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L'hypothèse de l'efficience des marchés (EMH) est une théorie économique financière qui dit que les marchés financiers reflètent toutes les infos disponibles sur le prix des actifs à un moment donné.
Développée à l'origine par l'économiste Eugene Fama dans les années 60, cette théorie dit qu'il est presque impossible pour les investisseurs d'avoir un avantage sur le marché à long terme.
Les actifs seront évalués à leur juste prix, car toutes les infos connues seront négociées jusqu'à ce qu'elles ne soient plus utiles.
Force de l'information
Quand on parle de marchés efficients, les théoriciens distinguent trois niveaux d'informations disponibles : faibles, semi-fortes et fortes.
Faible
Faible veut dire que les prix actuels prennent en compte toutes les données historiques et, du coup, que l'analyse technique n'a pas d'importance.
Cependant, cela omet d'autres types d'informations et ne rejette pas l'idée que des méthodes telles que l'analyse fondamentale ou la recherche approfondie peuvent être utilisées pour obtenir un avantage.
Semi-forte
Le niveau semi-fort dit que toutes les infos publiques ont déjà été prises en compte dans le prix (actualités, déclarations des entreprises, etc.).
Du coup, ceux qui pensent comme ça disent que même l'analyse fondamentale ne peut pas donner d'avantage. La seule façon d'avoir un avantage sur le marché, c'est d'utiliser des infos privées qui ne sont pas encore connues du public.
Forte
La forme forte dit que toutes les infos publiques et privées sont reflétées dans le prix d'un actif : en plus des performances historiques et des infos publiques, toutes les données disponibles pour les initiés seront aussi utilisées.
Cette forme soutient qu'il n'existe aucun moyen concevable pour un acteur du marché d'obtenir un avantage grâce à un quelconque type d'information, car le marché en aura déjà tenu compte.
L'EMH est controversée
L'EMH est une théorie établie de longue date, mais elle n'est pas sans susciter des critiques.
Les données empiriques n'ont pas vraiment prouvé ou réfuté la validité de l'hypothèse, mais beaucoup de détracteurs pensent qu'il y a plein de facteurs émotionnels qui jouent et qui causent la sous-évaluation ou la surévaluation des actifs financiers.
Même si c'est un pilier de la théorie financière moderne, l'EMH est super controversée et souvent remise en question.
Les partisans de l'hypothèse de l'efficience des marchés concluent qu'en raison du caractère aléatoire du marché, les investisseurs auraient tout intérêt à investir dans un portefeuille passif à faible coût.
Les détracteurs de l'EMH pensent qu'il est possible de battre le marché et que les actions peuvent s'écarter de leur juste valeur marchande.
En théorie, ni l'analyse technique ni l'analyse fondamentale ne peuvent produire de manière constante des rendements excédentaires ajustés au risque (alpha), et seules les informations privilégiées peuvent générer des rendements ajustés au risque supérieurs à la moyenne.