信用の数量理論

信用量説は、銀行による信用創造が、総通貨供給量および経済に影響を与える役割を強調する経済理論です。

この理論は、貨幣供給が物価水準やインフレーションに与える影響に焦点を当てる伝統的な貨幣数量説に対する代替的な見解を提供しています。

経済学者リチャード・ヴェルナーによって提唱された信用量説は、信用の配分が経済成長や経済の健全性に、より直接的な影響を与えると主張している。

信用量理論の理解

信用量理論は、経済成長の主な原動力は単に貨幣供給量ではなく、銀行による信用の創造と配分にあるという考えに基づいています。

この理論によると、銀行が新たな信用を創造すると、経済に流通するお金の総量に直接影響を与える。

銀行の信用供給は銀行システム内の流動性によって決まり、信用需要は実体経済の借入需要によって決まる。

信用量説によると：

信用の成長= 流動性の成長 - 実質GDPの成長

つまり、銀行システム内の過剰な流動性は、銀行信用の成長率上昇を引き起こす。これは、銀行が貸し出す資金が増える一方で、実体経済の需要は変わらないためだ。

一方、実体経済が力強く成長しているにもかかわらず、流動性が変化しない場合、企業や家計は支出や投資の資金調達のために融資需要を増やし、信用の伸びも拡大する。

しかし、流動性と実体経済の成長が一致する場合、信用の成長は安定的で均衡を保つはずだ。過剰な供給や需要はない。

信用の種類

ワーナーは、信用を2種類に分類している：

1. 生産的信用

生産的信用とは、新技術やインフラへの投資、事業の拡大など、生産的な目的のために企業や個人に貸し出される信用のことです。

この種類の信用配分は、生産の増加、雇用創出、持続可能な経済成長をもたらす。

2. 非生産的信用

非生産的信用は、金融投機や必須ではない消費財の消費者ローンなど、経済成長に貢献しない目的のために使用される。

非生産的信用は、資産バブル、債務の増加、最終的には金融不安定化を引き起こす可能性がある。

信用量理論の含意

信用量説によれば、生産的な信用の供給が増えると、借り手は投資や消費に回せる資金が増えるため、経済活動が活発化する。

この経済活動の増加は、さらに価格の上昇とインフレーションを引き起こす。

逆に、生産的な信用の供給が減少すると、経済活動が低下し、物価とインフレ率が低下する。

信用量理論は、経済成長と金融の安定を理解する上で、いくつかの重要な意味を持つ：

1. 銀行の役割：この理論によれば、銀行は経済の方向性を決定する上で重要な役割を果たしています。銀行は、信用の創出額と配分額、および信用の配分先を決定することで、経済成長と金融の安定に影響を与えることができます。
2. 信用配分の重要性：この理論は、生産的な用途と非生産的な用途への信用配分の重要性を強調しています。持続的な経済成長は、生産的な目的に向けられる信用の割合が高いことに依存しています。
3. 政策への示唆：信用量理論は、政策立案者は、単に貨幣供給量や金利を目標とするのではなく、信用の創造と配分を規制・監視することに焦点を当てるべきだと示唆しています。これには、銀行が生産的な部門 への融資を促進し、非生産的な用途への過剰な融資を抑制する政策の実施が含まれます。

重要な意味は、銀行信用の急速な拡大（実質 GDP 成長率よりもはるかに速いペース）は、多くの場合、システムに過剰な流動性とリスクテイクがあることの兆候であるということだ。

これは債務の累積や資産価格バブルを引き起こし、最終的に金融の安定を脅かす可能性があります。

信用量理論を追跡することで、中央銀行や規制当局は過剰な流動性や信用拡大の兆候を監視できます。

その後、政策を緊縮して不安定リスクを抑制することができる。したがって、信用量理論は金融安定分析とマクロプルーデンシャル政策のための重要なツールを提供する。

信用量理論 vs. 貨幣量理論

この理論は、経済成果を決定する上でマネーサプライの役割を強調する経済思想であるマネタリズムと関連付けられることが多い。

マネタリストは、 マネーサプライが経済活動の主な推進力であると考える。彼らは、マネーサプライの変化は 経済成長に直接かつ予測可能な影響を与えると 主張している。

しかし、信用量理論は貨幣量理論と異なり、信用創造 の影響に焦点を当てている点が異なる。

この理論は、信用の配分が経済成長と経済の健全性に、より直接的な影響を与えると主張している。

ヴェルナーは、生産的信用（投資などの生産的な目的に使用される） と非生産的信用（金融投機や必須ではない消費者ローンに使用される）を区別している。

信用量説は、持続的な経済成長は、生産的な目的に向けられる信用の割合が高いことに依存していると主張している。

以下は、その要点をまとめたものです。

貨幣数量説（QTM）：

• 焦点：インフレと経済活動の主な推進力として、マネーサプライ、特に流通している現金と硬貨の量を重視する。
• メカニズム：マネーサプライの増加は、支出と投資の増加につながり、それが物価の上昇と経済成長を促進すると提唱している。逆に、マネーサプライの減少は逆の効果をもたらす。
• 例：経済に資金を注入することを、風船を膨らませることに例えて考えてみよう。空気の量が増えると、圧力（価格）と全体の大きさ（経済活動）も増加する。

信用量理論（QTC）：

• 焦点：現金や硬貨だけでなく、銀行ローンやその他の金融商品など、より広範な信用総額も対象とする。この理論は、経済活動の主な推進要因は、マネーサプライだけでなく、生産的な信用の創出であると主張している。
• メカニズム： 信用の供給が増加すると、借り入れと支出が増加し、成長とインフレを促進するとする。同様に、信用が緊縮すると、経済活動が鈍化する。
• 例：生産的な 信用をエンジンの燃料と考えてみてください。燃料（信用）が増えると、エンジン（経済）はより速く回転し、より多くの生産（経済活動）を行うことができます。

主な違い：

• 範囲：QTM はより狭い意味のマネーサプライに焦点を当てているのに対し、QTC はより幅広い信用手段を取り入れている。
• 重点：QTMは、インフレと経済活動に影響を与える要因として現金と硬貨を重視する一方、QTCはこれらの要因を駆動する要因として信用創造の役割を強調する。
• 複雑さ：QTCは、金融システムの複雑さと、信用創造が経済に与える多様な影響を認識している。

要約

信用量説は、経済における銀行の信用供給の変化が、経済活動やインフレの水準に直接影響を与えるとする経済理論です。

信用量理論は、経済成長の要因と銀行が経済形成に果たす役割に関する代替的な視点を提供しています。