This article has been translated from English to Vietnamese.
Như dự đoán, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã thực hiện lần đầu tiên cắt giảm lãi suất của năm 2025, giảm lãi suất xuống 25 điểm cơ bản khi lo ngại về thị trường lao động suy yếu cuối cùng đã vượt qua lo ngại về lạm phát.
Dưới đây là những điểm quan trọng bạn có thể đã bỏ lỡ từ sự kiện này:
Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm, chấm dứt thời gian gián đoạn
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã giảm lãi suất quỹ liên bang xuống 4.00%-4.25%, đánh dấu lần cắt giảm đầu tiên kể từ tháng 12 năm 2024. Sau khi giữ lãi suất ổn định trong năm cuộc họp liên tiếp trong năm nay, Powell dẫn chứng về một “sự thay đổi trong cán cân rủi ro” hướng về các vấn đề liên quan đến việc làm.
Tuyên bố của Fed đặc biệt loại bỏ mô tả về thị trường lao động là “vững chắc,” cho thấy sự lo ngại ngày càng tăng về sự suy giảm của thị trường việc làm. Powell công khai nói rằng “tôi không thể nói điều đó nữa” về việc thị trường lao động mạnh mẽ, thừa nhận rằng các điều chỉnh dữ liệu gần đây cho thấy tăng trưởng việc làm chỉ đạt trung bình 29,000 trong ba tháng kết thúc vào tháng 8 đã đem lại cho Fed một “bức tranh rất khác” về rủi ro việc làm.
Link tới Tuyên bố chính thức của FOMC (Tháng 9 năm 2025)
Stephen Miran bất đồng ý kiến một mình gây chú ý
Thống đốc Fed mới được bổ nhiệm của Trump, Stephen Miran, tuyên thệ nhậm chức ngay trước cuộc họp, là người duy nhất bất đồng ý kiến ủng hộ một mức cắt giảm lớn hơn 50 điểm. Sự tham gia của ông thu hút sự chú ý đáng kể, với sắp xếp bất thường – vẫn nghỉ phép không lương từ vị trí của ông ở Nhà Trắng thay vì từ chức.
Powell nhấn mạnh rằng “hoàn toàn không có sự ủng hộ rộng rãi nào cho một lần cắt giảm 50 điểm cơ bản hôm nay,” thực tế là làm ngơ trước lập trường quyết liệt hơn của Miran. Dự báo điểm của Miran cho thấy lãi suất nên giảm xuống còn 2.875% vào cuối năm nổi bật “như một ngón tay cái đau” theo nhận định của các nhà phân tích, nằm thấp hơn rất xa so với bất kỳ dự báo nào của thành viên khác trong ủy ban.
Biểu đồ Dot Plot chỉ ra hai lần cắt giảm nữa trong năm nay (Có thể)
Dự báo của Fed cho thấy đa số hẹp 9-7 mong đợi hai lần cắt giảm thêm mỗi lần 25 điểm trong năm 2025, có khả năng diễn ra tại các cuộc họp tháng 10 và tháng 12. Tuy nhiên, sự phân chia rất rõ – bảy quan chức cho rằng không cần thêm cắt giảm trong năm nay, trong khi điểm plot của Miran gợi ý rằng lãi suất nên giảm xuống khoảng 2.9% vào cuối năm, thấp hơn rất xa so với bất kỳ dự báo nào của thành viên khác.
Powell nhấn mạnh Fed hiện đang trong tình huống "cuộc họp từng cuộc họp" mà không có con đường đảm bảo phía trước, lưu ý rằng “không có con đường không rủi ro” do sự kết hợp bất thường của lạm phát do thuế quan và sự yếu kém của thị trường lao động. Dự báo trung bình thấy lãi suất ổn định quanh mức 3.4% vào cuối năm 2026, gợi ý một chu kỳ nới lỏng dần dần phía trước.
