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Como era de esperar, la Reserva Federal llevó a cabo su primera bajada de tipos de interés de 2025, reduciendo los tipos en 25 puntos básicos, ya que las preocupaciones sobre el debilitamiento del mercado laboral finalmente superaron a las preocupaciones sobre la inflación.
Estos son los puntos más importantes que te perdiste del evento:
La Fed recortó los tipos en 25 puntos básicos, poniendo fin a su pausa
El FOMC bajó el tipo de los fondos federales al 4,00 %-4,25 %, lo que supone la primera bajada desde diciembre de 2024. Tras mantener los tipos estables durante cinco reuniones consecutivas este año, Powell citó un «cambio en el equilibrio de los riesgos» hacia las preocupaciones sobre el empleo.
La declaración de la Fed eliminó notablemente su descripción del mercado laboral como «sólido», lo que indica una creciente preocupación por el deterioro del mercado de trabajo. Powell afirmó explícitamente que «ya no puedo decir eso» sobre la fortaleza del mercado laboral, reconociendo que las recientes revisiones de los datos, que muestran un crecimiento del empleo de solo 29 000 puestos de trabajo de media en los tres meses que terminaron en agosto, dieron a la Fed una «imagen muy diferente» de los riesgos para el empleo.
Enlace a la declaración oficial del FOMC (septiembre de 2025)
La única disidencia de Stephen Miran acaparó los titulares
Stephen Miran, el nuevo gobernador de la Fed nombrado por Trump, que tomó posesión de su cargo justo antes de la reunión, fue el único disidente a favor de una mayor reducción de 50 puntos básicos. Su participación atrajo una gran atención, dada su inusual situación: permanecer en excedencia sin sueldo de su cargo en la Casa Blanca en lugar de dimitir.
Powell destacó que«hoy no ha habido un apoyo generalizado a una reducción de 50 puntos básicos»,restando importancia a la postura más agresiva de Miran. La proyección del gráfico de puntos de Miran, que muestra que los tipos deberían caer hasta el 2,875 % a finales de año, destacó «como un pulgar dolorido», según los analistas, ya que se situaba muy por debajo de las previsiones de cualquier otro miembro del comité.
El gráfico de puntos apunta a dos recortes más este año (quizás)
Las proyecciones de la Fed mostraron una estrecha mayoría de 9 a 7 que espera dos recortes adicionales de un cuarto de punto en 2025, probablemente en las reuniones de octubre y diciembre. Sin embargo, la división fue marcada: siete funcionarios consideran que no son necesarios más recortes este año, mientras que la entrada de Miran en el gráfico de puntos sugiere que los tipos deberían bajar hasta alrededor del 2,9 % a finales de año, muy por debajo de la proyección de cualquier otro miembro.
Powell subrayó que la Fed se encuentra ahora en una «situación de reunión por reunión» sin un camino garantizado hacia adelante, y señaló que «no hay un camino sin riesgos» dada la inusual combinación de inflación impulsada por los aranceles y la debilidad del mercado laboral. La proyección mediana prevé que los tipos se estabilicen en torno al 3,4 % a finales de 2026, lo que sugiere un ciclo de flexibilización gradual en el futuro.
La Fed prevé que la inflación no alcanzará el objetivo del 2 % hasta 2027 y prevé un crecimiento moderado
Las proyecciones de inflación pintan un panorama sombrío: se espera que la inflación del PCE se mantenga en el 3,0 % hasta 2025 (sin cambios desde junio), y que solo disminuya gradualmente hasta el 2,6 % en 2026, para finalmente alcanzar el objetivo del 2 % en 2027. Las previsiones de inflación subyacente eran aún más preocupantes, ya que la Fed las situaba en el 3,1 % para 2025, lo que sugiere que las presiones subyacentes sobre los precios persistirán y no remitirán por completo durante años.
En cuanto al crecimiento, la Fed elevó ligeramente su previsión del PIB para 2025, del 1,4 % en junio al 1,6 %, y luego estimó que el crecimiento se estabilizaría en torno al 1,8-1,9 % en los años siguientes, lo que supone un crecimiento modesto, pero no recesivo.
Se prevé que la tasa de desempleo aumente hasta el 4,5 % a finales de 2025 y se mantenga elevada, en el 4,4 %, a lo largo de 2026, antes de descender gradualmente, lo que refleja las expectativas de que la debilidad del mercado laboral persistirá incluso con las bajadas de tipos.
Enlace a las proyecciones económicas y el gráfico de puntos del FOMC (septiembre de 2025)
Powell caminó por la cuerda floja entre la inflación y el empleo
El presidente de la Fed calificó la decisión como un «recorte de gestión de riesgos», reconociendo la situación inusual de presiones inflacionistas simultáneas derivadas de los aranceles y la debilidad del mercado laboral. Powell señaló que la contratación ha caído por debajo de la tasa de equilibrio necesaria para mantener un desempleo estable, siendo especialmente preocupante la «marcada desaceleración tanto de la oferta como de la demanda de trabajadores».
A pesar de que la inflación se sitúa en el 2,9 %, muy por encima del objetivo del 2 % de la Fed, Powell sugirió que los efectos de los aranceles podrían ser temporales, afirmando que «hay menos motivos para pensar que se produzca un brote de inflación persistente». También destacó algunos datos preocupantes del mercado laboral, como el aumento del desempleo entre las minorías y el hecho de que los trabajadores más jóvenes sean «más susceptibles a los ciclos económicos».
El dólar estadounidense mostró una fortaleza inicial antes de revertirse durante la rueda de prensa de Powell
Dólar estadounidense frente a las principales divisas: 5 min
Superposición del gráfico del USD frente a las principales divisas por TradingView
El dólar estadounidense, que había estado cotizando en rangos estrechos antes del evento, cayó bruscamente ante la esperada bajada de tipos de la Fed.
Sin embargo, la rueda de prensa de Powell provocó una volatilidad significativa y, en última instancia, revirtió estas ganancias. Su caracterización de la bajada como una mera «gestión de riesgos» en lugar del inicio de un ciclo de flexibilización agresivo probablemente decepcionó las expectativas moderadas. Dos horas después de la declaración, el dólar había recuperado la mayor parte de sus pérdidas.
La reacción mixta probablemente reflejó la confusión del mercado sobre las verdaderas intenciones de la Fed. Verás, mientras que el gráfico de puntos sugería más recortes en el futuro, el tono cauteloso de Powell y la división del comité pintaron un panorama menos seguro. La división del comité, las presiones políticas de la Casa Blanca y las señales contradictorias entre la lucha contra la inflación y el apoyo al empleo dejaron a los operadores luchando por posicionarse para lo que vendrá después.
El dólar pronto se estabilizó cerca de sus máximos de la sesión estadounidense y terminó el día en general al alza frente a las principales divisas.
