Teoría cuantitativa del crédito

La teoría cuantitativa del crédito es una teoría económica que hace hincapié en el papel de la creación de crédito por parte de los bancos en la influencia sobre la oferta monetaria global y la economía.

Esta teoría ofrece una visión alternativa a la teoría cuantitativa tradicional del dinero, que se centra en el efecto de la oferta monetaria sobre los niveles de precios y la inflación.

Desarrollada por el economista Richard Werner, la teoría cuantitativa del crédito postula que la asignación del crédito tiene un impacto más directo en el crecimiento económico y la salud de una economía.

Comprender la teoría cuantitativa del crédito

La teoría cuantitativa del crédito gira en torno a la idea de que el principal motor del crecimiento económico no es simplemente la oferta monetaria, sino la creación y asignación de crédito por parte de los bancos.

Según esta teoría, cuando los bancos crean nuevo crédito, afectan directamente a la cantidad total de dinero que circula en la economía.

La oferta de crédito bancario depende de la liquidez disponible en el sistema bancario, mientras que la demanda de crédito depende de las necesidades de financiación de la economía real.

Según la teoría cuantitativa del crédito:

Crecimiento del crédito = Crecimiento de la liquidez - Crecimiento del PIB real

En otras palabras, el exceso de liquidez en el sistema bancario dará lugar a un mayor crecimiento del crédito bancario. Esto se debe a que los bancos tienen más dinero para prestar, mientras que las necesidades de la economía real se mantienen sin cambios.

Por otro lado, si la economía real crece con fuerza pero la liquidez se mantiene sin cambios, también se producirá un mayor crecimiento del crédito, ya que las empresas y los hogares demandarán más préstamos para financiar su gasto e inversiones.

Sin embargo, si la liquidez y el crecimiento económico real evolucionan al mismo ritmo, el crecimiento del crédito debería mantenerse estable y equilibrado. No hay exceso de oferta ni de demanda.

Tipos de crédito

Werner distingue entre dos tipos de crédito:

1. Crédito productivo

El crédito productivo se refiere al crédito que se concede a empresas y particulares con fines productivos, como inversiones en nuevas tecnologías, infraestructuras o la expansión de negocios.

Este tipo de asignación de crédito conduce a un aumento de la producción, la creación de empleo y el crecimiento económico sostenible.

2. Crédito improductivo

El crédito improductivo se utiliza para fines que no contribuyen al crecimiento económico, como la especulación financiera o los préstamos al consumo para artículos no esenciales.

El crédito improductivo puede provocar burbujas especulativas, un aumento del endeudamiento y, en última instancia, inestabilidad financiera.

Implicaciones de la teoría cuantitativa del crédito

Según la teoría cuantitativa del crédito, un aumento de la oferta de crédito productivo provocará un aumento de la actividad económica, ya que los prestatarios dispondrán de más fondos para invertir y gastar.

Este aumento de la actividad provocará, a su vez, un aumento de los precios y de la inflación.

Por el contrario, una disminución de la oferta de crédito productivo provocará una disminución de la actividad económica y una disminución de los precios y la inflación.

La teoría cuantitativa del crédito tiene varias implicaciones importantes para comprender el crecimiento económico y la estabilidad financiera:

1. El papel de los bancos: Según esta teoría, los bancos desempeñan un papel crucial en la determinación de la dirección de una economía. Al decidir cuánto crédito crear y asignar, y a quién, los bancos pueden influir en el crecimiento económico y la estabilidad financiera.
2. La importancia de la asignación del crédito: La teoría destaca la importancia de la asignación del crédito entre usos productivos e improductivos. El crecimiento económico sostenible depende de que una mayor proporción del crédito se destine a fines productivos.
3. Implicaciones políticas: La teoría cuantitativa del crédito sugiere que los responsables políticos deberían centrarse en regular y supervisar la creación y la asignación del crédito, en lugar de limitarse a fijar objetivos para la oferta monetaria o los tipos de interés. Esto incluye la aplicación de políticas que animen a los bancos a prestar más a los sectores productivos y desalienten el préstamo excesivo con fines improductivos.

