Fluxo de preços direto

Um fluxo de preços direto é quando um provedor de liquidez transmite os preços nos quais as negociações podem ser feitas diretamente com outra pessoa.

Negociação sem a intermediação de terceiros.

Ambas as contrapartes da negociação sabem com quem estão negociando.

Como modelo, o fluxo direto oferece uma alternativa à negociação em uma plataforma.

O advento dos fluxos diretos e contínuos de preços bilaterais está, de forma lenta mas segura, começando a mudar a forma como o mercado encara a negociação eletrônica.

O fluxo direto permite que todos – corretores, formadores de mercado eletrônico e compradores – obtenham muito (se não tudo) do que obtêm dos mercados CLOB e RFQ em um único lugar.

Como uma evolução dos protocolos de execução atuais, o streaming direto de preços é interessante para corretores por vários motivos:

• Permite que eles automatizem as negociações, ajudando-os a gerenciar custos.
• Permite que eles mantenham relações bilaterais com os clientes, de modo que o fornecimento de liquidez possa ser correlacionado à sua lucratividade.

O que é um fluxo direto de preços?

Na sua forma mais simples, o streaming direto é quando um corretor ou formador de mercado eletrônico envia continuamente preços e volumes nos quais está disposto a comprar e vender moedas para seus clientes.

São fornecidos preços diferentes para volumes diferentes.

O cliente recebe um preço e um tamanho personalizados, sem precisar enviar uma solicitação, de modo que o vazamento de informações do lado da compra é eliminado antes da negociação.

Quando os provedores de liquidez estão dispostos a transmitir preços firmes, o risco de que os clientes possam revelar suas intenções de negociação durante a negociação também é eliminado.

As coisas ficam mais interessantes e úteis quando um cliente agrega os fluxos de todos os seus provedores de liquidez.

O resultado é, na prática, um livro de ordens centralizado personalizado com liquidez imediata e acionável.

Ele inclui apenas contrapartes que o cliente conhece e com as quais concordou em negociar, portanto, os preços que eles veem são personalizados de acordo com o relacionamento que têm com essas contrapartes.

E, para levar a ideia um passo adiante, os clientes também poderiam agregar a liquidez dos mercados CLOB anônimos aos fluxos diretos que recebem de seus provedores de liquidez, criando uma visão ainda mais completa da liquidez do mercado.

Embora alguns de seus provedores de liquidez diretos provavelmente também estejam negociando nessas carteiras de ordens, isso lhes dá a capacidade de agir com outros participantes do mercado (embora anonimamente) com os quais não têm relacionamento.

Desintermediação da plataforma?

Tem sido sugerido que, se o uso de fluxos de preços diretos continuar a crescer, isso poderia desintermediar as plataformas de negociação eletrônica.

A história, no entanto, nos mostra que isso é muito improvável.

Não demorou muito para que os operadores de ações dos EUA, no final da década de 1990, percebessem que gerenciar conexões diretas com todas as contrapartes de negociação para transmitir ordens e execuções era ineficiente, e eles rapidamente procuraram agregadores para aliviar o fardo.

As plataformas já estão entrando em cena para facilitar a distribuição e a agregação de fluxos diretos.

Elas são particularmente adequadas para a tarefa, uma vez que já têm conexões com tomadores e formadores de liquidez, poupando a todos os envolvidos trabalho operacional e jurídico.

Elas também podem fornecer algumas melhorias ao modelo que seriam mais difíceis de fazer se a agregação de fluxos fosse gerenciada por cada usuário final.

Para plataformas registradas como corretoras ou que têm acordos com corretoras, os criadores e tomadores de liquidez podem optar por negociar entre si de forma anônima.

Ao enviar suas preferências para a plataforma com antecedência, os clientes ainda podem se sentir confortáveis sabendo que estão negociando apenas com contrapartes aprovadas e que ainda estão recebendo um “preço de relacionamento”.

Mas, ao usar a corretora da plataforma como intermediária, o que permite que a execução seja consumada anonimamente, eles podem limitar ainda mais o vazamento de informações.