6 choses que les traders doivent savoir à propos de l'événement du FOMC de septembre

Comme prévu, la Réserve fédérale américaine a annoncé sa première baisse des taux d'intérêt pour 2025, les abaissant de 25 points de base, les inquiétudes liées à l'affaiblissement du marché du travail ayant finalement pris le pas sur les craintes inflationnistes.

Voici les points importants que tu as peut-être manqués :

La Fed a baissé ses taux de 25 points de base, mettant fin à sa pause

Le FOMC a baissé le taux des fonds fédéraux à 4,00 %-4,25 %, marquant la première baisse depuis décembre 2024. Après avoir maintenu les taux inchangés pendant cinq réunions consécutives cette année, Powell a évoqué un « changement dans l'équilibre des risques » en faveur des préoccupations liées à l'emploi.

La déclaration de la Fed a notamment supprimé sa description du marché du travail comme « solide », signalant une inquiétude croissante quant à la détérioration du marché de l'emploi. Powell a explicitement déclaré « Je ne peux plus dire cela » à propos de la solidité du marché du travail, reconnaissant que les récentes révisions des données montrant une croissance moyenne de seulement 29 000 emplois au cours des trois mois se terminant en août ont donné à la Fed une « image très différente » des risques liés à l'emploi.

Lien vers la déclaration officielle du FOMC (septembre 2025)

La dissidence isolée de Stephen Miran a fait les gros titres

Stephen Miran, le nouveau gouverneur de la Fed nommé par Trump et qui a prêté serment juste avant la réunion, a été le seul à être pour une baisse plus importante de 50 points de base. Sa participation a beaucoup attiré l'attention, vu son arrangement inhabituel : il est resté en congé sans solde de son poste à la Maison Blanche au lieu de démissionner.

Powell a souligné qu'«il n'y avait pas du tout de soutien généralisé en faveur d'une baisse de 50 points de base aujourd'hui »,écartant ainsi la position plus agressive de Miran. Selon les analystes, les projections de Miran, qui indiquaient que les taux devraient tomber à 2,875 % d'ici la fin de l'année, se démarquaient nettement, se situant bien en dessous des prévisions des autres membres du comité.

Le graphique en points indique deux nouvelles baisses cette année (peut-être)

Les projections de la Fed ont montré une faible majorité de 9 contre 7 qui s'attend à deux baisses supplémentaires d'un quart de point en 2025, probablement lors des réunions d'octobre et de décembre. Mais les avis étaient vraiment partagés : sept responsables pensent qu'il n'y aura pas d'autres baisses cette année, tandis que le graphique en points de Miran suggère que les taux devraient descendre à environ 2,9 % d'ici la fin de l'année, bien en dessous des prévisions des autres membres.

Powell a souligné que la Fed se trouve maintenant dans une « situation de réunion par réunion » sans voie garantie pour l'avenir, notant qu'« il n'y a pas de voie sans risque » étant donné la combinaison inhabituelle d'une inflation tirée par les droits de douane et d'un marché du travail faible. La projection médiane prévoit que les taux se stabiliseront autour de 3,4 % d'ici la fin de 2026, ce qui suggère un cycle d'assouplissement progressif à venir.

La Fed prévoit que l'inflation n'atteindra pas l'objectif de 2 % avant 2027 et table sur une croissance modérée à l'avenir

Les projections d'inflation brossent un tableau qui donne à réfléchir : l'inflation PCE devrait rester à 3,0 % jusqu'en 2025 (pas de changement par rapport à juin), avant de baisser progressivement à 2,6 % en 2026 et d'atteindre enfin l'objectif de 2 % en 2027. Les prévisions d'inflation sous-jacente sont encore plus inquiétantes, la Fed les estimant à 3,1 % pour 2025, ce qui laisse entrevoir des pressions sous-jacentes persistantes sur les prix qui ne s'atténueront pas complètement avant plusieurs années.

Côté croissance, la Fed a un peu relevé ses prévisions de PIB pour 2025, passant de 1,4 % en juin à 1,6 %, puis a vu la croissance se stabiliser autour de 1,8-1,9 % les années suivantes, ce qui est modeste mais pas en récession.

Le taux de chômage devrait grimper à 4,5 % d'ici la fin de 2025 et rester élevé à 4,4 % tout au long de 2026 avant de baisser progressivement, ce qui montre qu'on s'attend à ce que le marché du travail reste faible même avec des baisses de taux.

Lien vers les projections économiques et le graphique en points du FOMC (septembre 2025)

Powell a joué les équilibristes entre inflation et emploi

Le président de la Fed a qualifié cette décision de « baisse de gestion des risques », reconnaissant la situation inhabituelle de pressions inflationnistes simultanées dues aux droits de douane et à la faiblesse du marché du travail. Powell a noté que les embauches sont tombées en dessous du taux d'équilibre nécessaire pour maintenir un chômage stable, le « ralentissement marqué de l'offre et de la demande de main-d'œuvre » étant particulièrement préoccupant.

Malgré une inflation de 2,9 %, bien supérieure à l'objectif de 2 % de la Fed, Powell a laissé entendre que les effets des droits de douane pourraient être temporaires, affirmant que « les arguments en faveur d'une flambée persistante de l'inflation sont moins nombreux ». Il a aussi souligné certains détails préoccupants du marché du travail, notamment la hausse du chômage chez les minorités et le fait que les jeunes travailleurs sont « plus sensibles aux cycles économiques ».

Le dollar américain a montré une force initiale avant de s'inverser pendant la conférence de presse de Powell

Dollar américain par rapport aux principales devises : 5 min

Le dollar américain, qui avait évolué dans une fourchette étroite avant l'événement, a fortement chuté après l'annonce de la baisse des taux attendue par la Fed.

Mais la conférence de presse de Powell a créé pas mal de volatilité et a fini par inverser ces gains. Il a dit que cette baisse était juste une « gestion des risques » et pas le début d'un cycle d'assouplissement agressif, ce qui a probablement déçu les attentes des gens qui voulaient un assouplissement. Deux heures après la déclaration, le dollar avait récupéré la plupart de ses pertes.

Cette réaction mitigée reflète probablement la confusion du marché quant aux véritables intentions de la Fed. En effet, alors que le graphique en points suggérait d'autres baisses à venir, le ton prudent de Powell et les divergences au sein du comité ont brossé un tableau moins certain. Les divergences au sein du comité, les pressions politiques de la Maison Blanche et les signaux contradictoires entre la lutte contre l'inflation et le soutien à l'emploi ont laissé les traders dans l'incertitude quant à la suite des événements.

Le dollar s'est rapidement stabilisé près de ses plus hauts niveaux de la séance américaine et a terminé la journée en hausse par rapport aux principales devises.