Fed dự đoán lạm phát sẽ không đạt mục tiêu 2% cho đến năm 2027, thấy triển vọng tăng trưởng khiêm tốn phía trước
Các dự đoán về lạm phát vẽ lên một bức tranh ảm đạm: Lạm phát PCE dự kiến sẽ duy trì ở mức 3.0% trong suốt năm 2025 (không thay đổi so với tháng 6), chỉ giảm dần xuống 2.6% vào năm 2026 và cuối cùng đạt mục tiêu 2% vào năm 2027. Các dự báo về lạm phát cơ bản thậm chí còn đáng lo ngại hơn, với Fed nhận thấy nó ở mức 3.1% cho năm 2025, gợi ý áp lực giá cơ bản dai dẳng sẽ không hoàn toàn suy yếu trong nhiều năm.Về phần tăng trưởng, Fed đã tăng nhẹ dự báo GDP năm 2025 của mình lên 1.6% từ 1.4% vào tháng 6, sau đó thấy tăng trưởng ổn định quanh mức 1.8-1.9% trong những năm tiếp theo – khiêm tốn nhưng không suy thoái.
Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo sẽ tăng lên 4.5% vào cuối năm 2025 và duy trì ở mức cao 4.4% trong suốt năm 2026 trước khi giảm dần, phản ánh kỳ vọng rằng sự yếu kém của thị trường lao động sẽ kéo dài ngay cả khi có các đợt cắt giảm lãi suất.
Link tới Dự báo Kinh tế và Biểu đồ Dot Plot của FOMC (Tháng 9 năm 2025)
Powell đi dây giữa lạm phát và việc làm
Chủ tịch Fed gọi quyết định là một "cắt giảm quản lý rủi ro," thừa nhận tình huống bất thường của áp lực lạm phát từ thuế quan và sự yếu kém của thị trường lao động. Powell lưu ý rằng việc tuyển dụng đã giảm dưới mức tối thiểu cần thiết để duy trì tỷ lệ thất nghiệp ổn định, với “sự chậm lại rõ rệt trong cả cung và cầu lao động” đặc biệt đáng lo ngại.
Dù lạm phát đang chạy ở mức 2.9% – cao hơn rất nhiều so với mục tiêu 2% của Fed – Powell gợi ý rằng tác động từ thuế quan có thể chỉ là tạm thời, phát biểu rằng “khả năng có một đợt bùng phát lạm phát liên tục là ít.” Ông cũng nhấn mạnh các chi tiết đáng lo ngại về thị trường lao động, bao gồm tỷ lệ thất nghiệp của người thiểu số gia tăng và người lao động trẻ “dễ bị ảnh hưởng hơn bởi các chu kỳ kinh tế.”
Đồng Đô la Mỹ ban đầu mạnh mẽ trước khi đảo chiều trong buổi họp báo của Powell
Đồng Đô la Mỹ so với các đồng tiền chính: 5-phút
Phủ đồng USD với các đồng tiền chính Biểu đồ bởi TradingView
Tuy nhiên, buổi họp báo của Powell đã gây ra sự biến động đáng kể và cuối cùng đảo ngược những khoản lợi nhuận này. Việc ông mô tả việc cắt giảm là chỉ “quản lý rủi ro” chứ không phải là bắt đầu của một chu kỳ nới lỏng quyết liệt có thể đã làm thất vọng kỳ vọng của phe ôn hòa. Hai giờ sau khi tuyên bố, đồng đô la đã khôi phục lại hầu hết các khoản lỗ của nó.
Phản ứng hỗn hợp có thể phản ánh sự nhầm lẫn của thị trường về ý định thực sự của Fed. Xem, mặc dù biểu đồ dot plot chỉ ra nhiều đợt cắt giảm phía trước, giọng điệu thận trọng của Powell và ủy ban bị chia rẽ đã vẽ lên một bức tranh ít chắc chắn hơn. Ủy ban bị chia rẽ, áp lực chính trị từ Nhà Trắng, và các tín hiệu mâu thuẫn giữa cuộc chiến chống lạm phát và hỗ trợ việc làm đã khiến các nhà giao dịch khó định hướng cho những điều tiếp theo.
Đồng đô la sớm ổn định gần mức cao của phiên giao dịch Mỹ và kết thúc ngày tăng điểm so với các đồng tiền chính.
