6 أشياء يحتاج المتداولون إلى معرفتها بشأن حدث اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر

كما كان متوقعًا، أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن أول خفض لأسعار الفائدة في عام 2025، حيث خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، حيث تغلبت المخاوف بشأن ضعف سوق العمل في النهاية على مخاوف التضخم.

فيما يلي أهم النقاط التي فاتتك من هذا الحدث:

خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، منهياً فترة التوقف

خفضت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.00٪-4.25٪، في أول خفض منذ ديسمبر 2024. بعد الإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة لخمس اجتماعات متتالية هذا العام، أشار باول إلى "تحول في ميزان المخاطر" نحو مخاوف التوظيف.

وقد حذفت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بشكل ملحوظ وصفها لسوق العمل بـ "القوي"، مما يشير إلى تزايد المخاوف بشأن تدهور سوق العمل. صرح باول صراحةً "لم يعد بإمكاني القول" إن سوق العمل قوي، معترفًا بأن المراجعات الأخيرة للبيانات التي أظهرت نموًا في الوظائف بمتوسط 29,000 فقط خلال الأشهر الثلاثة المنتهية في أغسطس أعطت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) "صورة مختلفة تمامًا" لمخاطر التوظيف.

رابط إلى بيان لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (سبتمبر 2025)

اختلاف ستيفن ميران الوحيد مع الرأي العام

كان ستيفن ميران، محافظ الاحتياطي الفيدرالي الذي عينه ترامب حديثًا، والذي أدى اليمين قبل الاجتماع مباشرة، هو المعارض الوحيد الذي أيد خفضًا أكبر بمقدار 50 نقطة أساس. وقد جذبت مشاركته اهتمامًا كبيرًا، نظرًا لترتيبه غير المعتاد - البقاء في إجازة غير مدفوعة الأجر من منصبه في البيت الأبيض بدلاً من الاستقالة.

وأكد باول أنه "لم يكن هناك تأييد واسع النطاق على الإطلاق لخفض 50 نقطة أساس اليوم"،متجاهلاً بشكل فعال موقف ميران الأكثر عدوانية. ووفقاً للمحللين، برزت توقعات ميران في الرسم البياني النقطي، التي تشير إلى أن أسعار الفائدة ستنخفض إلى 2.875% بحلول نهاية العام، "كإصبع مصاب"، حيث كانت أقل بكثير من توقعات أي عضو آخر في اللجنة.

تشير النقاط إلى خفضين آخرين هذا العام (ربما)

أظهرت توقعات الاحتياطي الفيدرالي أن أغلبية ضئيلة بنسبة 9-7 تتوقع خفضين إضافيين بمقدار ربع نقطة في عام 2025، على الأرجح في اجتماعي أكتوبر وديسمبر. ومع ذلك، كان الانقسام حادًا - حيث يرى سبعة مسؤولين أنه لا حاجة إلى مزيد من التخفيضات هذا العام، في حين تشير توقعات ميران إلى أن أسعار الفائدة ستنخفض إلى حوالي 2.9٪ بحلول نهاية العام، وهو ما يقل بكثير عن توقعات أي عضو آخر.

وأكد باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يمر الآن بـ "وضع اجتماع بعد اجتماع" دون مسار مضمون للمضي قدماً، مشيراً إلى أنه "لا يوجد مسار خالٍ من المخاطر" بالنظر إلى المزيج غير المعتاد من التضخم المدفوع بالرسوم الجمركية وضعف سوق العمل. وتشير التوقعات المتوسطة إلى استقرار أسعار الفائدة عند حوالي 3.4٪ بحلول نهاية عام 2026، مما يشير إلى دورة تخفيف تدريجية في المستقبل.

يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم لن يصل إلى هدف 2٪ حتى عام 2027، ويتوقع نموًا متواضعًا في المستقبل

رسمت توقعات التضخم صورة واقعية: من المتوقع أن يظل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي عند 3.0٪ حتى عام 2025 (دون تغيير عن يونيو)، ثم ينخفض تدريجياً إلى 2.6٪ في عام 2026، ليصل أخيراً إلى الهدف البالغ 2٪ بحلول عام 2027. كانت توقعات التضخم الأساسي أكثر إثارة للقلق، حيث توقع بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يصل إلى 3.1٪ في عام 2025، مما يشير إلى استمرار الضغوط السعرية الأساسية التي لن تهدأ تمامًا لسنوات.

على صعيد النمو، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي توقعاته للناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 قليلاً من 1.4٪ في يونيو إلى 1.6٪، ثم توقع أن يستقر النمو عند حوالي 1.8-1.9٪ في السنوات اللاحقة - وهو نمو متواضع ولكنه لا يشير إلى ركود.

من المتوقع أن يرتفع معدل البطالة إلى 4.5٪ بحلول نهاية عام 2025 ويظل مرتفعًا عند 4.4٪ حتى عام 2026 قبل أن ينخفض تدريجيًا، مما يعكس التوقعات بأن ضعف سوق العمل سيستمر حتى مع خفض أسعار الفائدة.

رابط إلى توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الاقتصادية ومخطط النقاط (سبتمبر 2025)

بول وايلد على حبل مشدود بين التضخم والعمالة

وصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي القرار بأنه "تخفيض لإدارة المخاطر"، معترفًا بالوضع غير العادي المتمثل في ضغوط التضخم المتزامنة الناجمة عن الرسوم الجمركية وضعف سوق العمل. وأشار باول إلى أن التوظيف انخفض إلى ما دون معدل التعادل اللازم للحفاظ على استقرار البطالة، مع "تباطؤ ملحوظ في كل من العرض والطلب على العمال" وهو أمر مثير للقلق بشكل خاص.

على الرغم من أن التضخم يبلغ 2.9٪ - وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ - أشار باول إلى أن آثار الرسوم الجمركية قد تكون مؤقتة، قائلاً: "احتمال حدوث اندلاع مستمر للتضخم أقل". كما سلط الضوء على تفاصيل مقلقة بشأن سوق العمل، بما في ذلك ارتفاع معدل البطالة بين الأقليات وكون العمال الأصغر سناً "أكثر عرضة للتأثر بالدورات الاقتصادية".

أظهر الدولار الأمريكي قوة أولية قبل أن ينعكس اتجاهه خلال مؤتمر باول الصحفي

الدولار الأمريكي مقابل العملات الرئيسية: 5 دقائق

انخفض الدولار الأمريكي، الذي كان يتداول في نطاقات ضيقة قبل الحدث، انخفاضًا حادًا بسبب التخفيض المتوقع لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، أثارت مؤتمر بول الصحفي تقلبات كبيرة وأدت في النهاية إلى عكس هذه المكاسب. وربما أدى وصفه لخفض أسعار الفائدة بأنه مجرد "إدارة للمخاطر" وليس بداية لدورة تخفيف قوية إلى خيبة أمل المتشائمين. وبعد ساعتين من الإعلان، استعاد الدولار معظم خسائره.

من المرجح أن تعكس ردود الفعل المتباينة ارتباك السوق بشأن النوايا الحقيقية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ففي حين أشار الرسم البياني النقطي إلى المزيد من التخفيضات في المستقبل، فإن لهجة باول الحذرة وانقسام اللجنة رسمت صورة أقل تأكيدًا. أدى انقسام اللجنة والضغوط السياسية من البيت الأبيض والإشارات المتضاربة بين مكافحة التضخم ودعم التوظيف إلى صعوبة توقع المتداولين لما سيحدث بعد ذلك.

وسرعان ما استقر الدولار بالقرب من أعلى مستوياته في الجلسة الأمريكية وأنهى اليوم على ارتفاع واسع النطاق مقابل العملات الرئيسية.