Flusso di prezzo diretto

Un flusso di prezzi diretto è quando un fornitore di liquidità trasmette i prezzi ai quali le operazioni possono essere fatte direttamente con un'altra parte.

Si tratta di operazioni non mediate da terzi.

Entrambe le parti coinvolte nella transazione sanno con chi stanno facendo trading.

Come modello, il flusso diretto offre un'alternativa al trading su una piattaforma.

L'avvento dei flussi di prezzi bilaterali diretti e continui sta lentamente ma inesorabilmente iniziando a scuotere il modo in cui il mercato concepisce il trading elettronico.

Lo streaming diretto permette a tutti – dealer, market maker elettronici e buy-side – di ottenere gran parte (se non tutto) di ciò che ottengono dai mercati CLOB e RFQ in un unico posto.

Come evoluzione degli attuali protocolli di esecuzione, il direct streaming dei prezzi è interessante per i broker-dealer per diversi motivi:

• Permette loro di automatizzare il trading, aiutandoli a gestire i costi.
• Permette loro di mantenere relazioni bilaterali con i clienti, in modo che la fornitura di liquidità possa essere correlata alla loro redditività.

Cos'è uno streaming diretto dei prezzi?

Nella sua forma più semplice, lo streaming diretto è quando un dealer o un market maker elettronico manda continuamente ai propri clienti i prezzi e le dimensioni a cui è disposto sia ad acquistare che a vendere valute.

Vengono forniti prezzi diversi per volumi diversi.

Il cliente riceve sia un prezzo che un volume su misura per lui, senza dover presentare una richiesta, quindi la fuga di informazioni dal punto di vista dell'acquirente viene eliminata prima della negoziazione.

Quando i fornitori di liquidità sono disposti a trasmettere prezzi fissi, viene eliminato anche il rischio che i clienti possano comunicare le loro intenzioni di negoziazione al momento della negoziazione.

Le cose diventano più interessanti e utili quando un cliente aggrega i flussi di tutti i suoi fornitori di liquidità.

Il risultato è effettivamente un libro degli ordini centralizzato personalizzato con liquidità immediata e utilizzabile.

Esso include solo le controparti che il cliente conosce e con cui ha accettato di negoziare, quindi i prezzi che vede sono personalizzati in base alle relazioni che ha con tali controparti.

E per portare l'idea un passo avanti, i clienti potrebbero anche mettere insieme la liquidità dei mercati CLOB anonimi con i flussi diretti che ricevono dai loro fornitori di liquidità, creando un quadro ancora più completo della liquidità del mercato.

Anche se alcuni dei loro fornitori di liquidità diretti probabilmente operano anche in quei registri degli ordini, questo dà loro la possibilità di interagire con altri partecipanti al mercato (anche se in modo anonimo) con cui non hanno rapporti.

Disintermediazione delle piattaforme?

È stato suggerito che se l'uso dei flussi di prezzi diretti continua a crescere, potrebbe disintermediare le piattaforme di trading elettronico.

La storia, però, ci dice che questo è molto improbabile.

Alla fine degli anni '90, gli operatori azionari statunitensi non hanno impiegato molto a rendersi conto che gestire connessioni dirette con ogni controparte di negoziazione per trasmettere ordini ed esecuzioni era inefficiente, e hanno rapidamente cercato degli aggregatori per alleggerire il carico di lavoro.

Le piattaforme stanno già intervenendo per facilitare la distribuzione e l'aggregazione dei flussi diretti.

Sono particolarmente adatte a questo compito, dato che hanno già connessioni sia con gli acquirenti che con i fornitori di liquidità, risparmiando a tutti il lavoro operativo e legale.

Possono anche fornire alcuni miglioramenti al modello che sarebbero più difficili da realizzare se l'aggregazione dei flussi fosse gestita da ciascun utente finale.

Per le piattaforme registrate come broker-dealer o che hanno accordi con essi, i creatori e gli acquirenti di liquidità possono scegliere di negoziare tra loro in modo anonimo.

Inviando in anticipo le loro preferenze alla sede, i clienti possono comunque stare tranquilli che stanno facendo trading solo con controparti approvate e che continuano a ricevere un "prezzo di relazione".

Ma usando il broker-dealer della piattaforma come intermediario, che permette di fare le operazioni in modo anonimo, possono limitare ancora di più la fuga di informazioni.