6 cose che i trader devono sapere sull'evento del FOMC di settembre

Come previsto, la Federal Reserve ha fatto il suo primo taglio dei tassi del 2025, abbassandoli di 25 punti base, perché le preoccupazioni per il mercato del lavoro che si sta indebolendo hanno finalmente superato quelle per l'inflazione.

Ecco i punti salienti dell'evento che vi siete persi:

La Fed ha tagliato i tassi di 25 punti base, mettendo fine alla sua pausa

Il FOMC ha abbassato il tasso sui fondi federali al 4,00%-4,25%, segnando il primo taglio dal dicembre 2024. Dopo aver mantenuto i tassi stabili per cinque riunioni di fila quest'anno, Powell ha parlato di uno "spostamento dell'equilibrio dei rischi" verso le preoccupazioni sull'occupazione.

La dichiarazione della Fed ha notevolmente eliminato la descrizione del mercato del lavoro come "solido", segnalando una crescente preoccupazione per il deterioramento del mercato del lavoro. Powell ha dichiarato esplicitamente "Non posso più dirlo" riguardo alla forza del mercato del lavoro, riconoscendo che le recenti revisioni dei dati che mostrano una crescita media dell'occupazione di soli 29.000 posti di lavoro nei tre mesi terminati ad agosto hanno fornito alla Fed un "quadro molto diverso" dei rischi occupazionali.

Link alla dichiarazione ufficiale del FOMC (settembre 2025)

Il dissenso solitario di Stephen Miran ha fatto notizia

Stephen Miran, il nuovo governatore della Fed nominato da Trump e insediato poco prima della riunione, è stato l'unico a dissentire, favorevole a un taglio più consistente di 50 punti base. La sua partecipazione ha attirato molta attenzione, vista la sua situazione insolita: è rimasto in congedo non retribuito dalla sua posizione alla Casa Bianca invece di dimettersi.

Powell ha sottolineato che "oggi non c'era affatto un sostegno diffuso per un taglio di 50 punti base",ignorando di fatto la posizione più aggressiva di Miran. Secondo gli analisti, la proiezione del dot plot di Miran, che mostrava un calo dei tassi al 2,875% entro la fine dell'anno, spiccava "come un pugno nell'occhio", posizionandosi ben al di sotto delle previsioni di qualsiasi altro membro del comitato.

Il grafico a punti segnala altri due tagli quest'anno (forse)

Le proiezioni della Fed hanno mostrato una stretta maggioranza di 9-7 che prevede due ulteriori tagli di un quarto di punto nel 2025, probabilmente nelle riunioni di ottobre e dicembre. Tuttavia, la divisione era netta: sette funzionari non vedono la necessità di ulteriori tagli quest'anno, mentre il grafico a punti di Miran suggeriva che i tassi dovrebbero scendere a circa il 2,9% entro la fine dell'anno, molto al di sotto delle proiezioni di qualsiasi altro membro.

Powell ha sottolineato che la Fed si trova ora in una "situazione di riunione per riunione" senza un percorso garantito, osservando che "non esiste un percorso privo di rischi" data l'insolita combinazione di inflazione determinata dai dazi e debolezza del mercato del lavoro. La proiezione mediana prevede che i tassi si assesteranno intorno al 3,4% entro la fine del 2026, suggerendo un graduale ciclo di allentamento monetario.

La Fed prevede che l'inflazione non raggiungerà l'obiettivo del 2% fino al 2027 e prevede una crescita modesta

Le proiezioni sull'inflazione dipingono un quadro preoccupante: l'inflazione PCE dovrebbe rimanere al 3,0% fino al 2025 (invariata rispetto a giugno), per poi scendere gradualmente al 2,6% nel 2026 e raggiungere finalmente l'obiettivo del 2% entro il 2027. Le previsioni sull'inflazione core sono ancora più preoccupanti, con la Fed che la vede al 3,1% per il 2025, il che fa pensare a pressioni sui prezzi di fondo che non si calmeranno del tutto per anni.

Sul fronte della crescita, la Fed ha leggermente aumentato la sua previsione del PIL per il 2025 dall'1,4% di giugno all'1,6%, per poi attestarsi intorno all'1,8-1,9% negli anni successivi: una crescita modesta, ma non recessiva.

Il tasso di disoccupazione dovrebbe salire al 4,5% entro la fine del 2025 e rimanere elevato al 4,4% fino al 2026, prima di diminuire gradualmente, riflettendo le aspettative che la debolezza del mercato del lavoro persisterà anche con i tagli dei tassi.

Link alle proiezioni economiche e al grafico a punti del FOMC (settembre 2025)

Powell ha cercato di trovare un equilibrio tra inflazione e occupazione

Il presidente della Fed ha definito la decisione un "taglio di gestione del rischio", riconoscendo la situazione insolita di pressioni inflazionistiche simultanee dovute ai dazi e alla debolezza del mercato del lavoro. Powell ha osservato che le assunzioni sono scese al di sotto del tasso di pareggio necessario per mantenere stabile la disoccupazione, con un "marcato rallentamento sia dell'offerta che della domanda di lavoratori" particolarmente preoccupante.

Nonostante l'inflazione sia al 2,9%, ben al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed, Powell ha suggerito che gli effetti dei dazi potrebbero essere temporanei, affermando che "le ragioni per un'inflazione persistente sono minori". Ha anche sottolineato alcuni dettagli preoccupanti del mercato del lavoro, tra cui l'aumento della disoccupazione tra le minoranze e il fatto che i lavoratori più giovani sono "più sensibili ai cicli economici".

Il dollaro USA ha mostrato una forza iniziale prima di invertire la tendenza durante la conferenza stampa di Powell

Dollaro statunitense rispetto alle principali valute: 5 minuti

Il dollaro USA, che prima dell'evento era stato scambiato in un intervallo ristretto, ha subito un forte calo a seguito dell'atteso taglio dei tassi da parte della Fed.

Ma la conferenza stampa di Powell ha causato un sacco di volatilità e alla fine ha ribaltato questi guadagni. Il fatto che lui abbia detto che il taglio era solo una "gestione del rischio" e non l'inizio di un ciclo di allentamento aggressivo ha deluso chi sperava in una politica più accomodante. Due ore dopo la dichiarazione, il dollaro aveva recuperato quasi tutte le perdite.

La reazione contrastante ha probabilmente rispecchiato la confusione del mercato sulle reali intenzioni della Fed. Infatti, mentre il grafico a punti suggeriva ulteriori tagli, il tono cauto di Powell e il comitato diviso hanno dipinto un quadro meno certo. Il comitato diviso, le pressioni politiche della Casa Bianca e i segnali contrastanti tra la lotta all'inflazione e il sostegno all'occupazione hanno lasciato i trader in difficoltà nel posizionarsi in vista di ciò che accadrà in futuro.

Il dollaro si è presto stabilizzato vicino ai massimi della sessione statunitense e ha chiuso la giornata in rialzo rispetto alle principali valute.