This article has been translated from English to Korean.
예상대로 연방준비제도(Fed)가 2025년 첫 금리 인하를 단행했다. 노동시장 약화에 대한 우려가 결국 인플레이션 우려를 압도하면서 기준금리를 25bp(베이시스 포인트) 인하했다.
이번 회의에서 놓친 주요 포인트는 다음과 같습니다:
연준, 25bp 금리 인하로 금리 동결 종료
연방공개시장위원회(FOMC)는 연방기금 금리를 4.00%~4.25%로 인하하며 2024년 12월 이후 첫 금리 인하를 단행했습니다. 올해 5회 연속 금리를 동결해온 파월 의장은 "위험 요인의 균형이 고용 문제 쪽으로 이동했다"고 언급했습니다.
연준 성명서에서 특히 노동 시장을 "견고하다"고 표현한 부분이 삭제되었으며, 이는 고용 시장 악화에 대한 우려가 커지고 있음을 시사합니다. 파월 의장은 노동 시장이 강하다는 표현에 대해 "더 이상 그렇게 말할 수 없다"고 명시적으로 언급하며, 최근 데이터 수정 결과 8월로 끝나는 3개월 동안 평균 고용 증가가 29,000명에 불과하다는 점이 연준에 고용 위험에 대한 "완전히 다른 그림"을 제공했다고 인정했습니다.
스티븐 미란의 단독 반대 의견이 헤드라인 장식
회의 직전 취임한 트럼프 행정부의 신임 연준 이사 스티븐 미란이 50bp(0.5%포인트)의 더 큰 금리 인하를 주장하며 유일한 반대 의견을 냈다. 백악관 직위에서 사임하지 않고 무급 휴직 상태를 유지하는 이례적인 방식으로 참여해 큰 주목을 받았다.
파월 의장은"오늘 50bp 인하에 대한 광범위한 지지는 전혀 없었다"고 강조하며 미란의 공격적인 입장을 사실상 일축했다. 미란의 점도표 전망은 금리가 연말까지 2.875%로 하락해야 한다는 내용으로, 다른 위원들의 예측보다 훨씬 낮은 수준이어서 애널리스트들에 따르면 "눈에 띄게 튀는" 모습이었다.
점도표, 올해 두 차례 추가 인하 시사 (아마도)
연준 전망에 따르면 2025년 추가로 두 차례(0.25%포인트) 금리 인하가 있을 것으로 예상하는 위원들은 9대 7의 근소한 차이로 우세했다. 인하는 10월과 12월 회의에서 이뤄질 가능성이 높다. 그러나 의견 차이는 뚜렷했다. 7명의 위원들은 올해 추가 인하가 필요하지 않다고 본 반면, 미란의 점도표 기록은 금리가 연말까지 약 2.9%까지 하락해야 한다고 시사했는데, 이는 다른 위원들의 전망보다 훨씬 낮은 수준이다.
파월 의 장은 관세로 인한 인플레이션과 노동시장 약세가 동시에 나타나는 이례적인 상황 속에서 " 위험 없는 경로란 없다 " 며 , 현재 연준이 "회의별 판단"을 하는 단계에 있으며 향후 경로가 보장되지 않음을 강조했다. 중간 전망치는 2026년 말까지 금리가 3.4% 수준에 안착할 것으로 예상해 점진적인 완화 사이클이 이어질 것임을 시사했다.
연준, 2027년까지 2% 목표치 달성 어려울 전망…앞으로 완만한 성장 예상
인플레이션 전망은 냉정한 그림을 그렸다: 개인소비지출(PCE) 인플레이션은 2025년까지 3.0%를 유지할 것으로 예상되며 (6월 전망과 동일), 2026년에야 점차 2.6%로 하락해 마침내 2027년에 2% 목표에 도달할 전망이다. 핵심 인플레이션 전망은 더욱 우려스러웠는데, 연준은 2025년 3.1%를 예상하며 수년간 완전히 가라앉지 않을 지속적인 근본적 가격 압박을 시사했다.
성장 전망 측면에서 연준은 2025년 GDP 전망치를 6월 1.4%에서 소폭 상향한 1.6%로 제시했으며, 이후 연도에는 1.8~1.9% 수준으로 안정될 것으로 전망했다. 이는 소폭이지만 경기 침체 수준은 아니다.
실업률은 2025년 말까지 4.5%로 상승한 후 2026년까지 4.4%로 높은 수준을 유지하다가 점차 하락할 것으로 전망되며, 이는 금리 인하에도 불구하고 노동 시장 약세가 지속될 것이라는 기대를 반영한 것이다.
FOMC 경제 및 점도표 전망 자료 링크 (2025년 9월)
파월, 인플레이션과 고용 사이 줄타기
연준 의장은 이번 결정을 "위험 관리 차원의 금리 인하"로 규정하며, 관세로 인한 인플레이션 압력과 노동 시장 약세가 동시에 발생하는 이례적인 상황을 인정했다. 파월은 고용 증가율이 안정적인 실업률 유지를 위한 '균형 고용률' 아래로 떨어졌으며, 특히 "노동 공급과 수요 모두에서 현저한 둔화"가 우려된다고 지적했다.
인플레이션이 2.9%로 연준 목표치 2%를 크게 상회했음에도 파월 의장은 관세 효과가 일시적일 수 있다고 시사하며"지속적인 인플레이션 발생 가능성은 낮다"고 말했다. 또한 소수민족 실업률 상승과 젊은 근로자들이 "경기 변동에 더 취약하다"는 등 우려되는 노동 시장 세부 사항을 강조했다.
파월 기자회견 중 달러화, 초반 강세 후 반전
미국 달러 vs. 주요 통화: 5분
TradingView 제공 USD 대 주요 통화 차트 오버레이
이벤트 전까지 좁은 범위에서 거래되던 미국 달러는 연준의 예상된 금리 인하로 급락했습니다.
그러나 파월 의장의 기자회견은 상당한 변동성을 유발했고 결국 이러한 상승분을 되돌렸다. 금리 인하를 공격적인 완화 사이클의 시작이 아닌 단순한 "리스크 관리"로 규정지은 그의 발언은 비둘기파적 기대를 저버린 것으로 보인다. 성명 발표 2시간 후 달러는 대부분의 하락분을 회복했다.
이러한 혼합된 반응은 시장의 혼란을 반영한 것으로 보인다. 즉, 점도표는 추가 금리 인하 가능성을 시사했지만, 파월 의장의 신중한 어조와 위원회의 의견 분열은 불확실성을 더했다. 위원회의 의견 분열, 백악관의 정치적 압력, 그리고 인플레이션 억제와 고용 지원 사이의 상충되는 신호는 트레이더들이 향후 방향을 예측하기 어렵게 만들었다.
달러는 곧 미국 장 고점 근처에서 안정세를 보이며 주요 통화 대비 전반적으로 상승한 채 장을 마감했다.
