This article has been translated from English to Spanish.
La hipótesis de la inestabilidad financiera, propuesta por el economista Hyman Minsky en la década de 1960, sugiere que, con el tiempo, el sistema financiero tiende a volverse más frágil debido al comportamiento de los inversores y los prestamistas.
La hipótesis afirma que los periodos de crecimiento económico crean incentivos para que los inversores asuman más riesgos y aumenten su apalancamiento, lo que puede conducir a una crisis financiera cuando la economía entra en recesión.
¿Quién es Hyman Minsky?
Hyman Minsky fue un economista estadounidense nacido en 1919 y profesor de economía en la Universidad de Washington en St. Louis, que se convirtió en una figura influyente en la comprensión de la fragilidad financiera y la estabilidad económica.
Dedicó su carrera a estudiar por qué y cómo se producen las crisis financieras, lo que le convirtió en una especie de detective del mundo de la economía.
Es conocido sobre todo por su hipótesis de la inestabilidad financiera, que sugiere que, con el tiempo, las economías capitalistas tienen una tendencia inherente a la inestabilidad y la crisis.
A medida que las economías prosperan y el valor de los activos aumenta, el sistema financiero se vuelve más frágil y propenso a las crisis.
Minsky también era partidario de un enfoque intervencionista de la política económica, ya que creía que el gobierno debía desempeñar un papel activo en la gestión de la economía.
¿Qué es la hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky?
La hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky es una teoría que ayuda a explicar las causas de las crisis financieras.
La hipótesis sostiene que las crisis financieras son inherentes a las economías capitalistas.
La idea clave es que los periodos de estabilidad económica conducen a un aumento de la asunción de riesgos por parte de los inversores y los prestamistas. Este aumento de la asunción de riesgos conduce en última instancia a la inestabilidad y la crisis.
En esencia, la hipótesis se centra en tres tipos de etapas financieras: la etapa de cobertura, la etapa especulativa y la etapa Ponzi.
Analicémoslas:
1. Fase de cobertura
La etapa de cobertura es aquella en la que una empresa genera ingresos suficientes para cubrir tanto sus gastos como su deuda.
Se trata de una zona estable y segura, en la que las empresas y los inversores se sienten cómodos con su situación financiera.
Los prestatarios pueden devolver tanto el capital como los intereses con sus flujos de caja. Son los que menos riesgo corren.
2. Fase especulativa
En la etapa especulativa, una empresa pide prestado más dinero para expandirse, pero solo puede pagar los intereses de su nuevo préstamo, no el capital.
Se trata de una situación más arriesgada, ya que la empresa depende del crecimiento futuro para cubrir su deuda creciente.
Los prestatarios pueden devolver los intereses, pero necesitan refinanciar el capital. Son más arriesgados.
3. Fase Ponzi
La etapa Ponzi es la más peligrosa. En ella, una empresa pide prestado aún más dinero, pero ni siquiera puede cubrir los intereses de sus préstamos.
Los prestatarios no pueden devolver ni el capital ni los intereses con sus flujos de caja. Necesitan que suban los precios de los activos para devolver sus préstamos. Son los más arriesgados.
Esperan que el valor de sus activos (como propiedades o equipos) aumente para poder venderlos y pagar la deuda. Este nivel de riesgo puede provocar una importante inestabilidad financiera.
¿Cómo conduce esto a una crisis financiera?
Cuando una economía funciona bien, las personas y las empresas tienden a sentirse más seguras y están dispuestas a asumir más riesgos.
Esto conduce a un cambio de la fase de cobertura a la fase especulativa y, finalmente, a la fase Ponzi.
A medida que más empresas y particulares entran en la fase Ponzi, el sistema financiero se vuelve cada vez más inestable. Finalmente, esta inestabilidad puede conducir a un colapso, lo que da lugar a una crisis financiera.
Esto hace que el sistema sea cada vez más frágil. Cualquier perturbación en los flujos de efectivo o en los precios de los activos puede provocar impagos masivos, sumiendo a la economía en una crisis.
Según Minsky, la estabilidad genera inestabilidad.
Los periodos de estabilidad y optimismo conducen a una mayor asunción de riesgos, lo que en última instancia conduce a la fragilidad y la crisis. La única forma de prevenir las crisis es limitar la asunción de riesgos y la especulación durante los periodos de bonanza.
Los bancos centrales y los reguladores deben «frenar la tendencia» para frenar la inestabilidad.
Esa es la esencia de la hipótesis de la inestabilidad financiera de Minsky. Ofrece una explicación convincente de por qué el capitalismo experimenta crisis financieras periódicas.
Minsky argumentaba que estos ciclos son una parte natural del capitalismo y que seguirán produciéndose a menos que se establezcan las salvaguardias adecuadas.
Resumen
La hipótesis de la inestabilidad financiera es una teoría propuesta por el economista Hyman Minsky, que sostiene que un sistema económico estable puede volverse inestable con el tiempo debido a la acumulación de fragilidad financiera.
La teoría de Minsky sirve como recordatorio para ser cautelosos a la hora de asumir riesgos excesivos.
La teoría de Minsky ha sido influyente para comprender las crisis financieras y el papel de la regulación en la promoción de la estabilidad financiera.