Théorie de la quantité du crédit

La théorie quantitative de la monnaie est une théorie économique qui met l'accent sur le rôle de la création de crédit par les banques dans l'influence de la masse monétaire globale et de l'économie.

Cette théorie offre une vision alternative à la théorie quantitative traditionnelle de la monnaie, qui se concentre sur l'effet de la masse monétaire sur les niveaux de prix et l'inflation.

Développée par l'économiste Richard Werner, la théorie quantitative du crédit dit que l'allocation du crédit a un impact plus direct sur la croissance économique et la santé d'une économie.

Comprendre la théorie quantitative du crédit

La théorie quantitative du crédit part du principe que le principal moteur de la croissance économique n'est pas simplement la masse monétaire, mais plutôt la création et l'attribution de crédit par les banques.

Selon cette théorie, lorsque les banques créent de nouveaux crédits, elles influencent directement la quantité totale d'argent en circulation dans l'économie.

L'offre de crédit bancaire dépend de la liquidité disponible dans le système bancaire, tandis que la demande de crédit dépend des besoins d'emprunt dans l'économie réelle.

D'après la théorie quantitative de la monnaie :

Croissance du crédit = Croissance de la liquidité - Croissance du PIB réel

En d'autres termes, un excès de liquidités dans le système bancaire entraînera une croissance plus forte du crédit bancaire. En effet, les banques ont plus d'argent à prêter, tandis que les besoins de l'économie réelle restent inchangés.

À l'inverse, si l'économie réelle connaît une forte croissance mais que la liquidité reste inchangée, cela entraînera également une croissance plus forte du crédit, car les entreprises et les ménages demanderont davantage de prêts pour financer leurs dépenses et leurs investissements.

Toutefois, si la liquidité et la croissance économique réelle évoluent de concert, la croissance du crédit devrait rester stable et équilibrée. Il n'y a alors ni excès d'offre ni excès de demande.

Types de crédit

Werner distingue deux types de crédit :

1. Le crédit productif

Le crédit productif désigne le crédit accordé aux entreprises et aux particuliers à des fins productives, comme les investissements dans les nouvelles technologies, les infrastructures ou l'expansion des entreprises.

Ce type d'allocation de crédit conduit à une augmentation de la production, à la création d'emplois et à une croissance économique durable.

2. Crédit improductif

Le crédit improductif est utilisé à des fins qui ne contribuent pas à la croissance économique, comme la spéculation financière ou les prêts à la consommation pour des biens non essentiels.

Le crédit improductif peut entraîner des bulles spéculatives, un accroissement de l'endettement et, à terme, une instabilité financière.

Conséquences de la théorie quantitative de la monnaie

Selon la théorie quantitative de la monnaie, une augmentation de l'offre de crédit productif entraîne une augmentation de l'activité économique, car les emprunteurs disposent de plus de fonds à investir et à dépenser.

Cette augmentation de l'activité entraîne à son tour une hausse des prix et de l'inflation.

À l'inverse, une diminution de l'offre de crédit productif entraînera une baisse de l'activité économique et une baisse des prix et de l'inflation.

La théorie quantitative de la monnaie a plusieurs conséquences importantes pour comprendre la croissance économique et la stabilité financière :

1. Le rôle des banques : selon cette théorie, les banques jouent un rôle crucial dans la détermination de l'orientation d'une économie. En décidant du montant du crédit à créer et à allouer, ainsi que des bénéficiaires, les banques peuvent influencer la croissance économique et la stabilité financière.
2. L'importance de l'allocation du crédit : la théorie souligne l'importance de l'allocation du crédit entre les utilisations productives et non productives. Une croissance économique durable repose sur une proportion plus élevée de crédit affecté à des fins productives.
3. Conséquences pour les politiques : la théorie quantitative de la monnaie suggère que les décideurs politiques devraient se concentrer sur la régulation et le contrôle de la création et de l'allocation du crédit plutôt que de se contenter de cibler la masse monétaire ou les taux d'intérêt. Cela implique notamment de mettre en œuvre des politiques qui encouragent les banques à prêter davantage aux secteurs productifs et découragent les prêts excessifs à des fins non productives.

