This article has been translated from English to Thai.
ตามที่คาดไว้ Federal Reserve ได้ประกาศลดดอกเบี้ยครั้งแรกของปี 2025 โดยลดลง 25 จุด เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่อ่อนแอมากขึ้นกว่าเรื่องเงินเฟ้อ
นี่คือประเด็นสำคัญที่คุณอาจพลาดไปจากเหตุการณ์นี้:
Fed ตัดดอกเบี้ย 25bps ยุติการหยุดนิ่ง
FOMC ได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนสหรัฐลงเหลือ 4.00%-4.25% ซึ่งถือเป็นการลดครั้งแรกนับตั้งแต่ธันวาคม 2024 หลังจากการตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้คงที่ใน 5 การประชุมติดต่อกันปีนี้ พาวเวลอ้างถึง “การเปลี่ยนแปลงในสมดุลของความเสี่ยง” ต่อความกังวลด้านการจ้างงาน
คำแถลงการณ์ของ Fed ได้ลบคำอธิบายตลาดแรงงานว่า “แข็งแกร่ง” ซึ่งแสดงถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการเสื่อมสภาพของตลาดงาน พาวเวลกล่าวโดยตรงว่า “ไม่สามารถพูดได้อีกต่อไป” ว่าตลาดแรงงานแข็งแกร่ง ยอมรับว่าการปรับข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานเฉลี่ยเพียง 29,000 ตำแหน่งในช่วงสามเดือนสิ้นสุดในเดือนสิงหาคมทำให้ Fed ได้ “ภาพที่แตกต่างมาก” ของความเสี่ยงด้านการจ้างงาน
ลิงก์ไปยังคำแถลง FOMC อย่างเป็นทางการ (กันยายน 2025)
การไม่เห็นด้วยเพียงหนึ่งเดียวของ Stephen Miran กลายเป็นพาดหัวข่าว
Stephen Miran ผู้ว่าการ Fed ใหม่ที่แต่งตั้งโดยทรัมป์ ซึ่งเข้ารับตำแหน่งก่อนการประชุมเพียงเล็กน้อย เป็นผู้เดียวที่ไม่เห็นด้วย โดยสนับสนุนการลด 50 จุด การเข้าร่วมของเขาดึงดูดความสนใจอย่างมากเนื่องจากการจัดเตรียมที่ไม่ปกติ – ยังคงอยู่ในลาพักงานแบบไม่มีเงินเดือนจากตำแหน่งที่ทำเนียบขาวแทนที่การลาออก
พาวเวลเน้นว่า “ไม่มีการสนับสนุนอย่างแพร่หลายเลยสำหรับการลด 50 จุดในวันนี้” ปฏิเสธมุมมองที่ก้าวร้าวมากขึ้นของ Miran โปรเจคชันของ Miran ที่บอกว่าอัตราควรลดลงเหลือ 2.875% ภายในสิ้นปี โดดเด่น “เหมือนนิ้วหัวแม่มือที่เจ็บ” ตามที่นักวิเคราะห์กล่าว ตำแหน่งต่ำกว่าสมาชิกคณะกรรมการคนอื่นๆ อย่างเห็นได้ชัด
Dot Plot ส่งสัญญาณการลดอีกสองครั้งในปีนี้ (อาจจะ)
โปรเจคชันของ Fed แสดงให้เห็นถึงเสียงข้างมาก 9-7 ที่คาดว่าจะมีการลดอีกสองครั้งในปี 2025 น่าจะที่การประชุมในเดือนตุลาคมและธันวาคม อย่างไรก็ตาม การแบ่งแยกนั้นเด่นชัด – เจ็ดแบบเห็นว่าไม่จำเป็นต้องมีการลดอีกในปีนี้ ขณะที่โปรเจคชันของ Miran บ่งชี้ว่าอัตราควรลดลงประมาณ 2.9% ภายในสิ้นปี ต่ำกว่าการคาดการณ์ของสมาชิกคนอื่นๆ มาก
พาวเวลเน้นว่า Fed อยู่ใน “สถานการณ์การประชุมต่อการประชุม” โดยไม่มีเส้นทางที่แน่นอนข้างหน้า โดยระบุว่า “ไม่มีเส้นทางปราศจากความเสี่ยง” เนื่องจากการผสมผสานที่ไม่ธรรมดาของเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีและความอ่อนแอในตลาดแรงงาน โปรเจคชันกลางระบุว่าอัตราจะอยู่ที่ประมาณ 3.4% ภายในสิ้นปี 2026 บ่งบอกถึงการทำให้อัตราผ่อนคลายในอนาคต
Fed คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อจะไม่ถึงเป้าหมาย 2% จนถึงปี 2027 และเห็นการเติบโตที่พอประมาณข้างหน้า
