สมมติฐานตลาดมีประสิทธิภาพ (EMH)

ทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพ (Efficient Market Hypothesis - EMH) เป็นทฤษฎีทางการเงินที่กล่าวว่าตลาดการเงินสะท้อนข้อมูลทั้งหมดที่มีอยู่ในราคาทรัพย์สิน ณ เวลานั้น

พัฒนาโดยนักเศรษฐศาสตร์ ยูจีน ฟามา ในยุค '60s ทฤษฎีนี้กล่าวว่ามันแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่นักลงทุนจะได้เปรียบเหนือกว่าตลาดในระยะยาว

ทรัพย์สินจะถูกประเมินมูลค่าที่ราคายุติธรรม เพราะข้อมูลทั้งหมดที่รู้จักกันจะถูกซื้อขายจนมันหมดความเป็นประโยชน์

ความแข็งแกร่งของข้อมูล

เมื่อต้องพูดถึงตลาดที่มีประสิทธิภาพ นักทฤษฎีจะแยกแยะข้อมูลที่มีอยู่เป็นสามระดับ: อ่อน, กึ่งแข็งแรง, และ แข็งแรง

อ่อน

อ่อนหมายความว่าราคาปัจจุบันคำนึงถึงข้อมูลประวัติศาสตร์ทั้งหมด และดังนั้นการวิเคราะห์ทางเทคนิคจะไม่มีความเกี่ยวข้อง

อย่างไรก็ตาม มันละเลยข้อมูลประเภทอื่นและไม่ปฏิเสธแนวคิดว่าการวิเคราะห์พื้นฐานหรือการวิจัยอย่างละเอียดสามารถใช้เพื่อได้เปรียบได้

กึ่งแข็งแรง

รูปแบบกึ่งแข็งแรงระบุว่าข้อมูลสาธารณะทั้งหมดได้ถูกนำมาพิจารณาในราคาแล้ว (ข่าวสาร, คำแถลงจากบริษัท ฯลฯ)

ดังนั้น ผู้สนับสนุนของสาขานี้เชื่อว่าการวิเคราะห์พื้นฐานไม่นำไปสู่การได้เปรียบ วิธีเดียวที่จะได้เปรียบเหนือกว่าตลาดคือการใช้ข้อมูลภายในที่ยังไม่เป็นที่รู้จักต่อสาธารณะ

แข็งแรง

รูปแบบแข็งแรงถือว่าข้อมูลทั้งหมดไม่ว่าจะเป็นข้อมูลสาธารณะหรือข้อมูลภายในได้สะท้อนอยู่ในราคาของทรัพย์สินแล้ว – นอกเหนือจากข้อมูลประวัติศาสตร์และข้อมูลสาธารณะ ข้อมูลที่มีให้ผู้ที่มีข้อมูลวงในจะถูกใช้ประโยชน์ด้วย

รูปแบบนี้ถือว่าไม่มีทางที่ผู้เข้าร่วมตลาดใดจะได้เปรียบด้วยข้อมูลประเภทใดก็ตาม เพราะตลาดได้พิจารณาไปแล้ว

EMH มีความขัดแย้ง

EMH เป็นทฤษฎีที่มีมานานแล้ว แต่ก็ไม่ใช่ไม่มีผู้วิจารณ์

ข้อมูลเชิงประจักษ์ยังไม่สามารถพิสูจน์หรือหักล้างความถูกต้องของสมมติฐานได้อย่างชัดเจน แต่ผู้คัดค้านหลายคนเชื่อว่ามีปัจจัยทางอารมณ์มากมายที่ส่งผลให้เกิดการประเมินราคาทรัพย์สินต่ำหรือสูงเกินไป

แม้ว่าจะเป็นเสาหลักของทฤษฎีการเงินสมัยใหม่ แต่ EMH ก็มีความขัดแย้งสูงและถูกโต้แย้งบ่อยครั้ง

ผู้สนับสนุนทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพสรุปว่า เนื่องจากความสุ่มของตลาด นักลงทุนควรลงทุนในพอร์ตการลงทุนแบบไม่ต้องใช้ค่าใช้จ่ายมากและไม่ต้องใช้ความพยายามที่จะบริหารจัดการ

ผู้คัดค้าน EMH เชื่อว่าสามารถเอาชนะตลาดได้และหุ้นสามารถเบี่ยงเบนจากมูลค่าตลาดที่ยุติธรรมได้