La principale implication est qu'une expansion rapide du crédit bancaire (beaucoup plus rapide que la croissance du PIB réel) est souvent le signe d'un excès de liquidités et de prise de risques dans le système.

Cela peut conduire à une accumulation de dettes et à des bulles spéculatives, menaçant en fin de compte la stabilité financière.

En suivant la théorie quantitative du crédit, les banques centrales et les régulateurs peuvent surveiller les signes d'excès de liquidités et de croissance du crédit.

Ils peuvent ensuite resserrer leur politique pour limiter les risques d'instabilité. La théorie quantitative constitue donc un outil important pour l'analyse de la stabilité financière et la politique macroprudentielle.

Théorie quantitative du crédit vs théorie quantitative de la monnaie

Cette théorie est souvent associée au monétarisme, une école de pensée économique qui met l'accent sur le rôle de la masse monétaire dans la détermination des résultats économiques.

Les monétaristes pensent que la masse monétaire est le principal moteur de l'activité économique. Ils disent que les changements dans la masse monétaire ont un impact direct et prévisible sur la croissance économique.

Cependant, la théorie quantitative du crédit diffère de la théorie quantitative de la monnaie en ce qu'elle se concentre spécifiquement sur l'impact de la création de crédit.

Cette théorie dit que l'allocation du crédit a un impact plus direct sur la croissance économique et la santé d'une économie.

Werner fait la distinction entre le crédit productif (utilisé à des fins productives, comme les investissements) et le crédit improductif (utilisé pour la spéculation financière ou les prêts à la consommation non essentiels).

La théorie quantitative du crédit soutient qu'une croissance économique durable repose sur une proportion plus élevée de crédit destiné à des fins productives.

Voici un aide-mémoire :

Théorie quantitative de la monnaie (QTM) :

• Focus: met l'accent sur la masse monétaire, en particulier la quantité d'argent liquide et de pièces en circulation, comme principal moteur de l'inflation et de l'activité économique.
• Mécanisme: propose qu'une augmentation de la masse monétaire entraîne une hausse des dépenses et des investissements, ce qui fait grimper les prix et stimule la croissance économique. À l'inverse, une diminution de la masse monétaire a l'effet inverse.
• Exemple: imaginez que l'on injecte de l'argent dans l'économie comme on gonfle un ballon. À mesure que le volume d'air augmente, la pression (les prix) et la taille globale (l'activité économique) augmentent également.

Théorie quantitative du crédit (TQC) :

• Focus: élargit le champ d'application au-delà des billets et des pièces pour inclure des agrégats de crédit plus larges, tels que les prêts bancaires et d'autres instruments financiers. Cette théorie soutient que la création de crédit productif, et pas seulement la masse monétaire, est un moteur important de l'activité économique.
• Mécanisme: elle suggère qu' une plus grande disponibilité du crédit entraîne une augmentation des emprunts et des dépenses, ce qui stimule la croissance et l'inflation. De même, lorsque le crédit se resserre, l'activité économique ralentit.
• Exemple: imagine que le crédit productif est le carburant d'un moteur. Plus il y a de carburant (crédit), plus le moteur (l'économie) tourne vite et produit (l'activité économique).

Différences clés :

• Portée : la QTM se concentre sur la masse monétaire au sens strict, tandis que la QTC intègre un éventail plus large d'instruments de crédit.
• Accent : la QTM donne la priorité à la monnaie fiduciaire et aux pièces de monnaie dans l'influence de l'inflation et de l'activité économique, tandis que la QTC met en avant le rôle de la création de crédit dans ces facteurs.
• Complexité : la QTC reconnaît la complexité du système financier et les multiples façons dont la création de crédit peut avoir un impact sur l'économie.

Résumé

La théorie quantitative de la monnaie est une théorie économique qui suggère que les variations de l'offre de crédit des banques dans une économie ont un impact direct sur le niveau d'activité économique et l'inflation.

La théorie quantitative de la monnaie offre une perspective alternative sur les moteurs de la croissance économique et le rôle des banques dans le façonnement de l'économie.