Teoria quantitativa del credito

La teoria quantitativa della moneta è una teoria economica che sottolinea il ruolo della creazione di credito da parte delle banche nell'influenzare l'offerta di moneta complessiva e l'economia.

Questa teoria offre una visione alternativa alla tradizionale teoria quantitativa della moneta, che si concentra sull'effetto dell'offerta di moneta sui livelli dei prezzi e sull'inflazione.

Sviluppata dall'economista Richard Werner, la teoria quantitativa del credito dice che l'assegnazione del credito ha un impatto più diretto sulla crescita economica e sulla salute di un'economia.

Capire la teoria quantitativa del credito

La teoria quantitativa del credito si basa sull'idea che il motore principale della crescita economica non è solo la quantità di soldi in circolazione, ma anche la creazione e l'assegnazione di credito da parte delle banche.

Secondo questa teoria, quando le banche creano nuovo credito, influenzano direttamente la quantità totale di denaro che circola nell'economia.

L'offerta di credito bancario dipende dalla liquidità disponibile nel sistema bancario, mentre la domanda di credito dipende dal fabbisogno di prestiti nell'economia reale.

Secondo la teoria quantitativa del credito:

Crescita del credito = Crescita della liquidità - Crescita del PIL reale

In altre parole, l'eccesso di liquidità nel sistema bancario porterà a una maggiore crescita del credito bancario. Questo perché le banche hanno più soldi da prestare, mentre le esigenze dell'economia reale rimangono invariate.

D'altro canto, se l'economia reale cresce fortemente ma la liquidità rimane invariata, si avrà anch'essa una maggiore crescita del credito, poiché le imprese e le famiglie richiedono più prestiti per finanziare la loro spesa e i loro investimenti.

Tuttavia, se la liquidità e la crescita economica reale si muovono di pari passo, la crescita del credito dovrebbe rimanere stabile ed equilibrata. Non c'è un eccesso di offerta o di domanda.

Tipi di credito

Werner distingue due tipi di credito:

1. Credito produttivo

Il credito produttivo è quello concesso alle imprese e ai privati per scopi produttivi, come gli investimenti in nuove tecnologie, infrastrutture o l'espansione delle attività.

Questo tipo di allocazione del credito porta a un aumento della produzione, alla creazione di posti di lavoro e a una crescita economica sostenibile.

2. Credito improduttivo

Il credito improduttivo viene utilizzato per scopi che non contribuiscono alla crescita economica, come la speculazione finanziaria o i prestiti al consumo per beni non essenziali.

Il credito improduttivo può portare a bolle speculative, aumento dell'indebitamento e, in ultima analisi, instabilità finanziaria.

Implicazioni della teoria quantitativa del credito

Secondo la teoria quantitativa del credito, un aumento dell'offerta di credito produttivo porterà a un aumento dell'attività economica, poiché i mutuatari avranno più fondi da investire e spendere.

Questo aumento dell'attività porterà a sua volta a un aumento dei prezzi e dell'inflazione.

Al contrario, una diminuzione dell'offerta di credito produttivo porterà a una diminuzione dell'attività economica e a una diminuzione dei prezzi e dell'inflazione.

La teoria quantitativa del credito ha diverse implicazioni importanti per capire la crescita economica e la stabilità finanziaria:

1. Il ruolo delle banche: secondo questa teoria, le banche hanno un ruolo fondamentale nel determinare la direzione di un'economia. Decidendo quanto credito creare e a chi concederlo, le banche possono influenzare la crescita economica e la stabilità finanziaria.
2. L'importanza dell'allocazione del credito: la teoria sottolinea l'importanza dell'allocazione del credito tra usi produttivi e improduttivi. Una crescita economica sostenibile dipende da una maggiore percentuale di credito destinato a fini produttivi.
3. Cosa significa per la politica: la teoria quantitativa del credito suggerisce che i responsabili politici dovrebbero concentrarsi sulla regolamentazione e il monitoraggio della creazione e dell'allocazione del credito piuttosto che limitarsi a fissare obiettivi per l'offerta di moneta o i tassi di interesse. Questo include l'attuazione di politiche che incoraggino le banche a concedere più prestiti ai settori produttivi e scoraggino l'eccessivo prestito per scopi non produttivi.

