة للتنفيذ.
وهو لا يشمل سوى الأطراف المقابلة التي يعرفها العميل ووافق على التداول معها، وبالتالي فإن الأسعار التي يراها مخصصة للعلاقات التي تربطه بهذه الأطراف المقابلة.
ولتطوير الفكرة أكثر، يمكن للعملاء أيضًا تجميع السيولة من أسواق CLOB المجهولة مع التدفقات المباشرة التي يتلقونها من مزودي السيولة، مما يخلق صورة أكثر اكتمالاً لسيولة السوق.
في حين أن بعض مزودي السيولة المباشرين لهم من المحتمل أن يتداولوا أيضًا في دفاتر الطلبات هذه، فإن ذلك يمنحهم القدرة على التعامل مع مشاركين آخرين في السوق (وإن كان ذلك بشكل مجهول) لا تربطهم بهم أي علاقات.
إلغاء الوساطة في المنصات؟
لقد قيل إن استمرار نمو استخدام تدفقات الأسعار المباشرة قد يؤدي إلى إزالة الوساطة من منصات التداول الإلكترونية.
ومع ذلك، فإن التاريخ يخبرنا أن هذا الأمر مستبعد للغاية.
لم يستغرق الأمر وقتًا طويلاً حتى أدرك متداولو الأسهم في الولايات المتحدة في أواخر التسعينيات أن إدارة الاتصالات المباشرة مع كل طرف تداول لنقل الأوامر وتنفيذها أمر غير فعال، وسرعان ما لجأوا إلى المجمّعين لتخفيف العبء.
وقد بدأت المنصات بالفعل في التدخل لتسهيل توزيع وتجميع التدفقات المباشرة.
وهي مناسبة بشكل خاص لهذه المهمة نظرًا لوجود اتصالات حالية مع كل من متلقي السيولة وصانعيها، مما يوفر على جميع الأطراف المعنية العمل التشغيلي والقانوني.
كما يمكنها توفير بعض التحسينات على النموذج التي سيكون من الصعب تنفيذها إذا كان تجميع التدفقات يدار من قبل كل مستخدم نهائي.
بالنسبة للمنصات المسجلة كوسيط تداول أو التي لديها اتفاقيات مع وسيط تداول، يمكن لصانعي السيولة ومستخدميها اختيار التداول مع بعضهم البعض بشكل مجهول.
من خلال تقديم تفضيلاتهم إلى المنصة مسبقًا، يمكن للعملاء أن يشعروا بالراحة لأنهم يتداولون فقط مع أطراف معتمدة، وأنهم لا يزالون يحصلون على "سعر العلاقة".
ولكن باستخدام وسيط المنصة كوسيط، مما يسمح بإتمام التنفيذ بشكل مجهول، يمكنهم الحد من تسرب المعلومات بشكل أكبر.