La implicación clave es que la rápida expansión del crédito bancario (mucho más rápida que el crecimiento real del PIB) suele ser un signo de exceso de liquidez y de asunción de riesgos en el sistema.

Puede conducir a la acumulación de deuda y a burbujas en los precios de los activos, lo que en última instancia amenaza la estabilidad financiera.

Al seguir la teoría cuantitativa del crédito, los bancos centrales y los reguladores pueden vigilar los signos de exceso de liquidez y crecimiento del crédito.

A continuación, pueden endurecer la política para frenar los riesgos de inestabilidad. Por lo tanto, la teoría cuantitativa proporciona una herramienta importante para el análisis de la estabilidad financiera y la política macroprudencial.

Teoría cuantitativa del crédito frente a teoría cuantitativa del dinero

La teoría se asocia a menudo con el monetarismo, una escuela de pensamiento económico que hace hincapié en el papel de la oferta monetaria en la determinación de los resultados económicos.

Los monetaristas creen que la oferta monetaria es el principal motor de la actividad económica. Sostienen que las variaciones de la oferta monetaria tienen un impacto directo y predecible sobre el crecimiento económico.

Sin embargo, la teoría cuantitativa del crédito se diferencia de la teoría cuantitativa del dinero en que se centra específicamente en el impacto de la creación de crédito.

Esta teoría postula que la asignación del crédito tiene un impacto más directo en el crecimiento económico y la salud de una economía.

Werner distingue entre crédito productivo (utilizado con fines productivos, como inversiones) y crédito improductivo (utilizado para especulación financiera o préstamos al consumo no esenciales).

La teoría cuantitativa del crédito sostiene que el crecimiento económico sostenible depende de que una mayor proporción del crédito se destine a fines productivos.

Aquí tienes una hoja de referencia:

Teoría cuantitativa del dinero (QTM):

• Enfoque: hace hincapié en la oferta monetaria, concretamente en la cantidad de efectivo y monedas en circulación, como principal motor de la inflación y la actividad económica.
• Mecanismo: propone que un aumento de la oferta monetaria conduce a un mayor gasto e inversión, lo que eleva los precios e impulsa el crecimiento económico. Por el contrario, una disminución de la oferta monetaria tiene el efecto contrario.
• Ejemplo: Piensa en inyectar dinero en la economía como inflar un globo. A medida que aumenta el volumen de aire, también lo hace la presión (los precios) y el tamaño total (la actividad económica).

Teoría cuantitativa del crédito (QTC):

• Enfoque: Amplía el alcance más allá del efectivo y las monedas para incluir agregados crediticios más amplios, como los préstamos bancarios y otros instrumentos financieros. Esta teoría sostiene que la creación de crédito productivo, y no solo la oferta monetaria, es un importante motor de la actividad económica.
• Mecanismo: sugiere que una mayor disponibilidad de crédito conduce a un aumento del endeudamiento y del gasto, lo que impulsa el crecimiento y la inflación. Del mismo modo, cuando el crédito se restringe, la actividad económica se ralentiza.
• Ejemplo: Piensa en el crédito productivo como el combustible de un motor. Más combustible (crédito) permite que el motor (la economía) funcione más rápido y produzca más (actividad económica).

Diferencias clave:

• Ámbito: La QTM se centra en la oferta monetaria más restringida, mientras que la QTC incorpora una gama más amplia de instrumentos de crédito.
• Énfasis: La QTM da prioridad al efectivo y a las monedas en su influencia sobre la inflación y la actividad económica, mientras que la QTC destaca el papel de la creación de crédito en el impulso de estos factores.
• Complejidad: La QTC reconoce las complejidades del sistema financiero y las múltiples formas en que la creación de crédito puede afectar a la economía.

Resumen

La teoría cuantitativa del crédito es una teoría económica que sugiere que los cambios en la oferta de crédito de los bancos en una economía tienen un impacto directo en el nivel de actividad económica y la inflación.

La teoría cuantitativa del crédito ofrece una perspectiva alternativa sobre los motores del crecimiento económico y el papel de los bancos en la configuración de la economía.