Hypothèse d'instabilité financière

L'hypothèse de l'instabilité financière, proposée par l'économiste Hyman Minsky dans les années 1960, suggère qu'avec le temps, le système financier a tendance à devenir plus fragile à cause du comportement des investisseurs et des prêteurs.

Selon cette hypothèse, les périodes de croissance économique incitent les investisseurs à prendre plus de risques et à augmenter leur effet de levier, ce qui peut mener à une crise financière lorsque l'économie ralentit.

Qui est Hyman Minsky ?

Hyman Minsky était un économiste américain né en 1919 et professeur d'économie à l'université de Washington à Saint-Louis, qui est devenu une figure influente dans la compréhension de la fragilité financière et de la stabilité économique.

Il a consacré sa carrière à étudier les causes et les mécanismes des crises financières, ce qui lui a valu d'être considéré comme un détective du monde économique.

Il est surtout connu pour son hypothèse de l'instabilité financière, qui suggère qu'avec le temps, les économies capitalistes ont une tendance inhérente à l'instabilité et à la crise.

À mesure que les économies prospèrent et que la valeur des actifs augmente, le système financier devient plus fragile et plus sujet aux crises.

Minsky était aussi partisan d'une approche interventionniste de la politique économique, estimant que le gouvernement devait jouer un rôle actif dans la gestion de l'économie.

C'est quoi l'hypothèse de l'instabilité financière de Minsky ?

L'hypothèse de l'instabilité financière de Minsky est une théorie qui aide à expliquer les causes des crises financières.

Elle dit que les crises financières sont inhérentes aux économies capitalistes.

L'idée principale est que les périodes de stabilité économique conduisent à une prise de risque accrue de la part des investisseurs et des prêteurs. Cette prise de risque accrue conduit finalement à l'instabilité et à la crise.

Au fond, l'hypothèse se concentre sur trois types de phases financières : la phase de couverture, la phase spéculative et la phase de Ponzi.

Voyons ça de plus près :

1. Phase de couverture

La phase de couverture correspond à la période pendant laquelle une entreprise génère suffisamment de revenus pour couvrir à la fois ses dépenses et ses dettes.

C'est une zone stable et sûre, où les entreprises et les investisseurs se sentent à l'aise avec leur situation financière.

Les emprunteurs peuvent rembourser à la fois le capital et les intérêts à partir de leurs flux de trésorerie. Ils sont les moins risqués.

2. Phase spéculative

Dans la phase spéculative, une entreprise emprunte plus d'argent pour se développer, mais elle ne peut rembourser que les intérêts de son nouveau prêt, pas le capital.

C'est une situation plus risquée, car l'entreprise compte sur sa croissance future pour rembourser sa dette croissante.

Les emprunteurs peuvent rembourser les intérêts, mais doivent refinancer leur capital. Ils sont plus risqués.

3. Phase Ponzi

Le stade Ponzi est le plus dangereux. Ici, une entreprise emprunte encore plus d'argent, mais elle ne peut même pas payer les intérêts de ses prêts.

Les emprunteurs ne peuvent rembourser ni le capital ni les intérêts à partir de leurs flux de trésorerie. Ils ont besoin d'une hausse des prix de leurs actifs pour rembourser leurs emprunts. Ils sont les plus risqués.

Ils espèrent que la valeur de leurs actifs (comme leurs biens immobiliers ou leurs équipements) augmentera afin de pouvoir les vendre pour rembourser leur dette. Ce niveau de risque peut entraîner une instabilité financière importante.

Comment cela conduit-il à une crise financière ?

Quand l'économie va bien, les gens et les entreprises ont tendance à se sentir plus confiants et sont prêts à prendre plus de risques.

Ça fait passer l'économie de la phase de couverture à la phase spéculative, puis finalement à la phase de Ponzi.

À mesure que de plus en plus d'entreprises et de particuliers entrent dans la phase Ponzi, le système financier devient de plus en plus instable. À terme, cette instabilité peut conduire à un effondrement, provoquant une crise financière.

Le système devient alors de plus en plus fragile. Toute perturbation des flux de trésorerie ou des prix des actifs peut entraîner des défauts de paiement massifs, plongeant l'économie dans une crise.

Selon Minsky, la stabilité engendre l'instabilité.

Les périodes de stabilité et d'optimisme conduisent à une prise de risque plus importante, qui finit par entraîner fragilité et crise. La seule façon de prévenir les crises est de limiter la prise de risque et la spéculation pendant les périodes fastes.

Les banques centrales et les régulateurs doivent « aller à contre-courant » pour freiner l'instabilité.

C'est l'essence même de l'hypothèse de l'instabilité financière de Minsky. Elle explique de manière convaincante pourquoi le capitalisme connaît des crises financières périodiques.

Minsky affirmait que ces cycles sont une partie intégrante du capitalisme et qu'ils continueront à se produire tant que des mesures de protection adéquates ne seront pas mises en place.

Résumé

L'hypothèse de l'instabilité financière est une théorie proposée par l'économiste Hyman Minsky, qui soutient qu'un système économique stable peut devenir instable au fil du temps en raison de l'accumulation de fragilités financières.

La théorie de Minsky nous rappelle qu'il faut être prudent quand on prend des risques trop importants.

La théorie de Minsky a eu une grande influence sur la compréhension des crises financières et du rôle de la réglementation dans la promotion de la stabilité financière.