L'implicazione principale è che una rapida espansione del credito bancario (molto più veloce della crescita reale del PIL) è spesso un segno di eccessiva liquidità e assunzione di rischi nel sistema.

Ciò può portare all'accumulo di debito e alla formazione di bolle speculative sui prezzi delle attività, minacciando in ultima analisi la stabilità finanziaria.

Seguendo la teoria quantitativa del credito, le banche centrali e le autorità di regolamentazione possono monitorare i segnali di eccessiva liquidità e crescita del credito.

Possono quindi inasprire la politica monetaria per contenere i rischi di instabilità. La teoria quantitativa fornisce quindi uno strumento importante per l'analisi della stabilità finanziaria e la politica macroprudenziale.

Teoria quantitativa del credito vs. teoria quantitativa della moneta

La teoria è spesso associata al monetarismo, una scuola di pensiero economico che sottolinea il ruolo dell'offerta di moneta nel determinare i risultati economici.

I monetaristi credono che l'offerta di moneta sia il motore principale dell'attività economica. Sostengono che le variazioni dell'offerta di moneta abbiano un impatto diretto e prevedibile sulla crescita economica.

Tuttavia, la teoria quantitativa del credito si differenzia dalla teoria quantitativa della moneta in quanto si concentra specificamente sull'impatto della creazione di credito.

Questa teoria dice che l'assegnazione del credito ha un impatto più diretto sulla crescita economica e sulla salute di un'economia.

Werner distingue tra credito produttivo (usato per scopi produttivi, come gli investimenti) e credito improduttivo (usato per speculazione finanziaria o prestiti al consumo non essenziali).

La teoria quantitativa del credito sostiene che una crescita economica sostenibile dipende da una maggiore percentuale di credito destinato a scopi produttivi.

Ecco un promemoria:

Teoria quantitativa della moneta (QTM):

• Focus: mette l'accento sulla massa monetaria, in particolare sulla quantità di contante e monete in circolazione, come principale motore dell'inflazione e dell'attività economica.
• Meccanismo: dice che un aumento dell'offerta di moneta porta a un aumento della spesa e degli investimenti, che a sua volta fa salire i prezzi e dà una spinta alla crescita economica. Al contrario, una diminuzione dell'offerta di moneta ha l'effetto opposto.
• Esempio: pensa all'immissione di denaro nell'economia come al gonfiaggio di un palloncino. All'aumentare del volume d'aria, aumentano anche la pressione (i prezzi) e le dimensioni complessive (l'attività economica).

Teoria quantitativa del credito (QTC):

• Focus: amplia il campo di applicazione oltre il contante e le monete per includere aggregati creditizi più ampi, come i prestiti bancari e altri strumenti finanziari. Questa teoria sostiene che la creazione di credito produttivo, e non solo l'offerta di moneta, è uno dei principali motori dell'attività economica.
• Meccanismo: suggerisce che una maggiore disponibilità di credito porta a un aumento dei prestiti e della spesa, stimolando la crescita e l'inflazione. Allo stesso modo, quando il credito si restringe, l'attività economica rallenta.
• Esempio: pensa al credito produttivo come al carburante di un motore. Più carburante (credito) permette al motore (l'economia) di funzionare più velocemente e produrre di più (attività economica).

Differenze principali:

• Ambito: la QTM si concentra sull'offerta di moneta in senso stretto, mentre la QTC include una gamma più ampia di strumenti di credito.
• Enfasi: la QTM dà la priorità al contante e alle monete nell'influenzare l'inflazione e l'attività economica, mentre la QTC sottolinea il ruolo della creazione di credito nel determinare questi fattori.
• Complessità: il QTC riconosce la complessità del sistema finanziario e i molteplici modi in cui la creazione di credito può influire sull'economia.

Riassunto

La teoria quantitativa del credito è una teoria economica che suggerisce che le variazioni dell'offerta di credito da parte delle banche in un'economia hanno un impatto diretto sul livello di attività economica e sull'inflazione.

La teoria quantitativa del credito offre una prospettiva alternativa sui motori della crescita economica e sul ruolo delle banche nel plasmare l'economia.