Aliran Harga Langsung

Aliran harga langsung merujuk pada situasi di mana penyedia likuiditas menyiarkan harga di mana transaksi dapat dieksekusi secara langsung dengan pihak lain.

Transaksi tidak diintermediasi oleh pihak ketiga.

Kedua pihak yang terlibat dalam transaksi mengetahui dengan siapa mereka bertransaksi.

Sebagai model, aliran harga langsung menawarkan alternatif untuk berdagang di platform perdagangan.

Kemunculan aliran harga bilateral langsung dan berkelanjutan secara perlahan namun pasti mulai mengubah cara pasar memandang perdagangan elektronik.

Aliran harga langsung memungkinkan semua pihak – dealer, pembuat pasar elektronik, dan pihak pembeli – untuk mendapatkan sebagian besar (jika tidak semua) dari apa yang mereka dapatkan dari pasar CLOB dan RFQ dalam satu tempat.

Sebagai evolusi dari protokol eksekusi saat ini, streaming harga langsung menarik bagi broker-dealer karena beberapa alasan:

• Ini memungkinkan mereka untuk mengotomatisasi perdagangan, membantu mereka mengelola biaya.
• Ini memungkinkan mereka untuk mempertahankan hubungan bilateral dengan klien, sehingga penyediaan likuiditas dapat dikaitkan dengan keuntungan mereka.

Apa itu streaming harga langsung?

Dalam bentuknya yang paling sederhana, streaming harga langsung adalah ketika dealer atau pembuat pasar elektronik secara terus-menerus mengirimkan harga dan volume di mana mereka bersedia membeli dan menjual mata uang kepada pelanggan mereka.

Harga yang berbeda disediakan untuk ukuran yang berbeda.

Klien menerima harga dan ukuran yang disesuaikan untuk mereka tanpa perlu mengajukan permintaan, sehingga kebocoran informasi dari perspektif pihak pembeli dihilangkan sebelum transaksi.

Ketika penyedia likuiditas bersedia mengalirkan harga yang pasti, risiko bahwa klien mungkin mengungkapkan niat perdagangan mereka saat transaksi juga dihilangkan.

Hal menjadi lebih menarik dan berguna ketika pelanggan menggabungkan aliran dari semua penyedia likuiditas mereka.

Hasilnya adalah buku pesanan batas pusat yang disesuaikan dengan likuiditas segera dan dapat dieksekusi.

Buku pesanan ini hanya mencakup pihak lawan yang dikenal dan telah disetujui oleh pelanggan untuk bertransaksi, sehingga harga yang mereka lihat disesuaikan dengan hubungan yang mereka miliki dengan pihak lawan tersebut.

Dan untuk memperluas ide ini, klien juga dapat menggabungkan likuiditas dari pasar CLOB anonim dengan aliran langsung yang mereka terima dari penyedia likuiditas mereka, menciptakan gambaran yang lebih lengkap tentang likuiditas pasar.

Meskipun beberapa penyedia likuiditas langsung mereka kemungkinan juga berdagang di buku pesanan tersebut, hal ini memberi mereka kemampuan untuk berinteraksi dengan peserta pasar lain (meskipun secara anonim) yang tidak memiliki hubungan dengan mereka.

Disintermediasi Platform?

Telah disarankan bahwa jika penggunaan aliran harga langsung terus berkembang, hal ini dapat menghilangkan perantara platform perdagangan elektronik.

Sejarah, bagaimanapun, menunjukkan bahwa hal ini sangat tidak mungkin.

Tidak butuh waktu lama bagi para pedagang ekuitas AS pada akhir 1990-an untuk menyadari bahwa mengelola koneksi langsung dengan setiap mitra perdagangan untuk mengirimkan pesanan dan eksekusi tidak efisien, dan mereka segera beralih ke agregator untuk meringankan beban tersebut.

Platform sudah mulai berperan dalam memfasilitasi distribusi dan agregasi aliran langsung.

Mereka sangat cocok untuk tugas ini karena sudah memiliki koneksi yang ada dengan baik penyedia likuiditas maupun pembuat likuiditas, menghemat pekerjaan operasional dan hukum bagi semua pihak yang terlibat.

Mereka juga dapat memberikan beberapa peningkatan pada model yang akan lebih sulit dilakukan jika agregasi aliran dikelola oleh setiap pengguna akhir.

Bagi platform yang terdaftar sebagai atau memiliki perjanjian dengan pialang, pembuat dan pengambil likuiditas dapat memilih untuk bertransaksi secara anonim.

Dengan mengirimkan preferensi mereka ke platform sebelumnya, klien tetap dapat merasa nyaman bahwa mereka hanya bertransaksi dengan pihak yang disetujui, dan tetap menerima "harga hubungan".

Namun, dengan menggunakan broker-dealer platform sebagai perantara, yang memungkinkan eksekusi dilakukan secara anonim, mereka dapat membatasi kebocoran informasi lebih lanjut.