การคาดการณ์เงินเฟ้อวาดภาพที่น่าตกใจ: เงินเฟ้อ PCE คาดว่าจะอยู่ที่ 3.0% ตลอดปี 2025 (ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายน) จะลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปถึง 2.6% ในปี 2026 และจะถึงเป้าหมาย 2% ในปี 2027 การคาดการณ์เงินเฟ้อหลักยิ่งน่ากังวลยิ่งขึ้น Fed เห็นว่าอยู่ที่ 3.1% สำหรับปี 2025 แสดงถึงแรงกดดันราคาพื้นฐานที่ไม่หมดไปเป็นเวลาหลายปีในส่วนของการเติบโต Fed ปรับเพิ่มการคาดการณ์ GDP ปี 2025 เล็กน้อยเป็น 1.6% จาก 1.4% เมื่อเดือนมิถุนายน แล้วเห็นการเติบโตที่ 1.8-1.9% ในปีต่อๆ ไป – ถือว่าพอประมาณแต่ไม่ถึงขั้นเศรษฐกิจถดถอย
อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นถึง 4.5% ภายในสิ้นปี 2025 และจะอยู่ในระดับสูงที่ 4.4% ตลอดปี 2026 ก่อนค่อยๆลดลง สะท้อนความคาดหวังว่าความอ่อนแอในตลาดแรงงานจะยังคงอยู่แม้มีการลดอัตราดอกเบี้ย
ลิงก์ไปยังโปรเจคชันเศรษฐกิจและ Dot Plot ของ FOMC (กันยายน 2025)
พาวเวลเดินบนเส้นเชือกระหว่างเงินเฟ้อและการจ้างงาน
ประธาน Fed อธิบายการตัดสินใจว่าเป็น “การจัดการความเสี่ยง” รับรู้ถึงสถานการณ์ที่ไม่ปกติของแรงกดดันเงินเฟ้อจากภาษีและความอ่อนแอในตลาดแรงงาน พาวเวลระบุว่าการจ้างงานตกต่ำกว่าระดับที่จำเป็นเพื่อรักษาการว่างงานให้คงที่ โดยการลดลงทั้งในการจัดหาและความต้องการแรงงานที่ “เด่นชัด” เป็นสิ่งที่น่ากังวลมาก
แม้ว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่ 2.9% – สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed – พาวเวลเสนอว่าผลกระทบจากภาษีอาจเป็นเพียงชั่วคราว ระบุว่า “มีกรณีที่น้อยกว่าสำหรับการเกิดการระเบิดเงินเฟ้อถาวร” เขายังเน้นถึงรายละเอียดที่น่ากังวลในตลาดแรงงาน รวมถึงการเพิ่มขึ้นของการว่างงานของชนกลุ่มน้อยและแรงงานอายุน้อย “มีความเสี่ยงต่อวงจรเศรษฐกิจมากกว่า”
ดอลลาร์สหรัฐแสดงความแข็งแกร่งในตอนแรกก่อนพลิกกลับระหว่างการแถลงข่าวของพาวเวล
ดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินหลัก: 5 นาที
Overlay of USD vs. Major Currencies Chart by TradingView
อย่างไรก็ตาม การแถลงข่าวของพาวเวลทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากและในที่สุดก็พลิกกลับกำไรเหล่านี้ ลักษณะการลดที่พาวเวลอธิบายว่าเป็นเพียง “การจัดการความเสี่ยง” แทนที่จะเป็นการเริ่มต้นของวงจรการผ่อนปรนที่ดื้อดึงอาจทำให้ความคาดหวังของผู้ที่ชื่นชอบการผ่อนปรนผิดหวัง สองชั่วโมงหลังจากคำแถลง ดอลลาร์ได้กู้คืนส่วนใหญ่ที่สูญเสียไป
การตอบรับที่หลากหลายน่าจะสะท้อนถึงความสับสนของตลาดเกี่ยวกับจุดมุ่งหมายที่แท้จริงของ Fed ดูสิ แม้ว่า Dot Plot จะบ่งบอกถึงการลดเพิ่มเติมข้างหน้า แต่ลักษณะรอบคอบของพาวเวลและคณะกรรมการที่แบ่งแยกได้สร้างภาพที่ไม่แน่นอนมากขึ้น คณะกรรมการที่แบ่งแยก แรงกดดันทางการเมืองจากทำเนียบขาว และสัญญาณที่ขัดแย้งกันระหว่างการต่อสู้กับเงินเฟ้อกับการสนับสนุนการจ้างงาน ทำให้ผู้ค้าต้องดิ้นรนในการเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
ดอลลาร์ไม่ช้าได้กลับมายืนอยู่ใกล้กับระดับสูงสุดของการซื้อขายในสหรัฐฯ และสิ้นสุดวันที่สูงขึ้นโดยทั่วไปเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลัก
